2023Ko Yo Chemical (Group) Limited 玖源化工(集團)有限公司Annual Report 2023年報(於開曼群島註冊成立之有限公司)(股份編號 : 00827)年 報 目 錄玖源化工（集團）有限公司2023年年報公司資料2摘要3主席報告書4業務回顧11董事及高級管理層15董事會報告書17環境、社會及管治報告25企業管治常規47獨立核數師報告53綜合損益及其他全面收益表57綜合財務狀況表58綜合權益變動表60綜合現金流量表61綜合財務報表附註63五年財務概要124 2玖源化工（集團）有限公司╱2023年年報公司資料董事執行董事湯國強先生史建敏先生張偉華先生獨立非執行董事徐從才先生樂宜仁先生魯藝女士公司秘書鍾天明先生，HKICPA、FCCA合資格會計師鍾天明先生，HKICPA、FCCA審核委員會徐從才先生樂宜仁先生魯藝女士法定代表湯國強先生史建敏先生監察主任張偉華先生註冊辦事處Cricket SquareHutchins DriveP.O. Box 2681Grand Cayman KY1–1111Cayman Islands總辦事處及香港主要營業地點香港銅鑼灣告士打道255–257號信和廣場31樓02室股份過戶登記處聯合證券登記有限公司香港北角英皇道338號華懋交易廣場二期33樓3301–04室核數師中匯安達會計師事務所有限公司香港九龍灣宏照道38號企業廣場五期2座23樓主要往來銀行中國光大銀行股份有限公司— 成都分行華夏銀行股份有限公司— 成都天府分行渤海銀行股份有限公司— 成都分行貴陽銀行— 成都分行股份代號827公司網址www.koyochem.com 3玖源化工（集團）有限公司╱2023年年報摘要— 截至二零二三年十二月三十一日止年度，營運資金變動及支付利得稅和利息前的經營業務流入現金淨額約人民幣306,000,000元，較二零二二年的經營業務流入現金淨額約人民幣823,000,000元減少約62.8%。— 截至二零二三年十二月三十一日止年度，股東應佔虧損約為人民幣152,000,000元，較二零二二年溢利約人民幣202,000,000元減少溢利約人民幣354,000,000元。— 截至二零二三年十二月三十一日止年度，每股基本虧損約為人民幣0.0253元。— 截至二零二三年十二月三十一日止年度，銷售營業額約為人民幣2,905,000,000元，較二零二二年減少約9.4%。— 本集團主要產品之銷售額及數量如下：與二零二二年比較之 變動百分比%品種銷售額銷售數量銷售額銷售數量（人民幣百萬元）（噸）尿素888398,990(12.0)1.2氨1,058358,875(13.8)6.7甲醇780375,165(14.5)(6.0)N–甲基吡咯烷酮131,120不適用不適用N,N–二甲基甲酰胺4610,508不適用不適用其他 — 買賣120不適用110.5不適用— 董事不建議派付截至二零二三年十二月三十一日止年度任何末期股息。 4玖源化工（集團）有限公司╱2023年年報主席報告書管理層討論和分析業務回顧於業務回顧期，集團及子公司圍繞「以效益為中心，改變管理模式」的經營目標積極穩健運行。前期各項激勵政策持續發力，運行過程中不斷優化、調整，確保集團上下一心，齊心協力，團隊活力大幅提升，經濟效益明顯改善。其中，銷售模式繼續調整，引入競價模式，提高公司效益，優化客戶結構；技術改造不斷深入，設備安全穩定運行不斷提升，產品生產消耗持續降低，公司抗風險能力持續提升；新項目陸續建成並成功試車，延伸產業鏈，提高公司綜合實力；標準化工作（技術標準化、管理標準化、工作標準化、檢驗標準化等）深入人心，持續夯實管理基礎，提升集團核心競爭力。總體而言，2023年，在安全、環保、產量、消耗、費用控制等方面均在2022年歷史最好水平上再上台階。2023年天然氣供應總體緊張，天然氣價格大幅上漲，同時，產品市場行情震盪下行後維持在較低水平，在上述複雜的外部環境影響下，集團內部共同努力，整體運行平穩，經營狀況低於預期。廣安玖源工廠2023年廣安公司醇氨裝置長週期連續運行為建成投產以來最好的一年，非計劃停車事故事件的損失大幅降低，甲醇裝置一個生產週期內無非停，刷新了歷史記錄。儘管公司在成本管控和裝置運行等方面取得了歷史最好成績，但受天然氣供應量緊張、天然氣價格大幅上漲影響，經營狀況未能達到預期。一氧化碳提純項目及管輸項目於2023年5月中旬投料並一次試車成功。經過後續運行優化及消缺整改，項目已達到設計產能和質量指標，實現經濟價值。達州玖源工廠2023年，公司首次實現了「年前生產、年後大修」的生產組織模式，兩度推遲大修時間，為集團經濟效益做出了一定貢獻。在天然氣供應有保障的前提下，合成氨裝置和尿素裝置在恢復生產後，產量和能耗均創歷史新高，合成氨裝置日產量達歷史最高，合成氨產品單位綜合能耗達到歷史最低。期間，公司成功切換中石油、中石化雙氣源，避免了因外部天然氣供應中斷被迫停車的風險，保證了裝置長週期安全穩定運行。 5玖源化工（集團）有限公司╱2023年年報主席報告書廣安玖源電子材料工廠10萬噸╱年DMF（N,N–二甲基甲酰胺）、10萬噸╱年NMP（N–甲基吡咯烷酮）項目，於2023年5月22日實現一次開車成功，產出優等品DMF（N,N–二甲基甲酰胺），於2023年9月15日產出電子級NMP，且各項消耗、指標均達到標準和穩定生產。江蘇藍色星球工廠目前，該項目主體建設基本竣工，進入調試、消缺階段，已完成系統吹掃、機泵的單試、聯試工作；預計2024年二季度可以進入試生產階段。該項目投產之後，預計年新增銷售額40億左右。行業回顧與展望一、 2023年甲醇先跌後漲，驅動在於煤炭和供需。2023年中國甲醇市場整體呈現「V」型走勢。中國甲醇2023年新增產能約為545萬噸，總產能約10,756萬噸，國內甲醇產量約為7,852萬噸，產能利用率約為73%。2023年上半年甲醇價格重心持續下移至年內最低點，全國均價約為1,944元╱噸。主要因素在於煤炭承壓以及供需結構偏弱。上半年宏觀預期支撐減弱，下游復工節奏偏慢，疊加能源價格大幅回落，化工品整體承壓下行。在煤價走低，甲醇需求弱預期的背景下，甲醇價格一季度處於下行通道；二季度，4月甲醇進入春檢集中期，開工率季節性下滑，疊加部分港口及西北MTO重啟，下游節前備貨以及廠家低庫存支撐下價格階段性上漲。5–6月份，甲醇在煤價快速下跌以及供需壓力逐步兌現情況下承壓下行，其價格為年內最低點。下半年，甲醇行情逐漸恢復，市場交易重心逐漸上移。能源煤炭止跌反彈、冬季限氣，房地產新政等宏觀預期支撐，淡季累庫幅度不及預期，疊加部分大型MTO重啟或新投產以及傳統需求旺季助推，整體行情逐漸得到修復。展望2024年，供應端在國家雙碳政策指引下，國內煤化工新增產能釋放比較困難，甲醇行業供應增速會逐漸放緩，但海外伊朗仍處於產能擴張階段，國內港口或面臨高進口衝擊。需求端MTO依舊沒有產能釋放、傳統下游甲醛、二甲醚、醋酸等在國家宏觀調控下相對穩定，新興增長點可能會在甲醇燃料等新興行業。然在國際地緣局勢的不穩定、能源危機或長期持續的背景下，疊加目前甲醇利潤偏低，2024年甲醇價格或在供應放緩、能源及宏觀的帶動下，價格整體小幅上移。 6玖源化工（集團）有限公司╱2023年年報主席報告書二、 2023年中國合成氨市場整體呈現先跌後漲趨勢，主要影響因素在於煤價及供需。2023年中國合成氨行情整體呈現「V」型走勢。2023年中國合成氨新增產能約為696萬噸，全國產能約達8,200萬噸，全國合成氨產量在5,490萬噸左右，產能利用率約為67%。2023年中國合成氨上半年交易重心下移，下半年震盪中上行。一季度，年初西南地區氣頭企業及主產區等地均有裝置陸續停車檢修，局部供應縮減明顯，利好市場，合成氨價格短時堅挺，而後價格漲至階段性高位，下游牴觸情緒逐漸顯現；二季度，農業需求被推遲、工業相對穩定，疊加華東進口量的衝擊，行情逐漸下移；三季度檢修集中疊加新產能釋放推遲，主產區多地裝置波動頻繁，疊加農業需求集中釋放，市場交易重心逐漸走高；四季度，煤炭供暖、供氣限制，能源有所支撐，宏觀預期向好，氣頭企業逐漸進入檢修週期及山西、河南等地部分廠家裝置停車或故障，供應縮減，加之下游在秋季肥施肥、備肥，工業己內酰胺、硝酸等需求提升下，疊加廠家庫存整體處於中低位，整體行情心態堅挺。但進入12月，在湖北華魯荊州分公司120萬噸新增產能以及西南地區重慶樂峰20萬噸新增產能提升負荷下，華中、西南地區的供需格局發生變化，供應量明顯增加，而下游農業淡季，硝酸、己內酰胺開工率下滑，合成氨價格進入下行通道。展望2024年，中國合成氨2024年預計有300–600萬噸裝置投產，多集中在華東及華中地區，2024年合成氨供應面隨著新增產能的陸續投放，市場價格承壓的概率較大，農業需求受季節週期和政策主導影響，丙烯腈、硝酸等工業受需求週期和環保政策影響，需求難有提升，或與2023年需求持平，而原料端在國家保供穩價政策下窄幅震盪，相對平穩。2024年合成氨市場供需結構整體呈寬鬆趨勢，價格或呈現震盪向下趨勢。 7玖源化工（集團）有限公司╱2023年年報主席報告書三、 2023年尿素價格前低後高，主要驅動因素在於煤炭、供需和印標主導。2023年中國尿素行情整體呈現先跌後漲趨勢。新增產能方面，2023年尿素新增產能約為436萬噸，總產能約達到7,812萬噸，全國尿素產量為5,900萬噸左右，產能利用率約為76%。2023年上半年尿素價格整體重心下移。一季度，上游廠家在旺季預期以及高待發支撐下挺價心態較為強烈，但受制於上游高庫存和高供應壓力，中下游備貨心態較為謹慎，供需持續博弈下價格進入寬幅震盪。二季度開始，尿素價格逐漸走跌，核心在於煤價下跌以及高供應弱需求，疊加海外尿素持續走低，下游心態悲觀，持貨意願不佳，導致需求被不斷置後，廠家庫存逐漸累庫。進入三季度，國內進入追肥旺季，前期推遲的需求集中釋放，且國內農需表現超預期，同時，海外氣價反彈支撐尿素成本上移，國際需求集中啟動，以及在金九銀十消費旺季帶動下疊加主產區部分廠家故障短停導致供應縮減，隨後印標發佈，助推行情上漲。四季度，煤炭供暖、供氣限制，能源有所支撐，氣頭企業逐漸進入計劃檢修週期，疊加山西等地環保政策限制，供應整體縮減，而下游存在秋季肥施肥、備肥，國家儲備等整體需求跟進，並在期貨拉漲下，市場交易氛圍逐漸上升，價格上漲，直到12月中下旬，受國家政策強力壓制下，期貨走跌，市場交易重心逐漸下移。展望2024年，尿素仍處於高投產週期，預計2024年有將近650萬噸新增產能計劃投放，主要以工廠擴建為主，總產能或超8,400萬噸，國內將面臨高供應壓力衝擊。出口預計仍受制於法檢政策影響，疊加海外同樣大規模投產，出口量同比有所下降。需求方面在政策支持以及宏觀復甦向好預期下，明年農業和工業需求或繼續呈現增量，但增速預計放緩。整體來看，2024年尿素供需矛盾或在下半年凸顯，價格或將呈現先漲後跌趨勢。四、 2023年DMF市場整體呈現偏弱震盪，主要驅動在於供需關係。2023年中國DMF市場呈現震盪偏弱態勢。DMF國內總產能為172萬噸，全年產量79萬噸左右，產能利用率約為46%。其DMF下游整體需求量約為70–80萬噸，處於供大於求局面。 8玖源化工（集團）有限公司╱2023年年報主席報告書2023年一季度，主力下游漿料市場開工恢復緩慢，下游需求縮減利空市場行情，市場價格多受下游需求影響震盪運行為主，而價格高點出現在春節前，下游集中剛需補貨，隨後價格漲至高位，下游逐漸開始牴觸高價，成交低迷導致價格下行；二季度，DMF成本端甲醇及合成氨走勢均偏弱，成本支撐偏弱，加之新增DMF產能釋放，供應面增加，廠家不斷累庫，在下游弱需求情況下，行情繼續走跌，價格跌至年內最低點。三季度，多家裝置停車或減量生產，以及受杭州亞運會影響，疊加下游國慶節前補貨，行情階段性上漲，但隨著補貨臨近尾聲，市場轉跌；四季度，下游漿料廠終端需求再度走弱，疊加前期停車裝置重啟，