2023年报点评：《旭日之城》再创新高，游戏利润略超预期，人工智能业务收入放量

《神州泰岳（300002）2023年报点评》报告对神州泰岳的2023年度业绩进行了全面分析，并对其未来发展前景做出了积极预测。以下是报告的主要内容摘要：

业绩回顾

• 收入与利润：2023年，神州泰岳实现营业收入59.6亿元，同比增长24%；归属于母公司净利润8.9亿元，同比增长64%；扣除非经常性损益后的净利润8.3亿元，同比增长86%。
• 季度表现：第四季度，公司实现营业收入19亿元，同比增长22%，净利润3.2亿元，同比增长105%；扣非后净利润2.92亿元，同比增长160%。

业务亮点

• 游戏业务：核心游戏《旭日之城》表现强劲，全年收入45亿元，同比增长27%，其中《旭日之城》贡献了31.5亿元收入，同比增长42%。《战火与秩序》收入11.4亿元，同比增长7%，销售费用率降低1个百分点至23%。
• 计算机业务：全年收入14.7亿元，同比增长17%，其中云服务业务与亚马逊合作，推出了一系列企业级解决方案。人工智能业务子公司鼎富智能收入1.4亿元，同比增长114%，主要受益于智能电销和智能催收业务的放量，尽管净亏损6293万元，包含部分股权激励费用。
• 盈利预测与估值：基于产品表现强于预期，上调了收入和净利润预测，预计2024-2026年的收入分别为70亿、81亿和92亿元，净利润分别为11亿、12.8亿和14.6亿元。根据游戏业务20x PE估值，目标市值260亿元，对应目标价13.28元；按公司整体20x PE估值，目标市值221亿元，对应目标价11.25元，维持“推荐”评级。

风险提示

• 产品上线进度与表现不及预期：产品上线时间与市场接受度存在不确定性。
• 行业竞争加剧：游戏与计算机业务领域面临激烈的市场竞争压力。

结论

神州泰岳2023年度业绩表现出色，游戏业务与计算机业务均有显著增长，尤其是在《旭日之城》等核心产品的推动下，游戏业务利润表现超预期。随着储备游戏的上线和人工智能业务的持续增长，预计公司未来业绩将保持稳定增长态势。综合考虑产品表现、市场潜力和估值水平，报告认为神州泰岳具有较高的投资价值，维持“推荐”评级。