农产品产业链日报：美豆种植带迎来普遍降雨，良好天气形势下下行压力增大

东海期货研究所 1 美豆种植带迎来普遍降雨，良好天气形势下下行压力增大 美豆：本周大豆带将获得全面降雨，整体天气条件良好，种情有望改善 1.核心逻辑：当前宏观以及后期面积修正预期下，大豆多头持仓兴趣减弱， 然而大豆种植面积不确定性还很大，天气容错空间收窄，目前中西部偏干天气风险依然存在，晚播大豆遭受极端气的可能性也在增加，此外，保险价格下产业卖盘兴趣可能会减弱，因此美豆继续下行或缺乏势能，大体或围绕1400拉锯。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：南美天气出现异常，政策动向，疫情加重 4.背景分析： 隔夜期货：7月1日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆11合约跌幅62.75或4.3%，报收1395.25美分/蒲。 CFTC持仓报告：截至2022年6月28日当周，CBOT大豆期货非商业多头减34811手至191380手，空头增6378手至54187手 重要消息： USDA作物干旱报告：截至6月28日，约15%的大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为11%。 USDA：由于北部平原的播种时间非常晚，将在北部三个州收集新的数据，如果有必要，将在8月份更新种植面积数据。6月美国2022年大豆种植面积预估为8832.5万英亩，市场此前预估为9044.6万英亩，低于预期，3月预估为9095.5万英亩。其中待播种面积为1580.6万英亩。 加拿大统计局：加拿大2022年油菜籽种植面积料为2130万英亩，统计局4月预估为2,090万英亩，2021年为2,250万英亩。 USDA季度库存报告：美国6月1日当季大豆库存为9.7144亿蒲式耳，此前市场预估为9.65亿蒲式耳，高于预期，去年同期为7.6904亿蒲式耳。 蛋白粕：油厂压榨放缓且催提下下游提货改善，大豆豆粕库存双双下滑 1.核心逻辑：美豆下行，豆柏受成本价格拖累大幅下行。本周豆柏胀库压力下厂压榨放缓，初期止跌企稳行情和日渐收缩的大豆到港情况，下游成交增加，提振豆粕基差，但需求疲软现实仍未改善，成本下行压力下难以给予支撑。产地油料作物供应增加的预期强观压力下，尽管天气风险存在，但盘中天气升水不多，油料价格下行，蛋白粕整体缺乏支撑。由于国内菜柏供需宽松，且09合约需面对有新季上市压力，豆菜粕均值回归调东海期货|产业链日报2022年7月5日 农产品产业链日报 研究所 策略组 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68757181 邮箱：Jialj@qh168.com.cn 联系人 刘兵 油脂油料 从业资格证号：F03091165 联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 李根 生猪玉米 从业资格证号：F3079958 联系电话：021-68757023 邮箱：lig@qh168.com.cn 王小东 红枣苹果 从业资格证号：F3091619 联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 整的预期强。 2.操作建议：豆菜走扩行情，逢低买入 3.风险因素：抛储政策，产区天气异常 4.背景分析： 库存数据：截至2022年7月1日（第26周），全国主要油厂大豆库存为545.88万吨，较上周减少15.33万吨，减幅2.73%，同比去年减少136.32万吨，减幅19.98%。豆粕库存为107.44万吨，较上周减少4.31万吨，减幅3.86%，同比去年减少11.36万吨，减幅9.56%。（mysteel） 压榨利润：7月1日，巴西8月升贴水上涨3美分/蒲，巴西8月套保毛利较昨日下降45至-242元/吨。美西10-11月升贴水无变化，美西10-11月套保毛利较昨日分别下降7、7至-434、-425元/吨。美湾10-11月升贴水无变化，美湾10-11月套保毛利较昨日分别下降5、5至-346、-312元/吨。 现货市场：7月4日，全国主要油厂豆粕成交2.83万吨，较上一交易日增加2.41万吨，其中现货成交1.53万吨，远月基差成交1.3万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日上升至63.49%。（mysteel） 油脂：产地棕榈果供应过剩，短期内或加剧产业链供需矛盾 1.核心逻辑：目东南亚棕榈油随印尼出口供应增加，边际改善压力仍在，此外衰退担忧下原油和美豆油下行带给棕榈油额外压力。展望后市，6月马来出口收缩，增库预期下，产量增幅依然存在变故；印尼库容压力下短期提升生柴掺混的可能性也很大；此外，棕榈油大幅回落，产业利润收缩或加剧短期供需矛盾。棕榈油趋势性下行下变量增多。目前原油止跌企稳，这对当前油脂价格能 形成一定的托盘效果。本周油厂开机受限，豆油供应收缩，需求上豆油消费依然具备性价比。豆油表现或继续强于棕榈油。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：油脂抛储，宏观政策异动，印尼出口限制政策调整 4.背景分析： 隔夜期货：7月1日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油12合约跌幅2.3或3.75%，报收62.16美分/磅。7月4日，BMD市场棕榈油收盘下跌，马棕09基准合约跌幅209或4.25%，报收4703马币/吨。 库存数据：截至2022年7月1日（第26周），全国重点地区豆油商业库存约96.97万吨，较上周增加0.665万吨，增幅0.69%。华东地区主要油厂菜油商业库存约19万吨，环比上周增加0.86万吨，环比增加4.74%。全国重点地区棕榈油商业库存约21.56万吨，较上周增加0.625吨，增幅2.99%；同比2021年第26周棕榈油商业库存减少20.46万吨，降幅48.69%。（mysteel） 马来西亚预计，今年迄今为止已经有大约19043名海外工人进入马来西亚工作，未来1至2个月，还将有1.8万名来自印尼的移民工人前往棕榈种植园工作产。此前相关机构预期马来的工人缺口为12万人。 印尼部长表示，从7月1日开始，印尼将允许企业出口的棕榈油数量从目前国内销售量的5倍增加到7倍。 高频数据： 东海期货研究所 3 UOB：马来西亚2022年6月产量调查：沙巴产量幅度为从不变至+4％；沙捞越产量幅度为+4%至+8％；马来半岛产量幅度为+6％至+1 0％；全马产量幅度为+4％至+8％。 SPPOMA：2022年6月1-30日马来西亚棕榈油单产增加5.10%，出油率减少0.23%，产量增加3.89%。 ITS：马来西亚6月1-30日棕榈油出口量为1268523吨，较5月同期出口的1415569吨减少10.39%。 现货市场：7月4日，全国主要地豆油成交16000吨，棕榈油成交量300吨，总成交比上一交易日增加9000吨，增幅123.29%。（mysteel） 苹果：主产区套袋数据利多，本季产能或为新低 1.核心逻辑：减产和优果率低将期价拉至高位，短期按需求调配偏弱运行。新产苹果数据利多，现货价格疲软，合约多空博弈剧烈，后市行情易涨难跌。 2.操作建议：多单持有 3.风险因素：天气灾害，疫情情况，现货逻辑改变。 4.背景分析 本周一，苹果10合约收盘价9239，上涨194元/吨。 2022年全国冷库库存环比下降24%，且受冰雹天气影响优果率低，一二级80#以上优果价格偏硬，已由三月初的3.3元/斤上涨至目前的3.9元/斤-4元/斤，涨幅18.18%。受夏令水果的冲击，苹果需求出现疲软现象。一般统货受竞争品价格打压明显，优等果价格驱稳，成交不多，走货速度放慢，本周全国冷库走货14万吨，全国库存率12.5%。山西销区订购基本结束，山东产区以客商按需调货。 各主产区套袋工作陆续收尾，根据套袋使用情况统计：山东产区减产明显，由于坐花期降雨过多，威海市套袋量减少20%上下，烟台市减少15%上下，蓬莱和日照减少5%上下。山西地区产量预计减少20%-30%，陕西产区预计持平。前期优果率低和产量减少的期价提振已经完全兑现，短期内将会持稳运行。 红枣：期价震荡回调 1.核心逻辑：需求薄弱，供给有余，短期内盘面持续偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：挺价心理加强。 4.背景分析： 本周一，红枣09收盘价11060，回涨345元/吨。 产区红枣生长情况：由于今年普遍回温较早，枣树在四月底已可见花苞，现已进入开花期。中下旬枣农将进行打药除虫工作，病虫害高发期各项工作有序进行中。气温方面无极端天气延迟花期与坐果。预期22年产量将会在去年减产后修复。 需求方面受高温天气影响，红枣需求偏弱。销区市场走货一般，端午提振具有局限性，一级枣品成交价仍在高位，大约在5.3元-6元每斤。市场上量货多为大企业放量货源。相比于减产上市的新枣，陈枣良好的性价 东海期货研究所 4 比更加吸引市场。近年来，红枣由传统的线下销售转型为线上线下并行，低级别干枣竞争力随着电商端需求增加而不断提升。仓单方面，较去年同期增加 棉花：整理下行 1.核心逻辑：新疆地区棉花价格随需求调整，库存走货缓慢，期价重心持续下移。 2.操作建议：空单持有 3.风险因素：市场改善，疫情情况，国家补贴。 4.背景分析 本周一，棉花09合约收盘价17300，跌15元/吨。 2021年全国棉花播种面积为3028.1千公顷，比前年环比下降140.8千公顷，下降4.4%、全国棉花单位面积产量1892.6公斤/公顷，比前年环比增加27.4公斤/公顷，增加1.5%。全国棉花总产量573.1万吨，比前年减少18万吨，环比下降3%。 2月以来，新疆地区棉花价格普遍调整，机采棉和手采棉出不同程度的下跌。现货价格走跌18.8%上下。下游纺织市场行情清淡，加工厂原料囤积调动性较差，上周全国商业库存走货率不到5%，期价重心持续下移。新棉生长情况较为良好，郑棉盘面预计维持弱势震荡行情。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn