2024年新能源电池需求浅析

pangjunwen@gtja.com021-38674703 S0880517120001 02 03 01 04 2 /CONTENTS 01 02 03 04 05 3 01 4 -  3 2024 3 86.3/88.3 8.6%/7.3% 28.1%/35.3% 2024 1-3 211.5/209 28.2%/31.8% 2024 1200 26% 01 图1：24年3月中国新能源汽车销量为88.3万辆图2：24年1-3月累计销量209万辆 数据来源：中汽协，国泰君安证券研究数据来源：中汽协，国泰君安证券研究 5 - 01  图3：24年3月中国新能源车渗透率达32.78%图4：24年1-3月中国新能源车渗透率达到31.1% 数据来源：中汽协，国泰君安证券研究数据来源：中汽协，国泰君安证券研究 6 - 01  3 31.7 73.2%95.1% 31.5%1-378.481.2%37.5% 图5：24年1-3月中国插混新能源车占比提升至37.5%图6：我国新能源乘用车结构逐步均衡（零售份额） 数据来源：中汽协，国泰君安证券研究 数据来源：乘联会 7 - 01 2024312.452%59.4% 7.3% 5.9 2.6 20241-330.723.8%15%1-324.8 2024325%2024 1-3 23% 表1：3 能源乘用车出口12万辆，同比增长70.9% 数据来源：乘联会，国泰君安证券研究 份额 3月 出口销量 图7：我国新能源汽车出口持续走强 数据来源：中汽协，国泰君安证券研究 8 - 01 20241-3CR5 61.5%CR1079.5%20234pct7.3pct 表2：2024年中国新能源乘用车市场集中度将进一步提升 数据来源：乘联会，国泰君安证券研究 9 - 01 202388-1010-1525-3040-50 5033%22%16%32%30%28%2023 35%20241-388-1010-1540-5028%28% 16%22%35% 表3：我国新能源乘用车在8-15万价格带仍有提升空间（万辆） 数据来源：中汽协，国泰君安证券研究 10 - 01 表4：主要新能源车企代表车型及价格带 11 数据来源：各公司官网，懂车帝，第一电动网，车家号，汽车之家，车市观察，搜狐网，国泰君安证券研究 - 01 表5：全球范围内车企电动化进程加快 数据来源：各公司官网，懂车帝，第一电动网，车家号，汽车之家，车市观察，搜狐网，国泰君安证券研究 12 - 01 表6：全球范围内车企电动化进程加快 数据来源：各公司官网，懂车帝，第一电动网，车家号，汽车之家，车市观察，搜狐网，国泰君安证券研究 13 - 01 表7：全球范围内车企电动化进程加快 数据来源：各公司官网，懂车帝，第一电动网，车家号，汽车之家，车市观察，搜狐网，国泰君安证券研究 14 02 15 -  20241-3 48.1 4.0% 22.2% ACEA 2023 1-12 300.9 300 16.2% 23.4% 2022 0.8pct 02 图8：2023年欧洲新能源汽车销量首次突破300万辆表8：欧洲主要国家单月新能源汽车销量 243 241-3 47400 -22.2% 12.7% 18.0% 66.2% 126322 -4.5% 29.3% 72905 12.9% 245.7% 22.9% 66.4% 126873 17.5% 23.3% 50573 9.1% 34.5% 28.1% 67.8% 118745 17.1% 26.7% 13890 -23.3% 42.9% 58.1% 60.0% 32617 -8.7% 54.5% 8919 -49.5% 31.3% 91.5% 97.6% 20524 -20.9% 92.2% 11055 -28.8% 13.4% 6.7% 48.5% 27891 -10.2% 6.1% 10550 -8.9% 12.6% 11.1% 46.4% 28477 -0.4% 11.6% 215292 -8.3% 57.9% 20.4% 65.7% 481449 4.0% 22.2% 数据来源：ACEA，国泰君安证券研究数据来源：各国汽车工业协会官网，国泰君安证券研究 16 - 02  10%  表9：欧洲2023年实现300.9万辆销量，同比增长16.2%（单位：辆） 德国英国法国意大利西班牙瑞典挪威欧洲 数据来源：ACEA，国泰君安证券研究 17 - 02 2024212%20242883,60810.1% 9% 12% 106,187 10 2018-20222 7.3%HEV255,51124.7%28.9% 图9：欧洲2024年2月汽车市场结构 数据来源：ACEA数据来源：ACEA 64,35111.6% 18 - 02  图11：欧洲2024年1/2月插电式/纯电新能源汽车Top10销量（单位：辆） 数据来源：JATO 19 - 02 20241-336.816.5% 202349.0% 图12：2024年1-3月美国新能源汽车销量达到36.9万辆图13：美国单月新能源乘用车销量（单位：辆） 数据来源：marklines，国泰君安证券研究 数据来源：marklines，国泰君安证券研究 20 - 02  图14：2024年1-3月美国新能源乘用车渗透率提升至9.4%图15：美国新能源乘用车混动比例有所提升 数据来源：marklines，国泰君安证券研究 数据来源：marklines，国泰君安证券研究 21 - 02  表10：2023年-2024年Q1月美国汽车市场TOP5新能源车企市场份额 数据来源：marklines，国泰君安证券研究 22 - 02  表11：2023年美国电动车市场车型TOP10（单位：辆） 数据来源：车家号，国泰君安证券研究 23 - 02 表12：全球范围内车企电动化进程加快 数据来源：各公司官网，国泰君安证券研究 24 - - 02 表13：全球范围内车企电动化进程加快 数据来源：各国官网，ACEA，国泰君安证券研究 25 02 -IRA -  1 25% FEOC 2023121FEOC 2  具体解释 情况一 如果实体A累计持有实体B25%的董事会席位、投票权或股权，则实体A直接控制实体B。如果实体B累计持有实体C50%的董事会席位、投票权或股权，则实体B和C被视为同一实体，实体A也间接控制实体C。如果实体A是上述四国政府之一，则实体B和C都是FEOC。 情况二 如果实体A累计持有实体B50%的董事会席位、投票权或股权，则实体A是实体B的直接控制“母公司”，实体A和B被视为同一实体。如果实体B累计持有实体C25%的董事会席位、投票权或股权，则实体C被理解为由实体B直接控制并由实体A间接控制。如果实体A是上述四国政府之一，则实体B和C都是FEOC。 情况三 如果实体A累计持有实体B25%的董事会席位、投票权或股权，则实体A直接控制实体B。如果实体B累计持有实体C40%的董事会席位、投票权或股权，则实体B直接控制实体C。但是，由于实体A不持有实体B50%的董事会席位、投票权或股权，而实体B不持有实体C50%的董事会席位、投票权或股权，因此实体A对实体C的间接控制权按比例计算（25%×40%=10%）。根据该比例计算，实体A将被视为仅持有实体C的10%权益，这不足以满足本拟议指引所指的25%的控制权门槛。如果实体A是上述四国政府之一，则实体B是FEOC，实体C不是FEOC。 表14：美国能源部对于敏感实体25%控制权的解释 数据来源：美国财政部，国泰君安证券研究 26 - 02 图16：2023H1不同马力下各国电动车平均零售价格（单位：欧元）   数据来源：JATO 27 02  2024 1700 2023140034.8% 5 1050 2024 170020% 图： 年全球新能源汽车销量达到万辆图：预计中美市场将贡献年主要增量 ，国泰君安证券研究 数据来源： 数据来源：，国泰君安证券研究 28 03 29 - 03  2023 49.11% 48.09% 2.80%  2023 1:1  2023 图：储能下游应用一览 30 - 03  2023 216.0GW147% 80% 2022 20241-236.7GW 图20：2024年1-2月中国新增光伏装机同比增长80%2120231252.14GW 140% 数据来源：国家能源局，国泰君安证券研究 数据来源：国家能源局，国泰君安证券研究 31 -  2023 55%/45% 图22：2023年国内新增分布式光伏装机达到52%（单位：GW） 119.7GW 88% 230% 96.3GW 202310 2023 03  2023  11 数据来源：国家能源局，国泰君安证券研究 13 5 32 04 33 - 04   图23：2023年欧盟新增光伏需求仍呈增长趋势 数据来源：SolarpowerEurope，国泰君安证券研究 34 - 04 户用光伏配储率提升或趋缓。根据德国储能系统协会(BVES)数据，2022年德国新增光伏系统家庭中有75%安装了储能。根据德国联邦经济事务和能源部(BMWi)数据，10kW的光伏系统配置7.5kWh电池。 欧洲地面光伏和大储市场有望逐步打开。 EASE 2022 4.5GW 2GW 2023 6GW 3.5GW 集邦咨询预计，2024年欧洲储能新增装机有望达16.8 GW/30.5GWh，同比增长38%/53%。 35 04 美国需求：政策扰动，弹性犹存 - 政策扰动美国光伏需求。2022年由于美国涉疆法案(UFLPA)等政策影响美国光伏项目组件供给以及利率上行对光伏电站收益率的负面影响等因素，光伏需求同比下降5%。2023年美国新增光伏装机规模32.4GW，同比增长30%。 图26：2023年美国新增光伏需求有所回升图27：2023年美国新增光伏结构 数据来源：SEIA，国泰君安证券研究数据来源：SEIA，国泰君安证券研究 36 - 04   37 —— 04 预计2024年全球光伏新增装机有望实现20%以上增长。根据国际能源署（IEA）的数据，2023年全球新增光伏装机达到420GW，同比增长85%。我们预计，2024年全球新增光伏装机为508GW，同比增长22%。 假设储能需求=光伏*配储率*配储时长，预计2024年储能需求与部分国家或地区光伏装机正相关。 2020 2021 2022 2023E 2024E 48 55 87.4 216 259.2 YOY 15% 59% 147% 20% 18 25 41.4 55.9 72.67 YOY 39% 66% 35% 30% 20.4 26.3 24.9 32.4 48.6 YOY 29% -5% 30% 50% 6.5 8 14 16 19.5 6.4 6.6 5.8 7.5 9.2 4.7 4.6 5.1 9 11 3.4 5.8 6.3 12 14.6 24 42 50.2 69 73.