金融期权日报：市场情绪超跌修复，股指全面反弹

金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 16 请务必阅读文末免责条款 2024年4月17日 金融期权 专业研究·创造价值 市场情绪超跌修复，股指全面反弹 核心观点 今日各股指全面反弹，其中中证1000涨幅居前。据证监会网站4月16日消息，证监会上市公司监管司就分红和退市有关问题答记者问，减少了市场对退市潮的担忧，市场情绪得以修复，股指超跌反弹。不过新“国九条”的制度利好是中长期影响，短期更多是结构性的影响风险偏好，短期内股指的反弹动能仍受风险因素的抑制。第一，海外降息预期回落，压制股市的估值修复预期。第二，地产周期仍下行，国内消费复苏偏弱，未来股票业绩预期难以超预期，降低了股指的上行动能。第三，资金避险情绪有所升温，股市增量资金的流入有所放缓。因此预计短期内股指上下空间均有限，股指以区间震荡为主，其中上证50相对偏强。 考虑到上证50与沪深300的成分股具有业绩预期相对稳定，防御属性强的特点，短期内上证50与沪深300大涨或大跌的可能性较低，可以构建对应品种的卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 16 请务必阅读文末免责条款 1 期权指标 2024年04月17日,50ETF涨1.02%,收于2.473；300ETF(上交所)涨1.31%,收于3.553；300ETF(深交所)涨1.37%,收于3.694；沪深300指数涨1.55%,收于3565.40；中证1000指数涨4.36%,收于5287.46；500ETF(上交所)涨2.67%,收于5.421；500ETF(深交所)涨2.76%,收于5.540；创业板ETF涨1.98%,收于1.747；深证100ETF涨1.61%,收于2.457；上证50指数涨1.14%,收于2439.86;科创50ETF涨2.21%,收于0.79；易方达科创50ETF涨2.40%,收于0.77。 上证50ETF期权成交量PCR为96.67,上一交易日成交量PCR为97.45；持仓量PCR为97.44,上一交易日持仓量PCR为88.56。上交所300ETF期权成交量PCR为98.46,上一交易日成交量PCR为110.81；持仓量PCR为100.31,上一交易日持仓量PCR为88.30。深交所300ETF期权成交量PCR为91.57,上一交易日成交量PCR为111.88；持仓量PCR为84.94,上一交易日持仓量PCR为79.89。沪深300指数期权成交量PCR为65.18,上一交易日成交量PCR为78.21；持仓量PCR为60.35,上一交易日持仓量PCR为60.45。中证1000指数期权成交量PCR为97.79,上一交易日成交量PCR为147.98；持仓量PCR为64.19,上一交易日持仓量PCR为55.16。上交所中证500ETF期权成交量PCR为111.00,上一交易日成交量PCR为132.08；持仓量PCR为117.89,上一交易日持仓量PCR为93.67。深交所中证500ETF期权成交量PCR为104.03,上一交易日成交量PCR为116.57；持仓量PCR为109.75,上一交易日持仓量PCR为85.58。创业板ETF期权成交量PCR为103.56,上一交易日成交量PCR为125.25；持仓量PCR为74.01,上一交易日持仓量PCR为66.48。深证100ETF期权成交量PCR为109.01,上一交易日成交量PCR为153.44；持仓量PCR为93.05,上一交易日持仓量PCR为89.75。上证50股指期权成交量PCR为66.00,上一交易日成交量PCR为62.63；持仓量PCR为53.06,上一交易日持仓量PCR为54.64。科创50ETF期权成交量PCR为86.77,上一交易日成交量PCR为107.07；持仓量PCR为52.26,上一交易日持仓量PCR为49.29。易方达科创50ETF期权成交量PCR为135.99,上一交易日成交量PCR为163.83；持仓量PCR为60.95,上一交易日持仓量PCR为57.06。 上证50ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为16.12%,标的30交易日历史波动率为10.84%。上交所300ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为16.83%,标的30交易日历史波动率为12.76%。深交所300ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为17.23%,标的30交易日历史波动率为12.77%。沪深300指数期权2024年05月平值期权隐含波动率为16.37%,标的30交易日历史波动率为13.58%。中证1000指数期权2024年05月平值期权隐含波动率为33.91%,标的30交易日历史波动率为27.99%。上交所中证500ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为27.06%,标的30交易日历史波动率为19.53%。 深交所中证500ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为27.15%,标的30交易日历史波动率为19.56%。创业板ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为30.48%,标的30交易日历史波动率为25.96%。深证100ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为22.75%,标的30交易日历史波动率为18.66%。上证50股指期权2024年05月平值期权隐含波动率为14.99%,标的30交易日历史波动率为 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 16 请务必阅读文末免责条款 11.36%。科创50ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为28.21%,标的30交易日历史波动率为21.93%.易方达科创50ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为29.57%,标的30交易日历史波动率为21.86%。 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 16 请务必阅读文末免责条款 2 相关图表 ➢ 上证50ETF期权 图1 上证50ETF走势 010002000300040005000600022.12.22.32.42.52.62.72.82.92023-01-032023-01-202023-02-152023-03-062023-03-232023-04-122023-05-042023-05-232023-06-092023-06-302023-07-192023-08-072023-08-242023-09-122023-10-092023-10-262023-11-142023-12-012023-12-202024-01-092024-01-262024-02-222024-03-122024-03-2950ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价(左轴) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图2 上证50ETF期权波动率 8.0010.0012.0014.0016.0018.0020.0022.0024.002023-01-032023-01-202023-02-152023-03-062023-03-232023-04-122023-05-042023-05-232023-06-092023-06-302023-07-192023-08-072023-08-242023-09-122023-10-092023-10-262023-11-142023-12-012023-12-202024-01-092024-01-262024-02-222024-03-122024-03-2950ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图3 上证50ETF期权成交量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.0001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0002023-01-032023-01-312023-02-212023-03-142023-04-042023-04-262023-05-222023-06-122023-07-052023-07-262023-08-162023-09-062023-09-272023-10-262023-11-162023-12-072023-12-282024-01-192024-02-192024-03-112024-04-0150ETF期权日认购成交量日认沽成交量日成交量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图4 上证50ETF持仓量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0002023-01-032023-01-312023-02-212023-03-142023-04-042023-04-262023-05-222023-06-122023-07-052023-07-262023-08-162023-09-062023-09-272023-10-262023-11-162023-12-072023-12-282024-01-192024-02-192024-03-112024-04-0150ETF期权日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图5 上证50ETF期权隐含波动率曲线 12.0014.0016.0018.0020.0022.0024.0026.0028.00-8.16%-6.12%-4.08%-2.04%0.00%2.04%4.08%6.12%8.16%50ETF期权当日IV(%)昨日IV(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图6 上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 13.0013.5014.0014.5015.0015.5016.0016.5020240420240520240620240950ETF期权当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 16 请务必阅读文末免责条款 ➢ 上交所300ETF期权 图7 上交所300ETF走势 050010001500200025003000350040004500500033.23.43.63.844.24.42023-01-032023-01-202023-02-152023-03-062023-03-232023-04-122023-05-042023-05-232023-06-092023-06-302023-07-192023-