安踏体育2024Q1经营数据点评：Q1流水符合预期，年初至今销售目标达成

中国运动行业与公司业绩分析

行业趋势与公司定位

中国运动行业正步入总量稳定、结构多元化的全新发展阶段。作为国内稀缺的多品牌运动龙头，公司契合了这一新趋势，展现出强大的市场竞争力。

2024Q1业绩亮点

• 流水增长：安踏主品牌、FILA和其他品牌的季度流水分别实现了中单、高单和25%-30%的增长。
• 库存管理：主品牌和FILA的库存折扣健康，3月表现尤为出色，线上折扣也有所改善。
• 渠道拓展：主品牌计划开设殿堂级大店，冠军店数量提升至90家，支持品牌稳健扩张。

全年展望与预期

• 业绩目标：2024年至今，公司流水已完成100%，产品端，主品牌欧文系列在后续季度有望显著推动销售增长。
• 财务预期：集团收入指引保持稳定，主品牌、FILA、迪桑特和可隆分别实现10%-15%、10%-15%、20%以上和30%以上的增长。Amer的EPS指引为0.3-0.4美元，按安踏集团43%的持股比例计算，预计贡献约5亿投资收益，Amer上市将带来约16亿的一次性收益，预计于2024年上半年入账。

风险提示

• 行业竞争加剧：面临行业内部和外部的竞争压力。
• 门店扩张不确定性：门店扩张速度可能低于预期。

结论

公司作为多品牌运动领域的领军企业，展现了在当前市场环境下的强大适应能力和增长潜力。其独特的品牌组合、稳健的财务表现以及积极的市场策略为其提供了稳固的基础。尽管存在行业竞争加剧的风险，但公司通过优化库存管理、提升线上销售、拓展线下渠道等方式，展现出了应对挑战的能力。整体而言，公司前景乐观，维持“增持”评级具有合理性。