军工行业周报：伊朗发射弹道导弹，多数在以领空外被截

股票研究 2024.04.18 细分行业评级 彭磊(分析师)010-83939806 宋博(分析师)010-83939829 黄龙(研究助理)021-38031028 penglei018712@gtjas.com songbo027618@gtjas.com huanglong028685@gtjas.com 证书编号S0880518100003 S0880522120007 S0880123070154 伊朗发射弹道导弹，多数在以领空外被截 行 业周 报 军工 评级：增持 上次评级:增持 本报告导读： 军工板块整体承压，材料及加工表现较好。伊朗向以色列发射弹道导弹，多数在以领 空外被拦截。大国博弈加剧是趋势所向，军工板块或将持续受益。 摘要： 军工板块整体承压，但材料及加工表现较好。上周(4.7-4.12)上证综 指下跌1.62%，创业板指数下跌4.21%，国防军工指数下跌4.88%，跑输大盘3.25个百分点，排名第25/29。1）渤海部分海域将进行军事演习；2）中国国防部发言称坚决反对美国在亚太地区部署中导；3）数十枚弹道导弹从伊朗射入以色列，绝大多数在以色列领空外被拦截；4）俄国防部发言称俄军对乌能源设施发动大规模袭击。 伊朗发射弹道导弹，多数在以领空外被截。1)辽宁海事局发布航行 证警告，4月12日5时至5月31日0时，渤海部分海域将进行军事演 相关报告 《低空经济发展有望提速，通航装备市场潜力巨大》2024.04.01 《我国多型卫星密集发射，美军公布六代 机最新进展》2024.03.27 《提升新兴领域战略能力，eVTOL广州 CBD实现首飞》2024.03.14 《中方赴哈交流上合组织防务，俄方试验 “亚》2024.03.08 《高轨01星成功发射，星网建设有望加速》 2024.03.07 券习，禁止驶入。2）当地时间14日，伊朗伊斯兰革命卫队声明，为回 研应以色列罪行，其中包括袭击伊朗驻叙利亚使馆领事处并导致多名军究事人员死亡，伊朗伊斯兰革命卫队航空航天部队使用数十架无人机和报导弹，对以色列某些目标展开打击行动。以色列国防军发言人哈加里告称，迄今为止有超过200枚导弹（包括数十枚弹道导弹）和无人机从伊朗发射到以色列，其中绝大多数在以色列领空外被拦截。以色列南 部一个军事基地受到轻微损坏。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有先进通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块。 大国博弈加剧是趋势所向，军工板块或将持续受益。1）我们认为， 大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转 向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工板块或将持续受益。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四�期间有望加速补短板。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器；3）分系统：中航机载、北方导航；4）材料与加工：抚顺特钢、中航重机、菲利华、图南股份、华秦科技、铂力特。相关标的：1）总装： 航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中简科技、西部超导、航宇科技。 风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险。 目录 1.伊朗发射弹道导弹，多数在以领空外被拦截3 2.行情回顾：行情下跌，材料及加工表现较好5 2.1.行业表现：下跌4.88%，跑输大盘3.25pp5 2.2.指数表现：军工指数表现较好5 2.3.板块表现：材料及加工板块表现较好6 3.军工行业重大新闻7 3.1.国内要闻7 3.2.国际要闻8 4.风险提示10 1.伊朗发射弹道导弹，多数在以领空外被截 军工板块整体承压，但材料及加工表现较好。上周(4.7-4.12)上证综指下跌1.62%，创业板指数下跌4.21%，国防军工指数下跌4.88%，跑输大 盘3.25个百分点，排名第25/29。1）渤海部分海域将进行军事演习；2）中国国防部发言称坚决反对美国在亚太地区部署中导；3）数十枚弹道导弹从伊朗射入以色列，绝大多数在以色列领空外被拦截；4）俄国防部发言称俄军对乌能源设施发动大规模袭击。 伊朗发射弹道导弹，多数在以领空外被截。1)辽宁海事局发布航行警告， 4月12日5时至5月31日0时，渤海部分海域将进行军事演习，禁止 驶入。2）当地时间14日，伊朗伊斯兰革命卫队声明，为回应以色列罪行，其中包括袭击伊朗驻叙利亚使馆领事处并导致多名军事人员死亡，伊朗伊斯兰革命卫队航空航天部队使用数十架无人机和导弹，对以色列某些目标展开打击行动。以色列国防军发言人哈加里称，迄今为止有超过200枚导弹（包括数十枚弹道导弹）和无人机从伊朗发射到以色列，其中绝大多数在以色列领空外被拦截。以色列南部一个军事基地受到轻微损坏。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有先进通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块。 大国博弈加剧是趋势所向，军工板块或将持续受益。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向， 中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工板块或将持续受益。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四�期间有望加速补短板。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器；3）分系统：中航机载、北方导航；4）材料与加工：抚顺特钢、中航重机、 菲利华、图南股份、华秦科技、铂力特。相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中简科技、西部超导、航宇科技。 风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险。 表1:相关标的盈利预测估值 产业链 证券代码证券简称 股价（元）总市值 EPS（元）PE（X）投资 环节2024/4/12 （亿元） 2023E2024E2025E2023E2024E2025E评级 600760.SH 中航沈飞 34.45 949.34 1.13 1.53 2.01 30.49 22.52 17.14 增持 总装 002389.SZ 航天彩虹 15.32 152.66 0.37 0.37 0.50 41.36 41.64 30.55 000768.SZ 中航西飞 20.06 558.02 0.34 0.47 0.61 59.05 42.98 33.06 600893.SH 航发动力 31.81 847.93 0.56 0.64 0.77 57.01 50.08 41.40 600372.SH 中航机载 11.08 536.15 0.53 0.65 0.73 20.91 17.05 15.18 增持 分系统 300114.SZ 中航电测 40.32 238.19 0.18 0.23 0.28 230.14 177.78 146.14 600435.SH 北方导航 8.48 127.28 0.16 0.25 0.34 53.00 33.92 25.04 增持 688586.SH 江航装备 8.57 67.82 0.40 0.31 0.37 21.55 27.74 23.34 002179.SZ 中航光电 31.39 665.36 1.67 2.16 2.75 18.80 14.53 11.41 增持 002025.SZ 航天电器 36.82 168.22 1.72 2.36 3.16 21.41 15.60 11.65 增持 元器件 002049.SZ 紫光国微 59.18 502.81 3.22 4.03 5.07 18.35 14.68 11.68 603267.SH 鸿远电子 31.09 72.17 1.96 1.56 2.42 15.89 19.95 12.83 000733.SZ 振华科技 46.89 259.85 4.83 5.77 6.82 9.71 8.13 6.88 603678.SH 火炬电子 20.57 94.40 1.02 1.00 1.29 20.08 20.63 15.98 600862.SH 中航高科 17.64 245.73 0.73 0.88 1.08 24.18 20.05 16.38 600399.SH 抚顺特钢 5.75 113.40 0.23 0.34 0.44 25.00 16.91 13.07 增持 600765.SH 中航重机 16.23 240.45 1.05 1.35 1.72 15.46 12.02 9.44 增持 300395.SZ 菲利华 27.2 141.39 1.13 1.48 1.94 24.07 18.38 14.02 增持 300777.SZ 中简科技 25.21 110.85 1.31 1.73 2.11 19.32 14.58 11.95 加工 300699.SZ 光威复材 27.6 229.45 2.12 2.43 2.89 13.02 11.36 9.55 688122.SH 西部超导 37.82 245.70 1.54 1.70 2.18 24.50 22.18 17.37 300855.SZ 图南股份 22.91 90.56 0.90 1.18 1.49 25.46 19.42 15.38 增持 688239.SH 航宇科技 30.85 45.52 1.73 2.50 3.56 17.80 12.33 8.66 688281.SH 华秦科技 116.3 161.73 3.31 4.47 5.96 35.14 26.02 19.51 增持 688333.SH 铂力特 70.61 137.07 1.59 2.72 4.22 44.41 25.96 16.73 增持 材料及 资料来源：Wind，国泰君安证券研究（注：抚顺特钢、图南股份为国泰君安钢铁团队覆盖；光威复材为国泰君安建材团队覆盖；其余未评级受益标的盈利预测均来自Wind一致预期） 2.行情回顾：行情下跌，材料及加工表现较好 2.1.行业表现：下跌4.88%，跑输大盘3.25pp 上周(4.7-4.12)上证综指下跌1.62%，创业板指数下跌4.21%，国防军工指数下跌4.88%，跑输大盘3.25个百分点，排名第25/29。 国防军工涨跌幅 上证综指涨跌幅 创业板指涨跌幅 相对上证收益 行业排名 -4.88% -1.62% -4.21% -3.25% 25/29 表2:上周(4.7-4.12)下跌4.88%，跑输大盘3.25pp 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图1：上周(4.7-4.12)国防军工涨幅排名第25/29 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2.指数表现：军工指数表现较好 上周(4.7-4.12)各大军工指数表现欠佳，其中军工指数（399959）表现相对较好，下跌4.19%，排名第1/10。 指数代码 指数名称 上周涨跌幅 本月涨跌幅 本年涨跌幅 发布机构 399959 军工指数 -4.19% -5.59% -12.01% 中证指数有限公司 931066 军工龙头 -4.32% -5.87% -16.46% 中证指数有限公司 399967 中证军工 -4.32% -5.99% -11.79% 中证指数有限公司 882420 航天航空与国防 -4.51% -6.78% -11.76% 万得信息技术股份有限公司 930875 空天军工 -4.52% -6.46% -18.82% 中证指数有限公司 399973 中证国防(CSI) -4.65% -6.50% -19.36%