标榜股份2023年报点评：业绩基本符合预期，新能源管路有望放量

日均成交值（百万元） 33.17 下调目标价至29.38元，维持增持评级。考虑到燃油车客户销量波动的影响，调整公司2024和2025的EPS预测为1.38(-0.18)/1.61(-0.26)元，新增2026年的EPS预测为1.82元，参考可比公司给予2025年18.25倍PE，下调目标价至29.38元（-9.04元，原38.42元），维持增持评级。 资产负债表摘要 股东权益（百万元）每股净资产市净率 1,407 12.03 1.9-52.22% 净利润稳步增长，业绩基本符合预期。公司2023年实现营收5.7亿元，同比+10.3%，归母净利润1.5亿元，同比+22.8%，扣非净利润1.3亿元，同比+14.5%。2023年Q4营收1.6亿元，同比+26.3%，环比+8.1%，归母净利润0.4亿元，同比+12.2%，环比-9.1%，扣非净利润0.3亿元，同比+10.9%，环比-16.1%。受益于新能源相关业务的放量，公司营收规模持续提升，净利润亦实现增长。 净负债率 EPS（元） 2023A 2024E Q 1 Q 2 Q 3 Q 4全年 0.27 0.34 0.35 0.32 1.27 0.30 0.36 0.37 0.35 1.38 证券研究报告 新能源客户带动冷却管路业务放量。2023年公司冷却管路业务收入0.69亿元，同比增长74%，营收占比达到12%，同比提升4.4pct。受理想、大众MEB等车型或平台需求增加的带动，公司冷却管路业务快速放量，冷却管路在总营收中的占比实现提升。 52周内股价走势图 标榜股份 深证成指 10% 在手订单较为充足，新能源业务有望持续驱动增长。2023年公司开拓了奥迪一汽新能源、比亚迪、理想汽车、上汽乘用车、飞凡、奇瑞新能源和东安动力等客户，获得了多项产品定点。根据公司年报，2023年所获新能源定点项目的预计销售收入占全部定点项目的比例达到89.77%，新能源业务将成为公司业绩的重要增长点。 -1% -12% -23% -35% -46% 2023-04 2023-08 2023-12 2024-04 风险提示：燃油车客户销量减少影响盈利、塑料粒子等原材料成本波动 表1：可比公司估值情况