环保行业周报：消费品以旧换新，带动汽车报废放量

股票研究 2024.04.16 消费品以旧换新，带动汽车报废放量 行 业徐强(分析师)邵潇(分析师)于歆(分析师) 报 周010-839398050755-23976520021-38038345 xuqiang@gtjas.comshaoxiao@gtjas.comyuxin024466@gtjas.com 证书编号S0880517040002S0880517070004S0880523050005 本报告导读： 上周CEA周成交236万吨，周成交均价89元/吨。地方碳配额周成交75万吨，周成 交均价55元/吨。全国CCER周成交33.91万吨。 摘要 环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动-2.81%、+0.21%、-2.76%、+2.47%；创业板指、上证综指、深证成 指分别下跌4.54%、1.62%、3.32%。2）上周环保个股涨幅前�名分别为：龙净环保（+8.44%）、退市博天（+7.32%）、联合水务（+4.93%）、洪城环境（+4.93%）、湘潭电化（+4.50%）。3）跌幅前�名分别为：新动力（-15.25%）、华测检测（-13.30%）、清水源（-12.90%）、禾信仪器（-12.66%）、仕净科技（-12.04%）。 CEA周成交236万吨，地方碳配额周成交75万吨。上周全国碳市场碳排 报 证放配额（CEA）成交236万吨，较前一周增长1328%，周成交均价88.82券元/吨，较前一周增长2%。地方交易所碳配额上周成交74.65万吨，较前研一周增长274%，周成交均价54.96元/吨，较前一周增长14%。上周各地究方交易所中，碳配额成交均价最高为上海碳配额73.14元/吨，最低为福建碳排放配额27.26元/吨。上周地方交易所CCER成交33.91万吨，环比增 长8933%。 告碳中和信息速递：七部门关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意 见提出，推动金融系统逐步开展碳核算。建立健全金融机构碳核算方法和 数据库，着力推动成熟的碳核算方法和成果在金融系统应用，制定出台统一的金融机构和金融业务碳核算标准，推动金融机构加强自身及其投融资相关业务碳排放数据的管理和统计。推进碳排放权交易市场建设。依据碳市场相关政策法规和技术规范，开展碳排放权登记、交易、结算活动，加强碳排放核算、报告与核查。研究丰富与碳排放权挂钩的金融产品及交易方式，逐步扩大适合我国碳市场发展的交易主体范围。合理控制碳排放权配额发放总量，科学分配初始碳排放权配额。增强碳市场流动性，优化碳市场定价机制。 周度投资观点：商务部等14部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》。源头提升报废汽车回收量，完善报废标准体系以及配套回收体系。报废汽车源头回收量提升加速报废机动车拆解市场扩容。提升下游资源化利用水平，鼓励汽车拆解企业向下游零部件再制造延伸。鼓励向下游零部件再制造等产业链布局，符合条件项目纳入中央预算内支持范围。再生资 源加工企业有望提升规模化，提升废有色金属利用、稀贵金属提取等技术水平。配套消费系列活动同步推进，老旧电动自行车开展以旧换新。投资建议：1）推荐拥有报废汽车拆解业务的华宏科技。2）汽车以旧换新催生环保尾气催化剂采购需求，推荐环保尾气催化剂生产商中自科技。 风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。 环保 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 《工业设备更新，政策更进一步》 2024.04.10 《碳政策驱动碳捕集、碳足迹、再生资源加速》2024.04.10 《生物柴油“东升西落”，国内需求开始释放》2024.04.07 《重申设备更新的投资机会》2024.04.06 《铜价上涨对资源化公司业绩弹性测算》 2024.03.28 目录 1.周度投资观点3 2.环保板块上周涨跌幅4 3.碳中和板块跟踪4 4.环保行业上周重要事件回顾5 5.环保上市公司上周大事公告6 6.风险提示6 1.周度投资观点 商务部等14部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》。 源头提升报废汽车回收量，完善报废标准体系以及配套回收体系。继国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，消费品领域出台以旧换新行动方案。目标至2027年，报废汽车回收量较2023年 提升一倍，源头提升报废汽车回收量。制定配套报废机动车回用件、老旧汽车估值标准，通过标准引导用户侧自主报废老旧汽车。回收体系方面，推广上门收车服务，优化报废车回收拆解产业布局。 报废汽车源头回收量提升加速报废机动车拆解市场扩容。报废机动车为我国主要的再生资源品之一，2021年报废机动车回收量678.5万吨，回收额277亿元，回收量与回收额均约占我国前十大主要再生资源品总回 收量与回收额的2%。“十三🖂”期间，我国报废机动车回收量由约500万吨增长至600万吨，折合年化复合增长率仅为3.7%。本次行动方案目标至2027年大幅提升源头回收量，末端报废汽车拆解市场扩容在即。 提升下游资源化利用水平，鼓励汽车拆解企业向下游零部件再制造延伸。鼓励向下游零部件再制造等产业链布局，符合条件项目纳入中央预算内 支持范围。再生资源加工企业有望提升规模化，提升废有色金属利用、稀贵金属提取等技术水平。根据国家发改委，2024年资源循环利用产业产值有望突破4万亿元。 配套消费系列活动同步推进，老旧电动自行车开展以旧换新。行动方案提出，统筹消费促进活动，开展配套消费系列活动、联合让利促销活动。 老旧电动车参照汽车、家电以旧换新相关做法，将推动电动自行车以旧换新工作。 投资建议：1）源头汽车回收量提升，报废汽车拆解市场扩容。汽车拆解有望向规模型企业集中，并向下游高附加值产业链延伸。推荐拥有报废汽车拆解业务的华宏科技。2）汽车以旧换新催生环保尾气催化剂采购需 求，推荐环保尾气催化剂生产商中自科技。 表1:推荐标的盈利预测。 EPS(元) PE 公司简称 代码 收盘价（元） 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 投资评级 中自科技 688737.SH 20.34 0.35 1.10 1.33 58.1 18.5 15.3 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：收盘价日期2024-04-15盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告 EPS(元) PE 公司简称 代码 收盘价（元） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 投资评级 华宏科技 002645.SZ 10.18 0.7 -0.27 0.65 14.5 - 15.7 增持 表2:推荐标的盈利预测。 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：收盘价日期2024-04-15盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告 2.环保板块上周涨跌幅 市场行情概览：上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动-2.81%、 +0.21%、-2.76%、+2.47%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌4.54%、1.62%、3.32%。 涨幅前�名：龙净环保（+8.44%）、退市博天（+7.32%）、联合水务 （+4.93%）、洪城环境（+4.93%）、湘潭电化（+4.50%）。 跌幅前�名：新动力（-15.25%）、华测检测（-13.30%）、清水源（-12.90%）、禾信仪器（-12.66%）、仕净科技（-12.04%）。 图1：环保板块涨跌幅（%）前�名 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% 龙净环保退市博天联合水务洪城环境湘潭电化仕净科技禾信仪器清水源华测检测新动力 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 3.碳中和板块跟踪 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交236万吨，较前一周增长1328%，周成交均价88.82元/吨，较前一周增长2%。地方交易所碳配额上周成交74.65万吨，较前一周增长274%，周成交均价54.96元/吨，较前一周增长14%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为上海碳配额 73.14元/吨，最低为福建碳排放配额27.26元/吨。上周地方交易所CCER 成交33.91万吨，环比增长8933%。 中国人民银行国家发展改革委工业和信息化部财政部生态环境部金融监管总局中国证监会关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见 意见提出，推动金融系统逐步开展碳核算。建立健全金融机构碳核算方法和数据库，着力推动成熟的碳核算方法和成果在金融系统应用，制定 出台统一的金融机构和金融业务碳核算标准，推动金融机构加强自身及其投融资相关业务碳排放数据的管理和统计。提升金融机构碳核算的规范性、权威性和透明度。鼓励金融机构和企业运用大数据、金融科技等技术手段为碳核算工作提供技术支撑。推进碳排放权交易市场建设。依据碳市场相关政策法规和技术规范，开展碳排放权登记、交易、结算活动，加强碳排放核算、报告与核查。研究丰富与碳排放权挂钩的金融产品及交易方式，逐步扩大适合我国碳市场发展的交易主体范围。合理控制碳排放权配额发放总量，科学分配初始碳排放权配额。增强碳市场流动性，优化碳市场定价机制。 信息来源： http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/5325946/index.html 图2：上周CEA成交量为全国最高（吨，元/吨）。 2,500,000 100.00 18,9118,119 3,236 0 0 0 90.00 2,000,00080.00 70.00 1,500,00060.00 50.00 1,000,00040.00 30.00 500,00020.00 10.00 0 全国广东天津上海湖北福建深圳北京重庆四川 0.00 成交量（吨）成交均价（元/吨） 数据来源：全国各碳排放权交易所、国泰君安证券研究 4.环保行业上周重要事件回顾 生态保护补偿条例通过 条例提出，中央财政安排重点生态功能区转移支付，结合财力状况逐步增加转移支付规模。根据生态效益外溢性、生态功能重要性、生态环境敏感性和脆弱性等特点，在重点生态功能区转移支付中实施差异化补偿加大对生态保护红线覆盖比例较高地区支持力度。国务院财政部门制定重点生态功能区转移支付管理办法，明确转移支付的范围和转移支付资金的分配方式。国家建立健全碳排放权、排污权、用水权、碳汇权益等交易机制，推动交易市场建设，完善交易规则。国家建立健全统一的绿色产品标准、认证、标识体系，推进绿色产品市场建设，实施政府绿色采购政策，建立绿色采购引导机制。 信息来源： https://www.mee.gov.cn/zcwj/gwywj/202404/t20240410_1070369.shtml 5.环保上市公司上周大事公告 业绩快报 【洪城环境】公司2023年实现营业收入80.48亿元，同比增长3.43%；归属于上市公司股东的净利润10.83亿元，同比增长12.59%。 【瀚蓝环境】公司2023年实现营业收入125.41亿元，同比下降2.59%；归属于上市公司股东的净利润14.30亿元，同比增长25.23%。 【钱江水利】公司2023年实现营业收入222.22亿元，同比增长21.61%；归属于上市公司股东的净利润2.06亿元，同比增长19.22%。 【理工能科】公司2023年实现营业收入10.96亿元，同比增长12.98%； 归属于上市公司股东的净利润2.46亿元，同比增长14.64%。 其他 【中再资环】公司全资、控股子（孙）公司依据国家及住地政府部门文件在2024年1至3月份合计收到各类政府补助款项1,282.55万元。 【仕净科技】公司参与联合体中标安徽省宁国国家级经济开发区高质量发展基础设施及绿色硅生产基地、配套基础设施EPCF项目。 6.风险提示 行业政策变化、项目进度低于预期等。 本公司具有中国证监会核准的