2024Q1业绩点评：内销好于外销，业绩符合预期

行业与公司概况

在当前行业整体需求温和复苏的背景下，公司通过强化内部产品线的布局，特别是在零涂层饭煲、变频破壁机等传统产品的销售上取得了积极进展，同时新推出的电吹风产品也预计将为公司带来新的增长点。公司对2024-2026年的盈利预测保持不变，预计每股收益（EPS）将分别达到0.62元、0.74元和0.85元，增长率分别为22%、19%和15%。

业绩概览

• 2024Q1业绩：公司当季实现营业收入20.65亿元，同比增长9.15%，归母净利润1.3亿元，同比增长7.06%。业绩符合市场预期。
• 内外销表现：公司内销实现了两位数的增长，而外销则大致与去年持平。内销的改善被归因于经销商库存的清理、销售渠道的优化以及空炸产品线的稳定，以及变频破壁机和零涂层电饭煲的持续热销。
• 成本与费用：尽管公司销售、管理、研发和财务费用率均有不同程度的上升，但其他收益显著增加，主要是由于增值税加计抵减政策的影响。这反映出公司在控制成本的同时，也通过税收政策的利用提升了利润空间。
• 财务状况：公司现金及等价物余额充裕，存货和应收账款水平均有所下降，表明其现金流健康，运营效率提升。

风险考量

• 市场竞争加剧：随着行业竞争的日益激烈，公司面临市场份额争夺的挑战。
• 原材料波动风险：原材料价格的不确定性可能影响生产成本和利润空间。
• 新品表现不及预期：新产品的市场接受度存在不确定性，可能影响公司的长期增长潜力。

结论与建议

尽管存在市场竞争和原材料价格波动的风险，但基于公司产品策略的有效执行、健康的财务状况以及市场预期的稳定增长，维持对公司“增持”评级，目标价为14.3元。公司通过强化传统产品线的竞争力和开拓新品市场，有望实现稳定的盈利增长。