证券研究报告：国防军工|行业周报 2024年4月14日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1201.32 52周最高 1590.03 52周最低 999.45 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:鲍学博 SAC登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:马强 SAC登记编号:S1340523080002 Email:maqiang@cnpsec.com 近期研究报告 《中邮军工周报4月第1周：58家军工企业披露2023年业绩，32家实现归母净利润正增长》 - 2024.04.08 国防军工行业报告 伊朗向以色列发射导弹和无人机，世界安全形势再受冲击 ⚫ 投资要点 伊朗伊斯兰革命卫队当地时间14日凌晨发表声明，宣布向以色列目标发射了数十枚导弹和无人机。伊朗伊斯兰共和国通讯社援引声明说，伊斯兰革命卫队航空航天部队向巴勒斯坦被占领土内的以色列目标发射了数十枚导弹和无人机。袭击是针对以色列犯下的众多“罪行”，包括4月1日对伊朗驻叙利亚使馆领事部门建筑的导弹袭击，导致伊朗在叙利亚的数名指挥官和军事顾问身亡。 2023年，国际地区安全局势复杂多变，冲突不断。英国国际战略研究所（IISS）数据，2023年，全球至少发生了183起地区冲突，为30年来的最高水平。与2022年相比，死亡人数增加14%，暴力事件增加28%。 全球局势动荡不安下，多国拟进一步增加军费。美国总统拜登向国会提出的2025财年联邦政府预算草案中，国防预算飙升至8952亿美元，同比增加约90亿美元。3月28日，日本国会参议院通过2024财年预算案，其中防卫费预算增至7.95万亿日元，同比增长16.9%，创历史新高。4月8日，加拿大总理特鲁多与加防长布莱尔共同宣布了该国最新国防政策，计划在当前每年约310亿加元的国防预算基础上，未来5年内追加81亿加元，预计到2030年，加国防支出占国内生产总值的比重将从目前的1.33%升至1.76%。 军工行业经过了2020-2022年的较快增长后，2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。 ⚫ 风险提示 军工产业链某一环节产能受限导致交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。 -35%-31%-27%-23%-19%-15%-11%-7%-3%1%2023-042023-062023-092023-112024-012024-04国防军工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 核心观点 ................................................................................. 4 1.1 伊朗向以色列发射导弹和无人机，世界安全形势再受冲击 .................................... 4 1.2 投资建议 ............................................................................. 5 2 行情概览 ................................................................................. 5 2.1 军工板块表现 ......................................................................... 5 2.2 个股表现 ............................................................................. 6 2.3 军工板块及重点标的估值水平 ........................................................... 6 2.4 陆股通持股及其变化 ................................................................... 7 3 数据跟踪 ................................................................................. 8 3.1 定增数据跟踪 ......................................................................... 9 3.2 股权激励数据跟踪 .................................................................... 10 3.3 重点细分领域信息跟踪 ................................................................ 12 3.4 新股信息跟踪 ........................................................................ 15 4 风险提示 ................................................................................ 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表1： 本周申万一级行业指数表现 ....................................................... 6 图表2： 本周军工板块涨幅前十个股基本信息 ............................................... 6 图表3： 军工板块PE-TTM估值 ............................................................ 7 图表4： 部分军工标的估值分位（2024年4月12日） ........................................ 7 图表5： 陆股通持股数据跟踪 ............................................................. 8 图表6： 部分军工上市公司定向增发情况 ................................................... 9 图表7： 部分军工上市公司股权激励情况-军工央企 ......................................... 10 图表8： 部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企 ....................................... 11 图表9： Akinci无人机 ................................................................. 13 图表10： 镍价走势 ..................................................................... 13 图表11： 海绵钛市场报价区间（万元/吨） ................................................ 14 图表12： 钒价走势 ..................................................................... 14 图表13： 近期新股信息 ................................................................. 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 核心观点 1.1 伊朗向以色列发射导弹和无人机，世界安全形势再受冲击 伊朗伊斯兰革命卫队当地时间14日凌晨发表声明，宣布向以色列目标发射了数十枚导弹和无人机。伊朗伊斯兰共和国通讯社援引声明说，伊斯兰革命卫队航空航天部队向巴勒斯坦被占领土内的以色列目标发射了数十枚导弹和无人机。袭击是针对以色列犯下的众多“罪行”，包括4月1日对伊朗驻叙利亚使馆领事部门建筑的导弹袭击，导致伊朗在叙利亚的数名指挥官和军事顾问身亡。伊朗驻叙利亚大使馆领事部门建筑4月1日遭导弹袭击，造成至少13人死亡。伊朗和叙利亚说袭击由以色列发动，伊朗领导人坚称要发起报复打击。 以色列军方13日晚发表声明说，伊朗不久前从其境内向以色列发射了无人机。以色列军方发言人哈加里在电视台发表声明说，伊朗发射的无人机将在数小时后到达以色列，以军将尽力拦截。以色列交通部当晚发表声明说，以色列将于当地时间14日零时30分至7时关闭领空。 2023年，国际地区安全局势复杂多变，冲突不断。英国国际战略研究所（IISS）数据，2023年，全球至少发生了183起地区冲突，为30年来的最高水平。与2022年相比，死亡人数增加14%，暴力事件增加28%。俄罗斯和乌克兰之间旷日持久的战争、以色列与哈马斯之间骤然升级的冲突等地缘政治对抗进一步加剧世界经济下挫势头。除上述两大冲突外，世界多地发生武装冲突或政变。4月，苏丹武装部队与快速支援部队在首都喀土穆等地爆发冲突，随后蔓延至苏丹其他地区。7月，尼日尔发生政变，政变军人推翻并扣押了被认为是法国“亲密盟友”的尼总统巴祖姆。9月，阿塞拜疆国防部宣布，为恢复宪法秩序在纳卡地区发起局部反恐活动。 全球局势动荡不安下，多国拟进一步增加军费。美国总统拜登向国会提出的2025财年联邦政府预算草案中，国防预算再次刷新纪录，飙升至8952亿美元，比2024财年增加约90亿美元，直逼9000亿美元大关。从金额来看，2024财年美国的国防经费已经超过了排在其后面包括中国、俄罗斯在内的9个国家军费的 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 总和，约占全球军费总额的40%。3月28日，日本国会参议院通过2024财年预算案，其中防卫费预算增至7.95万亿日元（约合4100亿元人民币），同比增长16.9%，创历史新高。4月8日，加拿大总理特鲁多与加防长布莱尔共同宣布了该国最新国防政策，计划在当前每年约310亿加元的国防预算基础上，未来5年内追加81亿加元，未来20年内追加730亿加元国防开支，预计到2030年，加国防支出占国内生产总值的比重将从目前的1.33%升至1.76%。 1.2 投资建议 军工行业经过了2020-2022年的较快增长后，2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）