请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024-04-16 行业周报 看好 / 维持 汽车行业 汽车行业 重磅新车发布：理想L6，问界新M5  走势比较  子行业评级  推荐公司及评级 相关研究报告 证券分析师：刘虹辰 电话：010-88321818 E- Mail：liuhc@tpyzq.com 执业资格证书编号：S1190524010002 报告摘要 北京车展临近，重磅新车发布：理想L6，问界新M5。近日，华为春季发布会二次发布智界S7，同时官宣问界新M5发布日期。理想重磅新车L6也将发布。北京国际车展在即，一众新车型将密集上市，包括鸿蒙智行新款智界S7、行政级轿车享界S9，比亚迪秦L、豪华旗舰轿车腾势Z9GT，跨界SUV极氪MIX，理想L6，硬派越野深蓝G318等。另外，商务部等部委《推动消费品以旧换新行动方案》发布，汽车以旧换新政策将有效拉动汽车销量。 重点品牌跟踪：1）销量跟踪：24年3月第4周（240318-240324）新势力品牌周销量数据来看，理想为第一，销量0.56万辆；问界0.42万辆；零跑、极氪汽车0.32万辆。蔚来0.21万辆。2）终端优惠＆交付周期跟踪：特斯拉：4月1日上调Model Y全系价格5000元，4月1日，鸿蒙智行App显示，问界新M7入门版车型——M7 Plus大五座后驱版售价从24.98万元起下调2万元至22.98万元。问界新M7 Max五座后驱智驾版从原价28.98万元调整为27.98万元，科技舒享包依旧赠送。 投资建议: 我们在开年后率先看好反弹，汽车行业新春展望报告里提出的“新一轮产品周期开启”逻辑不断演绎；2.28板块大跌，分歧时刻，我们又提出“年度行情，只是开始”正在持续验证。我们提出“聚焦华为+小米”，紧密把握主线。汽车行业景气度向上拐点已至，并有望快速提升。我们维持汽车行业“推荐”评级。重点推荐 1）华为汽车&产业链：问界24年3月交付31727辆，同比+768%，环比+51%。重点公司：赛力斯、长安汽车、星宇股份、文灿股份、博俊科技、沪光股份、华阳集团、上声电子。 2）理想汽车&产业链：24年3月交付28984辆，同比+39%，环 比+43%。重点公司：理想汽车、伯特利、保隆科技、德赛西威、新泉股份。 3）特斯拉&人形机器人产业链：特斯拉 FSD 正式取消“测试版”标签，改为 FSD（Supervised）。Cyber Truck开启全球交付，目前预订量已过200万辆，Red Wood定位紧凑型跨界车，预计将于2025年投产，伴随着人形机器人进展显著，人形机器人产业链进度预期改善，产业发展进度在AI加持下将进一步提速，特斯拉将进入新的增长通道。重点公司：银轮股份、新泉股份、爱柯迪、旭升集团。 4)比亚迪：高端产品量价齐升，荣耀版推出后订单快速增长，领先行业的成本优势，出口继续高速增长。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车出口不及预期； 主机厂价格战加剧超出预期；原材料大幅波动超出预期；新技术渗透率提升不及预期。 (30%)(25%)(20%)(15%)(10%)(5%)0%5%10%15%23/4/1723/6/1723/8/1723/10/1723/12/1724/2/1724/4/17汽车行业沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 重磅新车发布：理想L6，问界新M5 目录 一、 周观点更新 .................................................................... 4 二、 本周市场表现回顾 .............................................................. 4 (一) 板块表现 ....................................................................... 4 (二) 汽车二级子行业表现 ............................................................. 6 (三) 当前板块估值处于低位 ........................................................... 6 (四) 汽车行业个股表现 ............................................................... 7 三、 行业动态 ...................................................................... 8 (一) 近期政策法规 ................................................................... 8 (二) 本周行业新闻 ................................................................... 9 (三) 近期部分补贴政策 .............................................................. 10 四、 近期上市公司重要公告回顾 ..................................................... 11 五、 风险提示 ..................................................................... 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 重磅新车发布：理想L6，问界新M5 图表目录 图表1： 本周各类指数行情统计 ......................................................... 5 图表2： 23年初至今指数涨跌幅 ........................................................ 5 图表3： 本周各类指数行情统计 ......................................................... 6 图表4： 本周各类指数行情统计 ......................................................... 6 图表5： 本周各类指数行情统计 ......................................................... 7 图表6： 本周（240408-240415）各类指数行情统计 ........................................ 8 图表7： 近期上市公司重要公告回顾 .................................................... 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 重磅新车发布：理想L6，问界新M5 一、 周观点更新 行业最新跟踪： 北京车展临近，重磅新车发布：理想L6，问 界 新M5。近日，华为春季发布会二次发布智界S7，同时官宣问界新M5发布日期。理想重磅新车L6也将发布。北京国际车展在即，一众新车型将密集上市，包括鸿蒙智行新款智界S7、行政级轿车享界S9，比亚迪秦L、豪华旗舰轿车腾势Z9GT，跨界SUV极氪MIX，理想L6，硬派越野深蓝G318等。另外，商务部等部委《推动消费品以旧换新行动方案》发布，汽车以旧换新政策将有效拉动汽车销量。 行业新闻： 车企竞争合作并存，科创出海推动行业更新迭代。极越与蔚来4月3日正式达成充电网络互联互通合作，双方将在充电网络布局、充电服务及相关技术等多方面展开合作，实现补能体系互联互通，发挥各自在资源、技术和品牌领域的优势，共同为用户打造更极致的充电补能服务体验；广汽埃安与印度尼西亚 INDOMOBIL 集团4月2日签署战略合作协议，在整车制造、汽车销售服务及金融、能源生态、出行市场、产业链上下游等领域开展合作；东风汽车3月30日混动技术开放日暨马赫电混新车东风风神L7全球首发。 二、 本周市场表现回顾 (一)板块表现 （2024.4.08-2024.4.14）本周上证综指下跌1.62%，创业板指下跌4.21%，沪深300指数下跌2.58%。中证1000指数下跌2.95%。申万汽车行业指数下跌0.76%，跑赢上证综指1.81pct，跑赢创业板指0.69pct，跑赢沪深300指数1.82pct，跑赢中证1000指数0.73pct。上涨0.12pct。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P5 重磅新车发布：理想L6，问界新M5 图表1：本周各类指数行情统计 资料来源：WIND，太平洋证券整理 自23年初截至2024 年3月29日，申万汽车指数累计上涨2.50%，相对深圳成指、上证指数、中证1000 的超额收益为19.49%、5.61%、19.39%，整体表现较优。 图表2：23年初至今指数涨跌幅 资料来源：WIND，太平洋证券整理 横向来看，近1周，汽车行业指数涨跌幅在申万31个行业指数中排名第8，本 周（4.08-4.14）表现优于市场平均水平。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P6 重磅新车发布：理想L6，问界新M5 图表3：本周各类指数行情统计 资料来源：WIND，太平洋证券整理 (二)汽车二级子行业表现 申万汽车子行业本周表现来看，商用车本周表现优于其他板块，上涨幅度为4.48%，乘用车 、汽车零部件、摩托车及其他、汽车服务涨幅分别为： 1.25%/1.01%/1.00%/0.32%。 图表4：本周各类指数行情统计 资料来源：WIND，太平洋证券整理 (三)当前板块估值处于低位 从估值来看，截至2024年4月14日，申万汽车行业估值PE（TTM剔除负值）为29.32倍，-4%-4%-3%-3%-2%-2%-1%-1%0%SW汽车零部件SW摩托车及其他SW汽车服务SW商用车SW乘用车 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P7 重磅新车发布：理想L6，问界新M5 低于近五年来中位数水平29.40倍，整体处于低位。 图表5：本周各类指数行情统计 资料来源：WIND，太平洋证券整理 (四)汽车行业个股表现 从涨跌幅情况来看，本周联明股份、奥联电子、海泰科涨幅居前，涨幅分别为42.00%/35.68%/26.79%；动力新科、南方精工、汉马科技跌幅较大，跌幅分别为-27.55%/-14.06%/-13.61%。从换手率情况来看，三联锻造、中捷精工、星源卓镁的换手率居前，换手率分别为186.18%/156.76%/116.17%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P8 重磅新车发布：理想L6，问界新M5 图表6：本周（240408-240415）各类指数行情统计 资料来源：WIND，太平洋证券整理 三、 行业动态 (一)近期政策法规 商务部等14部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》。近日，商务部等14部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》（以下简称《行动方案》），《行动方案》落实《国务院关于印发<推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案>的通知》（国发〔2024〕７号）部署，组织在全国范围内开展汽车、家电以旧换新和家装厨卫“焕新”。 中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发《关