锌铅日报：锌价短期弱势难改，且继续内强外弱

2015年11月4日 1 / 13 华泰期货|锌铅日报 华泰期货研究所 李玮  021-68755929  liwei_yjs@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 锌价近期表现： 锌价短期弱势难改，且继续内强外弱  锌市观点及操作建议 中期逻辑：中国的锌精矿供应整体数量继续下滑，同时由于国内环保检查与资源整合力度加大，矿企资金压力上升等原因，锌精矿供应南北分化的局面依然存在。锌冶炼厂因为国产锌精矿加工费(TCs)的“稳居高位”，仍能维持较高的开工水平。此外，由于锌精矿的加工费居高不下，令锌冶炼厂在如此低的锌价水平下，仍能保证基本的盈利，但是同比来看，利润率已明显下滑。虽然目前中国进口锌精矿较国产矿的溢价依然高企，但是在四季度之后，Century锌矿关停以及嘉能可减产，中国锌精矿进口量环比或出现一定回调，不排除增速显著下滑的可能。虽然锌下游各行业的开工率在9月均有所回升，但是真正的“旺季效应”对下游企业的刺激作用仍然有限。而且以镀锌企业为例，这些企业的利润还在进一步下降，资金压力依然很大，而终端领域的订单增加并不明显。 短期走势预测：11月3日，锌价如期继续弱势下行，近期的走势几乎抹消掉了10月上旬嘉能可宣布减产引起的所有反弹涨幅。在现货市场，国内部分冶炼厂依旧惜售，但是由于锌价内强外弱格局延续，因此锌现货沪伦比价持续处于进口盈利状态，市场上进口货源相对充裕，华北地区对进口货源青睐度较高。但是下游企业整体来看，继续按需逢低采购，实际消费需求有限，且国产品牌出货受阻。在当日夜间，由于美国9月工厂订单数据表现差于预期，美元指数回落，令伦锌小幅反弹。但短期来看，锌价仍难以扭转当前的弱势格局，或继续向底部运行。  行业新闻摘要 1、五矿资源（MMG）生产报告显示，前三季度公司锌（精矿含金属量）产量41.63万吨，同比增长6%，预计2015年锌年度产量目标不变，将生产锌44-51万金属吨。 2、上周四，中金岭南披露三季报，公司前三季度实现营业收入114.79亿元，同比减少33.44%，实现净利润1.01亿元，同比减少75.35%。 3、株冶集团10月29日晚间披露第三季度报告，公司前三季度亏损4.72亿元，同比亏损扩大，上年同期公司亏损4682.16万元。2015年1-9月，公司实现营业收入100.28亿元，同比下降9.10%。 4、驰宏锌锗上周三披露季报，公司前三季净利6630.81万元，同比下降56.63%。每股收益0.0381元。期内，公司实现营业收入156.38亿元，同比增长4.85%。 2015年11月4日 华泰期货|锌铅日报 2015年11月4日 2 / 13  锌市走势 沪锌主力1601合约11月3日上午9:00开盘于13715元/吨，开盘后不久沪锌主力即快速反弹至当日最高点13820元/吨，短暂摸高后，沪锌主力回调至13780元/吨附近窄幅波动。接近下午收市时，沪锌主力突然承压加速回落，于当日下午收报于13695元/吨，较11月2日15:00收盘价下跌70元/吨，跌幅0.51%。当日夜盘，沪锌主力小幅低开之后迅速下探至当日最低点13565元/吨，随后小幅反弹至区间13570-13645元/吨内窄幅震荡，直至最后收报于13615元/吨，较11月3日1:00收盘价下跌90元/吨，跌幅0.66%。 合约开盘最高最低收盘涨跌成交量持仓量持仓变化沪锌1601(日)13715138201367013695-0.51%1126141583949148沪铅1512(日)130801317513055130700.11%182211480-604沪锌1601(夜)13650136801356513615-0.66%1263581592986332沪铅1512(夜)13005131251291013045-0.46%91811424-74LME3月锌1696.51705167417000.74%8709285043-2633LME3月铅1704170816821694-0.15%3072124045-100  库存变化 LME锌库存11月3日为568850吨，与10月30日相比减少1100吨，注销仓单总量减少至30575吨，总注销仓单占比下降至5.37%。除了新奥尔良仓库减少1100吨库存以外，LME其它各大注册仓库的锌库存和注销仓单此次均未发生变化。 ZINC总库存取消仓单比例总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单2015-10-30569950316755.56%478753450620001775460075264502015-11-2568850305755.37%47875345062000177545897525350变动-1100-1100-0.18%0000-1100-1100总库存亚洲欧洲美洲 LEAD总库存取消仓单比例总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单2015-10-301472254262528.95%483251060098600317253003002015-11-21468504230028.80%48325106509822531350300300变动-375-325-0.15%050-375-37500总库存亚洲欧洲美洲  精炼锌现货市场 精炼锌现货价格： 11月3日上海0#锌报价于13850-13950吨，升水75-升水175元/吨；1#锌报价于13690-13790元/吨，贴水85-升水15元/吨；0#锌锭价格较11月2日环比持平。 现货市场成交情况： 11月3日0#锌锭主流成交于13880-13950元/吨，对沪锌1512合约升水80-升 华泰期货|锌铅日报 2015年11月4日 3 / 13 水140元/吨，沪期锌价格当日上午开盘后快速反弹那，随后平稳运行，但下午接近收盘时再度回落，而锌现货价格报价环比持平。根据SMM消息，现锌价格处于万四以下，部分炼厂依旧惜售，不过进口锌货源充足补充，较国产品牌价差扩至200元/吨以上，因部分天津等华北地区下游对进口锌青睐度增加，逢低略采，部分货源北流。午后，部分贸易商观望报价较少，成交清淡，国产品牌出货受阻，进口锌带动成交，整体成交较前一日略有改善。 品牌葫芦岛锌火炬锌东岭锌会泽锌双燕锌豫光锌0#锌1#锌报价均值1575014400141001398013960139001390013740转换成盘面价格对期货主力价差205570540528526520520545由于以上品牌报价均为标准价，因而不需要采取升贴水处理  锌供给面概述 锌精矿价格： 11月3日，云南、湖南和广西的锌精矿报价分别为8020-8220/吨、8120-8320元/吨、8220-8420元/吨，较11月2日环比持平，国产锌精矿加工费5300-5500元/吨，进口加工费180-200美元/吨。 中国锌精矿产量： 根据中国国家统计局数据，2015年9月份中国锌精矿产量为43.83万吨，同比下降9.10%，环比下降1.36%；1-9月累计生产锌精矿360.12万吨。 中国锌精矿进口量： 2015年9月份，中国进口锌精矿34.74万吨，同比显著增长58.87%，环比增长19.21%；今年1-9月中国累计进口锌精矿236.11万吨，累计同比增长60.99%。 中国精炼锌产量： 根据中国国家统计局数据，2015年9月份中国精炼锌产量为53.67万吨，同比增长4.26%，环比增长1.08%；1-9月精炼锌累计产量达到463.01万吨。 中国精炼锌进口量： 2015年9月份，中国进口精炼锌41361吨，环比显著回升22.63%，同比也大幅增长43.75%；1-9月中国累计进口精炼锌306980吨，累计同比显著下滑39.64%。  锌供给面概述 镀锌板行业： 11月3日1.0毫米镀锌板价格为：天津2680-2730元/吨、上海2710-2760元/吨、广州3030-3080元/吨。 华泰期货|锌铅日报 2015年11月4日 4 / 13 2015年8月份全国镀锌板产量为149.59万吨，同比下滑0.52%，去年8月同比增速为9.26%，8月单月环比下降2.30%；1-8月累计产量1239.87万吨，累计同比上升6.67%，去年1-8月累计同比增速高达10.14%。8月份全国镀锌板销量为149.69万吨，当月同比下降0.12%，去年8月同比增速为9.76%，8月单月销量环比微增0.20%，几乎持平；1-8月累计销量1234.05万吨，累计同比上升6.67%，去年1-8月累计同比增速高达10.78%。8月末全国镀锌板库存量为53.47万吨，环比微降0.25%，几乎持平，同比增加19.36%。在今年8月份，中国当月出口镀锌板35.54万吨，同比增加44.21%，1-8月累计出口镀锌板272.78万吨，累计同比也显著增长45.77%。 房地产行业： 2015年1-9月全国商品房销售面积达到82908.25万平方米，累计同比增长7.5%，较1-8月份7.2%的同比增速上升0.3个百分点。全国1-9月房屋新开工面积为114814.31万平方米，累计同比下滑12.6%，较1-8月增速-16.8%环比收窄6.2个百分点。全国1-8月份施工面积为693652.06万平方米，累计同比增长3.0%，较1-8月增速2.5%小幅上升0.5个百分点。全国1-9月竣工面积约50967.04万平方米，累计同比增速为-9.8%，较1-8月累计同比增速-14.6%回升4.8个百分点。 汽车行业： 2015年9月中国汽车产量为189.43万辆，同比下滑5.62%，1-9月累计生产汽车1707.90万辆，累计同比下降0.88%，当月环比增长20.68%；9月汽车销量为202.48万辆，同比增长2.08%，1-8月累计销售汽车1704.71万辆，累计同比增长0.27%，当月环比增长21.65%，汽车产销量增速较去年同期显著收缩。 基建投资： 2015年1-9月中国基础设施建设投资额累计达到91063亿元，累计同比增长18.07%，较2015年1-8月累计同比增幅小幅下降0.72个百分点。其中，交运仓储行业1-9月投资额为33591亿元，累计同比增长16.9%，增幅环比小幅下降1.7个百分点；水利、环境和公共设施领域1-9月投资额为38814亿元，累计同比增长20.3%，增速环比上升0.5个百分点；电热燃气及水