公司信息更新报告：盈利能力持续环比提升，费用集中确认影响Q4业绩

禾望电气（股票代码：603063.SH）的研报总结如下：

业绩概览：

• 营业收入：2023年实现营收37.5亿元，同比增长33.6%。
• 净利润：实现归母净利润5.02亿元，同比增长88.2%；扣非归母净利润4.21亿元，同比增长105.7%。
• 毛利率：销售毛利率与销售净利率分别达到35.8%和13.5%，分别同比提升5.5个百分点和3.9个百分点。

业务亮点：

1. 新能源电控业务：营收30.0亿元，同比增长36.1%，毛利率33.2%，同比增长7.5个百分点。Q4季度，新能源电控业务营收9.2亿元，同比增长10.7%，环比增长4.3%，毛利率为37.1%，环比增长2.5个百分点。
2. 氢能业务：聚焦产品开发，布局IGBT制氢电源、H2+新能源制氢智慧管理系统和撬装式场站一体制氢装置等产品。
3. 工程传动业务：营收4.8亿元，同比增长29.8%，毛利率45.6%，同比增长1个百分点。Q4季度，工程传动业务营收1.4亿元，同比下降30%，环比增长15.6%，毛利率为47.1%，环比增长4.9个百分点。

风险提示：

• 新能源电控业务的降本压力。
• 工程传动行业需求可能低于预期。

财务预测：

• 2024-2026年的归母净利润预计分别为5.65亿元、7.00亿元、8.98亿元，对应的EPS为1.28元、1.58元、2.03元。
• 当前股价对应的PE分别为14.9倍、12.0倍、9.4倍。

估值与评级：

• 考虑到公司在风电变流器与储能PCS领域的领先地位，维持“买入”评级。