1 / 3 油脂：美豆种植条件良好 油脂持续调整 冯子悦 fengzy@jsfco.com 期货从业资格号：F03111391 投资咨询从业证书号：Z0018581 表1：油脂期货日度数据监测 油 脂 每 日 数 据 追 踪截至单位今日昨日涨跌涨跌幅DCE豆油主力4月16日元/吨7570.007644.00-74.00-0.97%DCE棕榈油主力4月16日元/吨7606.007664.00-58.00-0.76%CZCE菜籽油主力4月16日元/吨8099.008189.00-90.00-1.10%CBOT大豆主力4月15日美分/蒲式耳1158.501172.00-13.50-1.15%CBOT豆油主力4月15日美分/磅45.3445.76-0.42-0.92%MDE棕榈油主力4月15日令吉/吨4204.004282.00-78.00-1.82%一级豆油：张家港4月16日元/吨7900.007950.00-50.00-0.63%棕榈油：张家港4月16日元/吨8260.008450.00-190.00-2.25%菜籽油：南通4月16日元/吨8200.008290.00-90.00-1.09%豆油基差4月16日元/吨330.00306.0024.00-棕榈油基差4月16日元/吨654.00786.00-132.00-菜籽油基差4月16日元/吨101.00101.000.00-DCE豆油4月16日手3850.001800.002050.00-DCE棕榈油4月16日手2247.002247.000.00-CZCE菜籽油4月16日手1606.001606.000.00-进口大豆4月16日元/吨284.15264.4019.75-进口油菜籽4月16日元/吨68.0068.000.00-进口棕榈油4月16日元/吨-119.76-92.64-27.12-注册仓单压榨利润指标期货现货基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、宏观及行业要闻 1、南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年4月1-15日马来西亚棕榈油单产减少22.43%，出油率增加0.03%，产量减少22.27%。 2、据Mysteel调研显示， 截至2024年4月12日（第15周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为173.779万吨，较上周减少6.936吨，减幅3.84%；同比2023年第15周三大油脂商业库存188.4万吨减少14.62万吨，减幅7.76%。 3、美国春播条件良好，今年中西部的种植条件看起来好于往年，土壤温度适于春播。美国农业部作物生长报告显示，截至4月14日当周，美国大豆种植率为3%，高于市场预期的2%，五年均值为1%。 4、美国NOPA月报显示，3月美国会员单位压榨大豆1.96406亿蒲式耳，环比增加5.5%，同比增加5.7%。会员持有的豆油库存升至18.51亿磅，环比增加9.5%，创下去年5月以来的最高月末库存。 二、基本面数据图表 2 / 3 3 / 3 三、观点及策略 国际方面，巴西大豆收割过8成，出口量继续保持强劲，本周南美大豆升贴水持稳，美国大豆种植条件良好，播种进度高于此前市场预期，暂时缺乏炒作空间，同时3月末美豆油库存继续攀升，CBOT大豆期货维持弱势震荡。马来西亚棕榈油出口量继续保持强劲增长，四月前半月产量出现下滑，但由于周边油脂替代压力逐步显现，马棕榈油调整压力增加。能源方面，地缘风险大大降低，同时美国页岩油产量增加，油价维持高位震荡。上周国内三大油脂库存小幅下降，随着4月大豆大量到港，油厂开机率将逐步回升，供应端压力仍然较大，消费端表现疲软，后续去库动能不足。棕榈油进口成本大幅回落，国内棕榈油进口利润得以恢复，同时需求替代增加，供给紧张状况缓解令棕榈油市场承压回落。整体上看，目前油脂基本面仍然偏弱，缺乏炒作题材，预计油脂短期内将保持调整状态。