期货研究院 钢材日度策略报告 Steel Futures Daily Trading Strategy Report 黑色金属与建材研究中心 作者： 汤冰华 从业资格证号： F3038544 投资咨询证号： Z0015153 联系方式： 010-68518793 作者： 田欣沅 从业资格证号： F03096960 投资咨询证号： Z0017505 联系方式： 010-68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年04月16日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢： 【市场逻辑】 一季度国内经济增速超预期，但房地产仍较差，3月基建增速相比1-2月回落但高于去年四季度，地产、基建走势表明螺纹需求实质上变化不大。从成交看，螺纹表需可能还未见顶，由于增产还较慢，特别是电炉因废钢供应及利润原因增产动力不足，因此1-2周的去库有望维持高位，对于复产逻辑仍有一定支撑，但地产、基建目前的状态也预示螺纹旺季需求可能不会过高，大概率延续同比负增长，进而继续限制高炉复产空间。短期延续大跌后的估值修复走势，螺纹复产加速或者去库放缓前，价格或维持区间偏强震荡，关注3500支撑和上方33700元压力。 【交易策略】 短期螺纹参考3500-3700元波动区间偏多交易。 热轧卷板： 热卷延续高产量、高库存下的供需弱平衡状态，一季度制造业产能利用率已降至疫情阶段以外的最低值，表明制造业供应过剩、需求不足。因此热卷短期受螺纹供需错配所来到的复产预期影响，跟随成本端偏强波动，但高库存问题仍未解决，加之海外钢价及出口价格涨幅有限，限制热卷价格上涨空间。 【交易策略】 热卷10合约短期压力关注3800元，向下支撑3650元，近期低位反弹幅度较大，因此追涨需谨慎，从估值看接近3800附近可适量卖保。 品种：标题 一、宏观政策&产业信息.......................................................................................................................... 1 二、钢材期现货市场 ................................................................................................................................ 1 三、钢材基本面数据 ................................................................................................................................ 5 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间）.......................................................................................... 6 五、钢材期货持仓.................................................................................................................................. 10 图目录 图1：螺纹钢期货主连 ...........................................................................................................................................................................2 图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................3 图3：螺纹钢主连基差（上海） .........................................................................................................................................................3 图4：热卷主连基差（上海） ..............................................................................................................................................................3 图5：螺纹钢注册仓单量.......................................................................................................................................................................3 图6：热轧卷板注册仓单量 ..................................................................................................................................................................3 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率 .....................................................................................................................................................4 图8：螺纹钢期权认沽认购比率 .........................................................................................................................................................4 图9：螺纹钢现货价格（上海） .........................................................................................................................................................4 图10：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................4 图0：螺纹钢即期利润 ...........................................................................................................................................................................4 图0：热卷即期利润................................................................................................................................................................................4 图13：废钢价格不含税（张家港）...................................................................................................................................................5 图14：现货螺废价差（江苏）............................................................................................................................................................5 图15：全国(247家)钢厂日均铁水产量 ............................................................................................................................................5 图16：热轧卷板产量 .............................................................................................................................................................................5 图17：螺纹钢周产量 .............................................................................................................................................................................5 图18：热轧卷板表观消费量 ................................................................................................................................................................5 图19：螺纹钢表观消费量.....................................................................................................................................................................6 图20：螺纹钢总库存（35城）............................................................................................................................................................6 图21：热轧卷板