原料不足再现减产 沪铅期货震荡偏强 「2024.04.19」 沪铅市场周报 关 注 我 们 获取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 业务咨询 添加客服 研究员： 蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 助理研究员： 李秋荣 期货从业资格号F03101823 王凯慧 期货从业资格号F03100511 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 3 来源：瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 行情回顾：本周沪铅主力期价震荡上行，最低为16680元/吨，最高为17415元/吨，振幅为4.39%。宏观上，美联储主席鲍威尔于公开演讲中表示，最近的通胀数据表明央行可能需要更长的时间才能获得降息所需的信心，整体发言基调偏鹰，市场或提高整体利率预期，美元指数或得到一定提振，宏观略有承压，不过正值河南原生铅炼厂检修，加上其它地区废料供应不足，导致再生铅炼厂被动减产，供应阶段性收紧，提振铅价。 行情展望：基本面上，矿山选厂开工不足，加上进口矿窗口关闭及海外矿山减停产的消息影响下，铅精矿仍持续供不应求的预期提升，国产矿加工费下跌；矿端供应不足，加上临近铅蓄电池消费淡季，原生铅冶炼厂多选择此时段进行检修，部分地区检修周期提前；铅蓄电池进入消费淡季，废电瓶报废量减少，收货困难加大，多家炼厂原料库存告急，市场货源有限，废电瓶价格周环比微增，再生铅开工率上周小幅下滑；需求端，临近淡季，订单有转弱迹象，铅蓄电池企业成品库存较高，或有部分企业有减产计划。现货方面，据SMM显示，本周沪铅上行，持货商有意交仓，部分挺价出货，尤其是交割品牌报价坚挺，同时下游企业多以长单采购为主，散单采购持观望态度。 操作上建议：操作上建议，沪铅PB2406合约短期逢低做多的仓位可以设好止盈，谨慎持有，注意风险控制。 4 「 期现市场情况」 本周沪铅期价上行 图1、沪铅与伦铅期价 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2024年4月19日，沪铅收盘价为17315元/吨，较2024年4月12日上涨555元/吨，涨幅3.31%；截至2024年4月18日，伦铅收盘价为2183.5美元/吨，较2024年4月12日上涨42.5元/吨,涨幅1.99%。5.566.577.588.5沪伦比值沪伦比值1500160017001800190020002100220023002400135001400014500150001550016000165001700017500美元/吨元/吨精炼铅期货价格期货收盘价(活跃合约):铅期货收盘价(电子盘):LME3个月铅（右） 5 「 期现市场情况」 沪铅持仓量增加 图4、总持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 50,000.0070,000.0090,000.00110,000.00130,000.00150,000.00170,000.00190,000.00210,000.00230,000.002023-01-062023-02-062023-03-062023-04-062023-05-062023-06-062023-07-062023-08-062023-09-062023-10-062023-11-062023-12-062024-01-062024-02-062024-03-062024-04-06手持仓量期货持仓量:铅图3、铅锌价差 来源：wind 瑞达期货研究院 2,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.00元/吨铅锌期货价差锌-铅截至2024年4月19日，铅锌期货价差为5425元/吨，较2024年4月12日减少860元/吨。截至2024年4月19日，沪铅持仓量为119977手，较2024年4月12日增加3630手，增幅3.12%。 现货贴水 6 图5、国内现货、升贴水 图6、LME升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 期现市场情况」 -600.00-500.00-400.00-300.00-200.00-100.000.00100.0014,000.0014,500.0015,000.0015,500.0016,000.0016,500.0017,000.0017,500.002023-03-302023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312023-08-312023-09-302023-10-312023-11-302023-12-312024-01-312024-02-292024-03-31元/吨（升贴水）元/吨（现货）现货价格与升贴水长江有色市场:平均价:铅:1#1#铅升贴水:平均值-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00美元/吨LME铅升贴水LME铅升贴水(0-3)截至2024年4月19日，1#铅现货价为17040元/吨，较2024年4月12日上涨450元/吨，涨幅2.71%。现货贴水505元/吨，较上周下跌205元/吨。截至2024年4月18日，LME铅近月与3月价差报价为-29.16美元/吨，较2024年4月11日增加10.6美元/吨。 上期所铅库存增加 7 图7、库存 图8、仓单 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 期现市场情况」 050000100000150000200000250000300000吨铅库存上期所库存LME库存0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00吨铅注册仓单上期所LME截至2024年4月18日，LME精炼铅库存为272200吨，较2024年4月11日增加675吨，增幅0.25%；截至2024年4月12日，上期所精炼铅库存为60215吨，较上周增加8434吨，增幅16.29%。截至2024年4月19日，上期所精炼铅仓单总计为41818吨,较2024年4月12日减少14795吨，降幅26.13%；截至2024年4月18日，LME精炼铅仓单总计为145575吨，较2024年4月11日减少67150吨，降幅31.57%。 铅矿进口量同比下降 8 图9、全球铅矿产量 图10、中国铅矿进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 20.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-042023-09万吨全球铅矿产量ILZSG:全球铅矿产量:当月值0.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.00200,000.002017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-01吨铅矿进口量进口数量:铅矿砂及精矿:当月值ILZSG数据显示，2024年1月，全球铅矿产量为36.52万吨，环比下降9.04%，同比增长7.54%。海关总署数据显示，2024年2月，当月进口铅矿砂及精矿73213.08吨，环比下降10.28%，同比下降36.64%。 9 铅精矿加工费减少 图11、铅精矿加工费 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 500.00700.00900.001,100.001,300.001,500.001,700.00元/金属吨铅精矿加工费平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:济源平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:郴州平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:个旧截至2024年4月12日，济源地区铅精矿加工费为1000元/金属吨，较上周减少100元/金属吨；郴州地区铅精矿加工费为900元/金属吨，较上周持平；个旧地区铅精矿加工费为600元/金属吨，较上周减少400元/金属吨。 供应端——国内铅总产量同比减少 10 图12、ILZSG铅供需平衡 图13、铅产量 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 -8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0080.0085.0090.0095.00100.00105.00110.00115.002017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-042023-09万吨（缺口）万吨全球精炼铅供需平衡（ILZSG）ILZSG:全球精炼铅产量:当月值ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值20.0030.0040.0050.0060.0070.0080.002015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-072023-12万吨铅产量产量:铅:当月值国家统计局数据显示，2024年3月，铅产量为71.5万吨，同比减少4%；1-3月，铅累计产出189.6万吨，同比减少9.9%。ILZSG数据显示，2024年1月，全球精炼铅产量为104.79万吨，较去年同期增加6.54万吨，增幅6.66%；全球精炼铅消费量为103.95万吨,较去年同期增加4.45万吨，增幅4.47%；全球精炼铅过剩0.84万吨,去年同期缺口1.25万吨。 需求端——汽车产销同比增加 11 图14、精炼铅进出口 图15、汽车产销 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.002017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-01吨（进口）吨（出口）精炼铅进出口出口数量:精炼铅:当月值进口数量:精炼铅:当月值0.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.003,500,000.002017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-042023-092024-02辆汽车产销销量:汽车:当月值产量:汽车:当月值中汽协数据显示，2024年3月，中国汽车销售量为2694461辆，同比增加9.93%；中国汽车产量为2687088辆，同比增加3.99% 瑞达期货研究院 免责声明 12 本报告中的信息均来源于公开可获得资料