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通信行业：MarvellAIDay发布重要演讲，光互联迎长期机遇

信息技术2024-04-18高宇洋、张天山西证券M***

AI智能总结

行业研究与市场动态摘要

周观点与投资建议

Marvell AIDay：
- Marvell在AIDay大会上发布的《Accelerated Infrastructure for the AI Era》演讲强调了光互联技术在AI时代数据中心中的重要性。
- 数据中心互联速率的迭代周期已缩短至每2年一次，而光互联是唯一能满足这种快速迭代和高带宽需求的技术。
- 随着AI模型训练规模的扩大，光互联器件与XPU的比例将显著增加，预计从GPT-3的1:2到GPT-4的1:3，未来可能上升至1:5甚至1:10，预示着光互联市场的巨大增长潜力。
光互联与硅光技术：
- 硅光技术因其集成度高、成本效益以及适应未来大规模集群的需求，被认为是光互联领域的关键趋势。
- 硅光芯片集成光电转换功能，通过CW外置光源工作，相较于分立式方案，能有效降低器件数量，提高集成度和成本效率。
光模块出口与行业趋势：
- 光模块出口在2024年的前两个月保持强劲增长，特别是江苏和四川地区的出口量显著增加，显示市场需求旺盛。
- 在全球AI基础设施建设持续加速的背景下，光模块板块保持热度，建议持续关注这一领域的发展。

行情回顾

市场整体：
- 本周（2024年4月8日至4月14日），申万通信指数下跌1.28%，上证综指下跌1.62%，整体市场表现偏弱。
细分板块表现：
- 光模块、云计算和IDC板块成为本周表现最好的细分板块，分别上涨9.8%、5.9%和3.5%。
- 从估值角度看，多数板块的市盈率（P/E）和市净率（P/B）当前均低于历史平均水平，显示出潜在的投资价值。
个股表现：
- 中际旭创、源杰科技、金山办公、宝信软件、新易盛等公司涨幅靠前，涨幅分别为8.48%、7.93%、3.86%、2.74%、2.55%。
- 映翰通、奥飞数据、震有科技、海格通信、高澜股份等公司的股价出现较大跌幅。

风险提示

海外算力需求低于预期。
国内运营商和互联网投资低于预期。
市场竞争加剧导致价格下降超预期。
外部制裁升级带来的不确定性。

结论

本报告聚焦于通信行业的最新动态，特别是Marvell AIDay的演讲对光互联技术的推动作用，以及光模块出口的积极趋势。同时，报告分析了通信行业的市场表现，强调了光模块、云计算和IDC等细分板块的亮点，并提供了关注的公司名单。报告还提到了当前市场面临的若干风险因素，提醒投资者在投资决策时需考虑这些潜在风险。

周跟踪（20240408-20240414）领先大市-A(维持) ——MarvellAIDay发布重要演讲，光互联迎长期机遇 2024年4月18日行业研究/行业周报投资要点行业动向： 1、4月11日，Marvell召开AIDay，发布《AcceleratedInfrastructurefortheAIEra》重要演讲。本次会议亮点主要在于光互联方面：一方面，2023年作为AI元年，数据中心传输速率由400G升级至800G，再到未来1.6T和3.2T，迭代周期缩短为原来的一半，而光互联是唯一能够满足数据中心复杂架构条件下带宽需求的互联技术。另一方面，光互联器件与XPU的比例将持续扩大，GPT-3和GPT-4训练XPU:光互联器件分别为1:2和1:3，未来随AI训练规模扩大有可能上升至1:5甚至1:10，光学互联在未来将迎来重要增长契机。此外，Marvell重申硅光在未来光互联的重要地位，硅光芯片集成了光电转换功能并采用CW外置光源，相较于分立式方案，硅光方案可有效减少器件的使用以降低成本，并实现更高的集成度，可满足未来更大集群规模要求。相关报告：【山证通信】——海南“卫星超级工厂”加快启动，3GPP敲定6G时间表-周跟踪（20240401-20240407）2024.4.8 2、一季度光模块出口表现良好，建议持续关注。具体来看，1/2月江苏与四川出口同比明显提高，作为中际旭创和新易盛的所在地，这意味着当前光模块需求仍然旺盛，在海外AI建设持续加码的大背景下，光模块板块热度不减。【山证通信】山西证券通信行业周跟踪：OFC2024LRO、单波200G竞相布局，亚马逊追加投资Authropic2024.4.2 3、各公司年报及一季度业绩预告陆续发布，一季度数据朗特智能、沃尔核材、亿联网络一季度表现亮眼，建议关注智能控制器、高速铜缆及云通信板块。市场整体：本周（2024.04.08-2024.04.14）市场整体下跌，申万通信指数-1.28%，上证综指-1.62%，科创板指数-2.42%，沪深300-2.58%，深圳成指-3.32%，创业板指数-4.21%，。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为光模块（+9.8%）、云计算（+5.9%）、IDC（+3.5%）。从个股情况看，中际旭创、源杰科技、金山办公、宝信软件、新易盛涨幅领先，涨幅分别为+8.48%、+7.93%、+3.86%、+2.74%、+2.55%；映翰通、奥飞数据、震有科技、海格通信、高澜股份跌幅居前，跌幅分别为-7.89%、-6.54%、-6.51%、-6.50%、-6.48%。分析师：高宇洋执业登记编码：S0760523050002邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 风险提示：张天执业登记编码：S0760523120001邮箱：zhangtian@sxzq.com 海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。目录 1.周观点和投资建议...........................................................................................................................................................4 1.1Marvell召开AIDay，光互联再成热点....................................................................................................................41.2年报及一季报预告陆续发布，关注光模块及智能控制器等行业.........................................................................51.2建议关注......................................................................................................................................................................6 2.1市场整体行情.............................................................................................................................................................62.2细分板块行情.............................................................................................................................................................72.2.1涨跌幅..................................................................................................................................................................72.2.2估值......................................................................................................................................................................92.3个股公司行情.............................................................................................................................................................92.4海外动向...................................................................................................................................................................10 3.1重大事项...................................................................................................................................................................103.2行业新闻...................................................................................................................................................................15 图表目录图1：数据中心互联速率迭代周期缩短至一半...............................................................................................................4图2：未来XPU与光互联比例将继续扩大.....................................................................................................................4图3：硅光集成图解...........................................................................................................................................................4图4：1.6T可插拔分立式器件与硅光对比......................................................................................................................4图5：主要大盘和通信指数周涨跌幅...............................................................................................................................6图6：周涨跌幅光模块、云计算、IDC周表现领先.......................................................................................................7 图7：月涨跌幅光模块、连接器、云计算月表现领先...................................................................................................7图8：年涨跌幅光模块、设备商、液冷年初至今表现领先...........................................................................................8图9：多数板块当前P/E低于历史平均水平...................................................................................................................9图10：多数板块当前P/B低于历史平均水平.................................................................................................................9图11：本周个股涨幅前五.................................................................................................................................................9图12：本周个股跌幅前五.................................................................................................................................................9 表1：分地区光模块出口情况更新（单位：亿元）...............................................................

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