油脂：外盘继续回落 油脂难改弱势

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、据国家粮油信息中心，一是二季度国内菜油供给充裕。今年以来国内菜籽、菜油库存始终处于高位，船期监测显示，4-6月我国进口菜籽月均到港45万吨左右，菜籽供应宽松，预计二季度华东、华南地区菜油库存将维持在35万吨以上的较高水平。 2、USDA最新干旱报告显示，截至4月16日当周，约22%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为22%，去年同期为20%。约23%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为23%，去年同期为28%。约9%的美国棉花种植区域受到干旱影响，而此前一周为11%，去年同期为40%。 3、截至4月14日，加拿大油菜籽出口量较前一周减少21.2%至12.83万吨，之前一周为16.28万吨。2023/24年度加拿大油菜籽累计出口量436.5万吨，较前一年度同期的642.19万吨减少32%。当周加拿大油菜籽商业库存为138.22万吨。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面，巴西大豆收割过8成，预计收获季将在4月底结束，未来产量调整空间不大，4月出口量预估再次上调，南美大豆升贴水稳中有升，美国部分大豆种植区雨量较大，但预计整体种植进度将正常推进，CBOT大豆期货跌至近7周低点。马来西亚棕榈油出口量继续保持强劲增长，4月库存预计维持偏低水平，但贸易商表示随着假期的结束以及周边植物油低价竞争，棕榈油的需求预计将放缓，马棕油期货本周连续5天下跌。能源方面，EIA原油库存意外增加，同时市场开始对中国需求产生担忧，国际原油价格大幅回落，增加了生物能源产业链的调整压力。上周国内三大油脂库存小幅下降，随着4月大豆大量到港，油厂开机率将逐步回升，供应端压力仍然较大，消费端表现疲软，后续去库动能不足。棕榈油进口成本大幅回落，国内棕榈油进口利润转正，预计买船将有所增加，供给紧张状况缓解令棕榈油市场承压回落，豆棕价差继续修复。整体上看，目前油脂基本面仍然偏弱，缺乏炒作题材，预计油脂短期内将保持调整状态。