2023年盈利大幅提升，新材料项目持续投产

恒力石化的2023年年度报告显示，公司盈利大幅提升，主要得益于炼油板块的营收和利润增长，以及芳烃、聚酯化纤的稳定生产和出口增长。以下是关键的财务数据总结：

• 营业收入：从2022年的2223.24亿元增长至2023年的2347.91亿元，增长率5.61%。
• 归母净利润：从2022年的23.18亿元增长至2023年的69.05亿元，增长率高达197.83%。
• 销售毛利率：从2022年的8.2%提升至11.25%。
• 净利率：从2022年的1.0%升至2.94%。
• ROE：从4.4%增长至11.5%。
• EPS：从0.33元增长至0.98元。

尽管如此，2023年第四季度的营收和净利润环比分别下降了3.15%和54.59%，显示季节性和周期性的影响。

恒力石化在2023年实现了现金流量的收缩，经营性现金流净额为235.36亿元，同比下降9.32%；投资性现金流净额为-388.14亿元，同比下降47.60%；筹资性现金流净额为99.10亿元，同比下降4.76%。期末现金及现金等价物余额为150.25亿元，较去年减少26.07%。

炼化板块在2023年表现相对良好，炼油产品、精对苯二甲酸（PTA）、聚酯产品的毛利分别达到222.25亿元、-9.86亿元、35.47亿元，毛利水平相比2022年有所改善，尤其是炼油板块的营收和利润实现了双增长，这主要得益于国内成品油裂解价差的上涨。

随着下游需求的逐步回暖，恒力石化的聚酯产品价差有望得到改善。值得注意的是，公司在建项目的进展顺利，包括康辉新材营口厂区、恒力化工30万吨/年己二酸项目、160万吨高性能树脂及新材料项目、康辉大连厂区的45万吨/年PBS类生物降解塑料项目以及80万吨功能性聚酯薄膜、功能性塑料项目。这些新建产能的投产将进一步增强公司的成长性。

公司保持了较高的现金分红比例，2023年拟向全体股东每股派发现金红利0.55元（含税），现金分红比例为56.07%，有助于提升股东回报和公司长期投资价值。

综上所述，恒力石化在2023年通过优化运营、提升盈利能力和推动项目进展，展现了良好的业绩增长趋势。考虑到公司的盈利复苏、下游需求回暖的预期以及在建项目的积极进展，维持对公司“买入”的评级。