年度业绩符合预期，高分红回馈股东

行动教育(605098)的年度业绩报告呈现出稳健的增长趋势，实现了营收、净利润以及盈利能力的显著提升。以下是报告的主要亮点：

业绩概览

• 营业收入：2023年，行动教育实现营业收入6.72亿元，同比增长49.08%。
• 净利润：归母净利润达到2.19亿元，同比增长97.95%；扣非归母净利润为2.15亿元，同比增长116.04%。
• 盈利能力：毛利率提升至78.26%，较去年提高3.07个百分点。销售、管理、研发费用率分别下降至26.52%、13.58%、4.33%，表明公司的运营效率有所提升。
• 订单与合同负债：截至2023年末，公司合同负债达到9.58亿元，同比增长24.90%，显示公司未来业绩增长潜力。

产品与课程

• 课程开发：公司持续推出高品质课程，包括与瑞士IMD国际管理发展学院合作的《数字化转型》课程、哈佛商学院教授罗伯特·卡普兰的《战略执行》课程、现代营销学之父菲利普·科特勒的主题演讲、科特勒咨询集团全球合伙人曹虎的《新增长路径》课程，以及与阿里钉钉联合推出的《数字化组织》课程。

股东回报与分红策略

• 高分红：公司宣布2023年度利润分配预案，计划派发现金红利1.18亿元（含税），占年度净利润的96.85%，显示出公司对股东的积极回馈态度。

未来发展与投资建议

• 增长预测：预计公司2024-2026年的归母净利润分别为2.86、3.55、4.38亿元，对应PE分别为19x、15x、13x。
• 评级：维持“增持”评级，认为行动教育专注于实效管理教育，课程体系完善，通过持续的产品创新和市场拓展，有望保持业绩高增长，抢占市场份额。

风险提示

• 关键人员流动性风险：关键业务人员的流动性可能对公司业务造成影响。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能进一步加剧，影响公司市场份额。
• 到课率下滑风险：学员到课率的不确定性可能影响业务的稳定性。

综上所述，行动教育在2023年的业绩表现出色，通过产品创新、提升运营效率和优化成本结构，实现了显著的业绩增长。同时，公司注重股东回报，通过高分红政策增强投资者信心。展望未来，公司有望继续受益于中小企业对管理培训的需求增长，维持“增持”评级。然而，公司在发展中仍需关注人员流动性、市场竞争和到课率等因素带来的潜在风险。