铅锌日评：关注原料收紧带来的铅冶炼厂减产情况；消费低迷，锌价弱势格局难改

2023/11/10单位今值变动近期趋势SMM1#铅锭平均价格元/吨16,450.00 0.15%期货主力合约收盘价元/吨16,465.00 0.18%沪铅基差元/吨-15.00 -5.00 升贴水-上海元/吨10.00 10.00 升贴水-LME 0-3美元/吨0.55 3.55 升贴水-LME 3-15美元/吨-18.05 8.70 沪铅近月-沪铅连一元/吨40.00 -30.00 沪铅连一-沪铅连二元/吨50.00 15.00 沪铅连二-沪铅连三元/吨5.00 -40.00 期货活跃合约成交量手36,852.00 -18.43%期货活跃合约持仓量手64,028.00 0.03%成交持仓比/0.58 -18.46%LME库存吨133,050.00 0.00%沪铅仓单库存吨43,332.00 -3.66%LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,197.00 0.00%沪伦铅价比值/7.49 0.18%SMM1#锌锭平均价格元/吨21,680.00 0.05%期货主力合约收盘价元/吨21,715.00 -0.16%沪锌基差元/吨-35.00 45.00升贴水-上海元/吨45.00 -15.00升贴水-天津元/吨-25.00 -5.00升贴水-广东元/吨-50.00 -20.00升贴水-LME 0-3美元/吨-4.25 5.95升贴水-LME 3-15美元/吨-27.50 10.26沪锌近月-沪锌连一元/吨35.00 0.00沪锌连一-沪锌连二元/吨30.00 -30.00沪锌连二-沪锌连三元/吨30.00 -30.00期货活跃合约成交量手113,476.00 -6.87%期货活跃合约持仓量手92,241.00 1.31%成交持仓比/1.23 -8.07%LME库存吨72,475.00 -2.39%沪锌仓单库存吨3,849.00 41.87%LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,607.00 0.00%沪伦锌价比值/8.33 -0.16%铅锌铅锌铅锌日评20231110：关注原料收紧带来的铅冶炼厂减产情况；消费低迷，锌价弱势格局难改免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！曾德谦（F3021262, Z0013703），联系电话：010-8229 5006 1.伦敦金属交易所（LME）交易和结算费用将从明年1月1日起平均上涨13%，这是自2020年以来首次涨费。LME集团评估了每一类交易和清算费用，并将每类费用上调0%至15%不等，混合平均涨幅为13%。这一涨幅部分抵消了自上次上调费用以来英国23%的复合通胀率（CPI）。 2.11月9日LME铅库存持平于133050吨，所有地区库存数据暂无波动。 1.11月9日LME锌库存减少1775吨，新加坡仓库降幅最大，新加坡仓库去库1500吨，巴生港仓库去库275吨。截至11月9日，LME锌库存总计72475吨。 2.欧洲最大铜冶炼产商--Aurubis周三称，该公司将投资约7亿美元，在美国佐治亚州的Augusta市建设回收材料冶炼厂。蒙古国当地媒体周四报道称，该国井下开采的Oyu Tolgoi铜金矿自3月开始投产以来已产铜逾127,000吨。上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.15%，沪铅主力合约收涨0.18%。从当前铅市基本面来看，10月份，河南、湖南、云南等中大型电解铅冶炼企业产量爬坡，带来超万吨的产量增幅，但期间江西、云南等地区铅冶炼企业进入检修，河南地区铅冶炼企业因新老设备置换暂时停产，10月电解铅产量大部分增减相抵，最终如预期录得小增；11月受原料偏紧、炼厂检修及云南限电等因素，预计产量减量超万吨。从下游消费来看，电动自行车铅蓄电池传统需求旺季逐渐步入尾声，终端市场一般，加之前期电池库存较多，近期销售以消耗库存为主。随着铅蓄电池消费市场转淡，部分下游企业顺势减产，冶炼端增减并存，在累库大背景下，现货维持贴水状态，消费持续弱化的情况下，原料收紧给予铅价较强的支撑，预计短期铅价区间偏强运行，后续需注意原料持续收紧带来的炼厂减产幅度扩大。上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.05%，沪锌主力合约收跌0.16%。上海地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至45元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-25元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌20元/吨至-50元/吨。从基本面来看，Nyrstar公司关闭锌矿业务，预计影响锌矿产量4-5万吨，但当前国内冶炼厂原料备库充足，年内生产暂时不会受到影响，预计锌锭将持续放量，加之进口锌锭补充，国内供给宽松格局延续，俄罗斯最大的锌矿Ozerny发生火灾，年产60万吨锌矿，是否会影响明年的运行尚在评估，预计2024年矿端供给将趋于紧平衡；消费来看，各板块开工均有所下滑，镀锌受京津冀地区雾霾天气严峻，环保管控力度加大，部分企业限产，压铸锌合金板块受锌价上行导致订单弱化，企业自主性减产，预计随着雾霾天气好转，本周镀锌及压铸锌合金企业开工将有所回升；氧化锌企业暂未受环保管控影响，但订单持续低迷影响氧化锌企业开工。从基本面来看，短期国内冶炼端过剩局面较难扭转，预期锌价弱势难改，中长期来看，随着海外矿端趋紧，锌价或将获得上行支撑，关注后续矿端及消费端变动。指标沪锌期现价格价差伦敦铅铅沪铅期现价格价差成交持仓库存资讯投资策略成交持仓库存伦敦锌锌