每日晨报

2024年4月18日 银河观点集萃： 责任编辑 zhou周颖：010-80927635：zhouying_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130511090001 家 电 ：出 口 延 续强 劲 ，布 局 业 绩 披 露 窗 口 期 。随 着 未 来 扩 内 需 、促 消 费 政 策 逐步 发 力 ，家 电 内 需 有 望 得 到 支 撑 ，叠 加 海 外 库 存 逐 步 去 化 ，出 口 改 善 态 势 有 望延 续 ，家 电 行 业 景 气 度 有 望 延 续 复 苏 ，当 前 板 块 估 值 依 然 具 备 安 全 边 际 。建 议关 注 三 条 投 资 主 线 ， 一 、 有 望 受 益 于 内 外 销 改 善 的 白 电 龙 头 ， 推 荐 美 的 集 团（000333.SZ）和 海 尔 智 家（600690.SH）；二 、有 望 受 益 于 行 业 格 局 优 化 的 厨 电龙 头 ，推 荐 老 板 电 器（002508.SZ）；三 、积 极 推 动 渠 道 拓 展 、加 快 新 品 投 放 的清 洁 电 器 ， 推 荐 石 头 科 技 （688169.SH）。 要闻[Table_News]纽约联储“预告”撤QT路线图：美联储可能明年停止缩表 建 材 ：基 建 投 资 助 力 需 求 回 升 ，消 费 建 材 零 售 端 改 善 。消 费 建 材 ：推 荐 不 断 调整 销 售 策 略 及 产 品 结 构 、加 速 渠 道 下 沉 的 消 费 建 材 龙 头 企 业 北 新 建 材 、公 元 股份 、伟 星 新 材 、东 方 雨 虹 。水 泥 ：关 注 受 益 于 基 建 高 增 速 下 市 场 需 求 有 望 增 长的 水 泥 龙 头 企 业 海 螺 水 泥 、华 新 水 泥 、上 峰 水 泥 。玻 璃 纤 维 ：推 荐 产 能 进 一 步扩 张 的 玻 纤 龙 头 中 国 巨 石 。玻 璃 ：建 议 关 注 多 业 务 布 局 的 玻 璃 龙 头 旗 滨 集 团 、凯 盛 新 能 。 宏观：发挥“数据要素×”的倍增效应，赋能新质生产力发展 1、 核 心 观 点 数 据 是 形 成 新 质 生 产 力 的 关 键 要 素 。数 据 不 仅 具 有 与 土 地 、劳 动 力 、资 本 、技 术 等 传 统 生 产 要 素 一 样 的 属 性 ，数 据 要 素还 具 有 劳 动 资 料 和 劳 动 对 象 的 双 重 属 性 ，能 够 实 现 倍 增 效 应 ，呈 现 边 际 报 酬 递 增 的 特 点 ，改 变 了 基 于 边 际 报 酬 不 变 和 递 减 的传 统 生 产 函 数 。数 据 要 素 是 数 字 经 济 深 入 发 展 的 核 心 引 擎 ，发 挥“ 数 据 要 素 ×”的 倍 增 效 应 ，促 进 数 字 经 济 深 度 赋 能 实 体 经济 ， 对 于 加 速 形 成 新 质 生 产 力 具 有 重 要 作 用 。 党 的 十 九 届 四 中 全 会 首 次 提 出 将“ 数 据 ”列 为 生 产 要 素 以 来 ，党 中 央 高 度 重 视 发 展 数 据 要 素 市 场 。以 习 近 平 总 书 记 为 核心 的 党 中 央 高 瞻 远 瞩 ，面 对 世 界 百 年 未 有 之 大 变 局 和 新 一 轮 科 技 革 命 和 产 业 变 革 深 入 发 展 的 机 遇 期 ，准 确 把 握 中 国 经 济 发 展的 阶 段 性 特 征 ，确 认 数 据 在 经 济 社 会 发 展 中 的 战 略 性 、基 础 性 作 用 ，出 台 一 系 列 重 大 政 策 、作 出 一 系 列 战 略 部 署 。包 括 ：（1）完 善 数 据 要 素 市 场 相 关 制 度 ， 构 建 高 标 准 市 场 体 系 。（2） 发 挥 “ 数 据 要 素 ×” 的 倍 增 作 用 ， 赋 能 实 体 经 济 高 质 量 发 展 。（3）不 断 丰 富 数 据 应 用 场 景 ，积 极 探 索 数 字 经 济 发 展 实 践 路 径 。（4）推 动 数 据 资 产 入 表 ，重 视 数 据 要 素 价 值 实 现 ，更 好 发 挥 数据资 产 对 推 动 数 字 经 济 发 展 的 支 撑 作 用 。 数 据 要 素 市 场 进 入 快 速 发 展 阶 段 。2022年 ，中 国 数 据 要 素 市 场 规 模 达 到1018.8亿 元 ，近 五 年 年 均 复 合 增 长 率 为48.95%。根 据 有 关 预 测 ，2023年 中 国 数 据 要 素 市 场 规 模 约 为1273.4亿 元 ，2024年 将 达 到1591.8亿 元 ，行 业 整 体 将 进 入 群 体 性 突 破 的快 速 发 展 阶 段 。 随 着 新 一 轮 科 技 革 命 和 产 业 变 革 深 入 发 展 ，数 据 作 为 关 键 生 产 要 素 的 价 值 日 益 凸 显 ，赋 能 现 代 产 业 体 系 建 设 。2022年 ，我 国 数 字 经 济 的 总 规 模 达 到50.2万 亿 元 ，同 比 增 长10.3%。其 中 ，产 业 数字 化 规 模 和 数 字 产 业 化 规 模 分 别 为41.01万 亿 元 和9.19万 亿 元 。2022年 ， 产 业 数 字 化 的 比 重 已 增 至81.70%， 反 映 出 数 字 经 济 较 为 有 力 地 赋 能 现 代 产 业 体 系 建 设 。 数 字 经 济 对第 一 产 业 、第 二 产 业 、第 三 产 业 的 渗 透 率 分 别 达 到10.5%、24.0%、44.7%。以 数 字 技 术 为 代 表 的 新 技 术 应 用 正 在 持 续 进 入 生产 与 生 活 ， 对 经 济 发 展 产 生 放 大 、 叠 加 、 倍 增 作 用 。 发 挥 数 据 要 素 乘 数 效 应 ， 需 解 决 好 三 大 问 题 ：（1） 数 据 供 给 质 量 不 高 ， 供 需 匹 配 效 率 低 。（2） 数 据 应 用 潜 力 释 放 不 够 ，利 用 效 率 不 高 。（3） 数 据 治 理 体 系 不 完 善 ， 存 在 隐 私 保 护 漏 洞 。 政 策 建议 ：（1）完 善 数 据 要 素 基 础 制 度 ，支 持 数 据 要 素 优 质 供 给 。（2）提 高 数 据 要 素 流 通 水 平 ，构 建 数 据 要 素 循 环 机 制 。（3） 建 立 数 据 标 准 体 系 ， 落 实 数 据 资 产 入 表 政 策 。（4） 支 持 数 据 要 素 应 用 创 新 ， 推 动 “ 数 实 融 合 ” 发 展 。（5） 加 强 数 据 治理 与 安 全 保 护 制 度 建 设 ， 构 建 符 合 实 体 经 济 高 质 量 发 展 的 现 代 治 理 体 系 。 风 险 提 示 ： 1.政 策 落 实 不 及 预 期 风 险 。 （分析师：章俊，吴京） 家电：出口延续强劲，布局业绩披露窗口期 1、 核 心 观 点 家 电 社 消 增 速 提 升 ， 以 旧 换 新 有 望 拉 动 需 求 释 放 。统 计 局 数 据 显 示 ，2024年1-2月 家 用 电 器 和 音 像 器 材 类 社 会 消 费 品零 售 总 额1310亿 元 ，同 比 微增5.7%，假 期 促 销 效 果 显 现 ，提 升 家 电 社 零 增 速 。未 来 ，随 着 以 旧 换 新 政 策 发 力 ，家 电 消 费 潜力 仍 有 释 放 的 空 间 。 空 调 需 求 提 前 释 放 ，低 基 数 下 冰 洗 出 口 表 现 强 劲 。产 业 在线 数 据 显 示 ，2024年2月 家 用 空 调 销 售1232.08万 台 ，同 比 减少11.1%，其 中 内 销 出 货606.92万 台 ，同 比 下 降13.44%，出 口 出 货625.16万 台 ，同 比 减 少8.7%，主 要 系 春 节 假 期 过 后 ，出货 节 奏 变 缓 。 海 外 需 求 改 善 叠 加 去 年 同 期 低 基 数 影 响 ， 冰 洗 出 口 同 比 增 长 强 劲 ：2月 洗 衣 机 销 量 为564.54万 台 ， 同 比 增 长 4.20%， 其 中 内 外 销 分 别 为272.45和272.09万 台 ， 同 比 分 别 变 化-12.92%和27.59%。2月 冰 箱 销 量568.3万 台 ， 同 比 增 长4.35%， 其 中 内 外 销 销 量 分 别 为269.3万 台 和317万 台 ， 同 比 分 别 变 化-20.28%和41.48%。 年 报 陆 续 披 露 ，家 电 龙 头 业 绩 增 长 靓 丽 。上 市 公 司 陆 续 公 布2023年 度 报 告 ，部 分 龙 头 业 绩 亮 丽 ，具 体 来 看 ：2023年 海尔 智 家 实 现 营 业 收 入2614.28亿 元 ， 同 比 增 长7.3%； 归 母 净 利 润 达165.97亿 元 ， 同 比 增 长12.8%。 美 的 集 团2023年 实 现 营业 收 入3,720.37亿 元 ，同 比 增 长8.18%；归 母 净 利 润 为337.20亿 元，同 比 增 长14.10%。2023年 石 头 科 技 实 现 营 业 收 入86.54亿 元 ， 同 比 增 长30.55%； 归 母 净 利 润 为20.51亿 元 ， 同 比 增 长73.32%。 随 着 上 市 公 司 业 绩 陆 续 发 布 ， 板 块 投 资 情 绪 有 望 得到 提 振 。 2、 投 资 建 议 随 着 未 来 扩 内 需 、促 消 费 政 策 逐 步 发 力 ，家 电 内 需 有 望 得 到 支 撑 ，叠 加 海 外 库 存 逐 步 去 化 ，出 口 改 善 态 势 有 望 延 续 ，家电 行 业 景 气 度 有 望 延 续 复 苏 ，当 前 板 块 估 值 依 然 具 备 安 全 边 际 。建 议 关 注 三 条 投 资 主 线 ，一 、有 望 受 益 于 内 外 销 改 善 的 白 电龙 头 ， 推 荐 美 的 集 团 （000333.SZ） 和 海 尔 智 家 （600690.SH）； 二 、 有 望 受 益 于 行业 格 局 优 化 的 厨 电 龙 头 ， 推 荐 老 板 电 器（002508.SZ）； 三 、 积 极 推 动 渠 道 拓 展 、 加 快 新 品 投 放 的 清 洁 电 器 ， 推 荐 石 头 科 技 （688169.SH）。 风 险 提 示 ： 需 求 改 善 不 及 预 期 的 风 险 ； 原 材 料 价 格 变 动 的 风 险 ； 家 电 出 口 存 在 不 确 定 性 的 风 险 。 （分析师：杨策） 建材：基建投资助力需求回升，消费建材零售端改善 1、 核 心 观 点 水 泥 ：1-2月 产 量 同 比 减 少 ， 基 建 高 增 速 有 望 带 动 后 续 需 求 回 升 。2024年1-2月 基 础设 施 建 设 投 资 同 比 增 长6.3%， 延续2023年 较 高 增 速 水 平 。24年 在 新 增 专 项 债 发 行 额 度 增 加 叠 加 万 亿 超 长 期 特 别 国 债 发 行 作 用 下 ，我 国 基 建 投 资 增 速有 望 进一 步 上 行 ， 进 而 带 动 后 续 水 泥 市 场 需 求 的 增 长 。2024年1-2月 水 泥 累 计 产 量1.83亿 吨 ， 同 比 下 降1.6%， 降 幅 较2023年 全年 扩 大0.9个 百 分 点 。 后 续 来 看 ，3月 各 省 份 水 泥 企 业 错 峰 生 产 陆 续 结 束 ， 熟 料 供 给 量 逐 步 增 加 ， 水 泥 企 业 库 存 将 增 长 。 玻 璃 ：1-2月 产 量 增