五矿期货早报 | 有色金属 有色金属早报 2024-4-19 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 王震宇 从业资格号：F3082524 交易咨询号：Z0018567 0755-23375132 wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 联系人：张世骄 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 五矿期货有色金属早报 铜 供应端扰动消息增多，加之对于中国的政策预期比较乐观，铜价涨幅扩大，昨日伦铜收涨2.04%至9743美元/吨，沪铜主力合约收至79050元/吨。产业层面，昨日LME库存减少850至122925吨，注销仓单比例大幅提高至26.5%，增幅主要来自欧洲和亚洲仓库，Cash/3M贴水缩至82.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水扩大40至200元/吨，仓单释放后基差报价承压，下游仍维持刚需采买，成交略有回暖。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损维持800元/吨左右，洋山铜溢价继续下滑。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至3320元/吨，废铜替代优势维持偏高水平。消息面，赞比亚国家电力公司警告或将削减对一些矿业公司的电力供应，此举可能干扰非洲第二大铜生产国的生产。价格层面，贵金属价格震荡调整使得其对于铜价的情绪提振有所减弱。产业上看，国内经济支持政策继续落地，旺季背景下需求有支撑，叠加铜精矿现货加工费维持历史低位和海外供应扰动，铜价支撑仍强。今日沪铜主力运行区间参考：76800-80000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9500-9850美元/吨。 铝 2024年04月19日，沪铝主力合约报收20430元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.42%。SMM现货A00铝报均价20240元/吨。A00铝锭升贴水平均价-60。铝期货仓单137384吨，较前一日减少529吨。LME铝库存509250吨，减少4600吨。2024-4-18：铝锭去库0.7万吨至89.6万吨，铝棒累库0.5万吨至26.55万吨。华东贴100-贴60，华南贴110-贴90，中原贴150-贴110 。盘面冲高回落，波动较大。华东市场交投略僵持，交投一般；华南市场接货氛围弱，成交一般;中原市场交投略僵持，交投一般。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2700美元/吨。 铅 沪铅主力合约2406波动上行，收至17070元/吨。总持仓增加2107手至11.29万手。上期所期货库 五矿期货早报 | 有色金属 存减少778至6.33万吨。沪铅连续-连三价差扩大至125元/吨。截至周四下午15：00，伦铅波动上行，收至2177.5美元/吨。伦铅库存报27.37万吨，较前一日减少1000。进出口方面，截至周四下午15：00，铅锭沪伦比价收至7.86，进口亏损扩大30至1980元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得16550元/吨，较前日涨25，再生精铅均价录得16325元/吨，较前日涨25，精废价差维稳至225元/吨。当日上海地区铅锭对均价升贴水报40元/吨，较前日维稳不变。现货市场，再生原料不足，再生炼厂减产，铅锭去库，下游刚需采买再生为主，散单成交有限。周四铅废价格上涨。废电动车电池均价9800元/吨，废白壳均价9675元/吨，废黑壳均价9150元/吨。总体来看：再生原料不足，再生炼厂意外减产，铅锭去库。淡季需求亦无起色，少量蓄企补库但畏高长单及点价为主。情绪退潮后有较大下行风险。沪铅指数运行区间参考：16550-17150元/吨。 锌 沪锌主力合约2406下探回升，收至22840元/吨。总持仓增加3601手至23.59万手。上期所期货库存增加473至6.83万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至-30元/吨。截至周四下午15：00，伦锌波动上行，收至2838.5美元/吨。伦锌库存减少925至25.71万吨。进出口方面，截至周四下午15：00，锌锭沪伦比价收至7.99，锌锭进口亏损缩窄270至1780元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨80至22390元/吨。上海地区升贴水跌5至-115元/吨，天津地区升贴水跌5至-95元/吨，广东地区升贴水跌5至-110元/吨。锌价高位，下游畏高采买不足，锌锭库存小幅录增。总体来看：宏观情绪转弱，锌价与有色金属共振回调。虽然供应端维持紧俏，但锌价高位下炼厂利润大幅修复，加之需求亦维持疲软，伴随有色情绪退潮，下行风险较大。沪锌指数运行区间参考：21500-23050元/吨。 锡 2024年04月19日，沪锡主力合约报收263220元/吨，上涨3.35%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升68吨，现为14024吨。LME库存增加200吨，现为4245吨。长江有色锡1#的平均价为255870元/吨。上游云南40%锡精矿报收234750元/吨。早盘沪锡价格震荡上行，下游企业纷纷观望走势，少数下游企业刚需采购少量锡锭。大部分贸易企业反应上午基本为零散成交，询价客户较少。总体来说昨日上午现货市场较为冷清。国内锡锭库存维持高位，海外锡锭库存小幅走高，内外库存走势分化，在进口窗口未开放的情况下，海外LME市场现货升贴水持续走高，带动期货价格持续上涨。后续锡价震荡偏强行情预计延续，国内参考运行区间：230000-280000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-35000美元/吨。 五矿期货早报 | 有色金属 镍 昨日LME镍库存报73482吨，较前日库存-90吨。LME镍三月15时收盘价17950美元，当日+1.07%。沪镍主力下午收盘价138270元，当日+1.59%。 昨日国内精炼镍现货价报134200-137600元/吨，均价较前日-950元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-300元，金川镍现货升水报2200-2400元/吨，均价较前日+250元。镍基本面暂无明显边际变化。午后与有色板块共振，维持强势，但基本面偏弱，夜盘回归。短期关注国内外精炼镍库存变化及消费端边际变化，中长期镍供大于求格局未变。不锈钢现货报价持稳，下游维持正常备货节奏。不锈钢期货主力合约日盘收14285元，日内涨跌+2.84%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。 预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考130000-142000元/吨。 碳酸锂 第三方报价与前日持平，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）报110046，SMM电池级碳酸锂报价110000-113000元，工业级碳酸锂报价107800-109500元。碳酸锂盘面高开低走，LC2407合约收盘价108400元，较前日收盘价-0.91%，主力合约收盘价铁水SMM平均报价3100元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1080-1190美元/吨。大牌盐厂货源多被长协锁定，市场流通零单现货主要为交易所仓单。低价流通现货偏紧，进口到港前预计难有转变。当前盘面向上突破存阻力，尚缺乏显著利多因素刺激，旺盛需求对底部有所支撑。关注宏观预期变化影响有色板块走势，警惕供、求不及预期带来的情绪影响。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间105000-118000元/吨。 五矿期货早报 | 有色金属 有色金属重要日常数据汇总表 LME库存库存增减注销仓单注销仓单/库存Cash-3mSHFE库存库存增减期货库存库存增减SHFE持仓持仓增减现货升贴水1-4m价差现货比值3月期比值进口比值进口盈亏铜122925(850)3252526.46%(82.50)#N/A#N/A234266179461465221995(215)(540)8.138.138.21(760)铝509250(4600)29497557.92%3.41#N/A#N/A137384(529)641600327(80)(5)7.767.818.74(2567)锌257050(925)3230012.57%(8.42)#N/A#N/A683214732358973601(110)(30)8.028.048.64(1736)铅272200(1500)12662546.52%(29.16)#N/A#N/A48919(14331)1128892107(410)1257.807.869.00(2592)镍73482(90)42965.85%(187.64)#N/A#N/A18769(24)21304252032024年4月18日日频数据2024年4月19日盘面数据 7.19817.21125.43865.5922近月连三(498)(1007)(155)连一连三(448)(788)(117)近月连二(255)(639)(100)连二连三(304)(398)(77)连一连二(205)(421)(62)近月连一(92)(241)(56)多空沪铜沪锌沪铝美元兑人民币即期USDCNY即期1个月美元LIBOR3个月美元LIBOR2024年2月27日无风险套利监控2024年2月26日重要汇率利率 五矿期货早报 | 有色金属 铜 图1：LME库存及仓单（吨） 图2：SHFE库存及仓单（吨） 0%10%20%30%40%50%60%70%80%050000100000150000200000250000LME铜库存注销仓单注销仓单/库存 050000100000150000200000250000300000350000SHFE铜库存期货库存 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨） 图4： SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） -400-300-200-1000100200(10000)010000200003000040000LME库存增减Cash-3M3M-15M -1500500250045006500(20000)(10000)010000200003000040000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：LME收盘价（美元/吨） 图6：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） 6000650070007500800085009000950010000LME收盘价 5000055000600006500070000750008000085000280000330000380000430000480000530000580000630000680000持仓量SHFE收盘价 数据来源：WIND、五矿期货研