市场资讯晨报：粘性通胀削弱降息期望美股下跌，AI数据之争持续升级

注：以上数据均来官方披露、公司资料，国信证券（香港）研究部整理 请务必阅读正文之后的信息披露及其项下所有内容 美股研究·资讯晨报 国信（香港）市场资讯晨报 粘性通胀削弱降息期望美股下跌，AI数据之争持续升级 一、 全球投资焦点 ⚫ 高于预期的通胀数据加剧了市场对美联储今年将减少降息次数和推迟降息时间的担忧。 1. 通胀数据高于预期：3月份CPI同比增长3.5%，预期3.4%。并且比2月份的3.2%有所加快。核心CPI（剔除食品和能源价格波动）同比变化为3.8%，与2月份持平，但同样高于预期。 2. 市场预期调整：由于通胀数据的走强，投资者担忧美联储可能会推迟降息的时间和次数。在CPI数据公布后，股市出现下跌，6月降息的可能性消失。交易员现在认为6月美联储不采取行动的可能性约为85%，而7月降息的可能性约为41%。市场预计今年美联储今年将从 9 月开始降息两次而非6月开始降息三次。 3. 美联储官员的观点：会议纪要显示，几乎所有与会者都同意今年某个时候会降息，但对高通胀持续存在的不确定性表示担忧。美联储官员一致认为当前的加息周期已经达到顶峰，货币政策能够很好地应对经济前景。 4. 指数下跌：道琼斯指数下跌1.09%，标准普尔指数下跌0.95%，纳斯达克指数下跌0.84%。标普500指数的11个主要板块中，除能源以外的所有板块均收跌，其中房地产股跌幅最大。 5. 基准国债收益率进一步承压，该收益率突破 4.5%，触及 11 月以来的最高水平。有分析师预计只要通胀徘徊在3%附近，国债收益率就会保持在4.5%至4.75%的范围内。 ⚫ Meta（META.O）宣布推出新一代AI芯片，以减少对 Nvidia 的依赖。 1. 新芯片发布：Meta发布了一款新AI芯片，即元训练和推理加速器（MTIA）的最新版本。这款芯片旨在支持其人工智能服务，特别是在Facebook和Instagram上对内容进行排名和推荐。 2. AI服务的扩展：Meta转向AI服务导致了对计算能力需求的增加。去年，Meta发布了自己的AI模型，与OpenAI的ChatGPT竞争，并为其社交应用程序添加了新的AI功能，例如定制贴纸和带有名人面孔的聊天机器人角色。 3. 巨额投资：Meta宣布将投资350亿美元用于支持人工智能的基础设施，包括数据中心和硬件。公司首席执行官马克·扎克伯格强调，人工智能将是公司2024年最大的投资领域。 4. 减少对Nvidia的依赖：尽管Meta计划采购大量Nvidia的H100显卡，但公司也在努力减少对外部供应商的依赖。这一趋势在科技巨头中日益流行，Meta正与亚马逊、微软和谷歌等竞争对手一起，寻求减少对昂贵外部半导体的依赖。 5. Nvidia仍处于主导地位：人工智能的兴起使Nvidia成为全球第三大最有价值的科技公司，仅次于微软和苹果。Nvidia在2024财年对数据中心运营商的销售额达到475亿美元，相比上一年的150亿美元大幅增长。分析师预测，到2025财年，这一数字可能会再次翻倍。 2024年4月11日 美股研究·资讯晨报 基础数据 所属市场 美国股市 评级 无 标普500指数 5,160.6 52周最高 5,264.9 52周最低 4,048.3 近3个月日均成交额（亿） 3,078.3 数据来源：Wind；数据日期：2024年4月11日盘前 国信证券（香港）研究部整理 主要指数表现 数据来源：Wind；数据日期：2024年4月11日盘前 国信证券（香港）研究部整理 ZHENG Yufei SFC CE No.： BJV215 +852 2899 6772 zhengyf@guosen.com.hk 美股研究·资讯晨报 郑宇飞， +852 2899 6772， zhengyf@guosen.com.hk 注：以上数据均来官方披露、公司资料，国信证券（香港）研究部整理 请务必阅读正文之后的信息披露及其项下所有内容 2 ⚫ Adobe（ADBE.O）以接近3美元/分钟的价格购买视频资源来构建AI模型。 1. 采购视频素材：Adobe为了构建其AI文本到视频生成器，开始向摄影师和艺术家网络采购视频。这些视频展示了人们的日常生活活动，如行走或表达不同情绪，目的是为AI培训提供素材。 2. 增强生成式AI功能：Adobe一直在努力将其软件产品（如Photoshop和Illustrator）中添加生成式AI功能。公司已经推出了基于文本生成图像和插图的工具，这些工具已经被广泛使用。 3. 应对竞争压力：OpenAI展示的视频生成模型Sora引发了投资者的担忧，担心Adobe可能会被新技术颠覆。Adobe表示正在研究视频生成技术，并计划在适当时候进行更多讨论。 4. 支付标准：提交视频的平均费用约为每分钟2.62美元，最高可达每分钟7.25美元。提交大量用于AI训练的照片，报酬范围在每张图片6美分到16美分之间。 ⚫ AI竞赛从算力争夺转向数据争夺。算力膨胀支撑了大模型训练参数指数级的提升，AI巨头对训练数据的争夺日趋白热化。两党就最新的数据隐私保护草案达成协议更凸显出“数据”在未来的关键地位。 1. 大模型训练参数指数级提升：2022年GPT3的训练参数仅为百亿规模，到了2023年底Gemini的训练参数预计为1.7万亿个。大模型训练对于数据的需求仍在极速狂飙。 2. 算力膨胀将催生十万亿，百万亿参数的大模型：英伟达新发布的Blackwell GPU较前一代GPU芯片算力有30倍的提升，可见算力膨胀仍未见尽头。新的GPU芯片的不熟将支持更庞大训练参数的大模型。 3. AI巨头对数据的需求日益迫切。谷歌、Meta和微软等科技巨头最初使用从互联网上免费抓取的大量数据来训练AI模型。但大模型对数据的渴求，已经迫使这些AI公司进入灰色地带，这些科技公司也在悄悄地为锁定在付费墙和登录屏幕后面的内容付费，从而引发了从聊天记录到褪色的社交媒体应用程序中长期被遗忘的个人照片等各种隐藏交易。甚至连过气图片网站Photobucket也在焕发第二春，其CEO正在与多家科技公司进行谈判，授权其照片和视频库给科技公司用于训练AI模型，讨论的价格范围是每张照片5美分到1美元，每个视频超过1美元。但该公司上一次巅峰还是在2000年，拥有7000万用户，占据美国在线照片市场近一半的份额。然而，现在只有200万人仍在使用该服务。 4. 传统媒体或者论坛的价值在提升：或者说只要有数据，不管是新的还是旧的都能够通过授权数据赚钱。除了Photobucket，图片供应商Shutterstock也与Meta、谷歌、亚马逊和苹果等公司达成授权协议。而能够不断产生新数据的媒体更成为抢夺的对象，OpenAI就与美联社、路透社就新闻、图片内容的使用授权达成协议。 5. 新兴的数据行业：一个由专门的AI数据公司组成的行业正在兴起。它们就像数据工厂，采用正当合法的现实世界的数据，并建立网络并通过运用AI加工制作定制的视觉效果和语音样本。总部位于西雅图的Defined.ai首席执行官Daniela Braga透露，该公司向包括谷歌、Meta、苹果、亚马逊和微软在内的一系列公司授权数据。费率因买家和内容类型而异，公司通常愿意为每张图片支付1至2美元，为每段短片支付2至4美元，为每部较长的影片支付100至300美元。而文本的市场价格是每个字0.001美元。最敏感处理的裸体图像售价为5至7美元。这也许就是为什么看起来不那么性感的传统论坛Reddit（RDDT.N）上市后大涨的原因。Reddit据报道与谷歌达成协议，将其内容用于训练后者的人工智能模型。 6. AI巨头对数据的渴求使其无视数据隐私的风险。面对日益严峻的个人数据隐私遭AI侵犯的问题，近期美国两位重要议员就两党数据隐私立法草案达成协议，该草案旨在限制科技公司收集的消费者数据，并增强美国人对自己个人信息的控制权。但似乎立法也无法阻止AI想方设法利用或攫取更多的数据。 美股研究·资讯晨报 郑宇飞， +852 2899 6772， zhengyf@guosen.com.hk 注：以上数据均来官方披露、公司资料，国信证券（香港）研究部整理 请务必阅读正文之后的信息披露及其项下所有内容 3 二、 港/美股回顾 1、 港股市场数据： ⚫ 港股三大指数全线上涨，截止收盘，恒指涨1.85%，报17139.17；国指涨2.06%，报6016.83；恒生科技指数涨2.12%，报3552.01。 ⚫ 盘面上，科技股反弹，阿里巴巴、京东、美团涨超4%，腾讯、百度走强。黄金股领涨有色金属股，紫金矿业、洛阳钼业涨超5%，江西铜业股份、俄铝涨超2%。汽车股大幅上涨，长城汽车涨超8%，小鹏汽车涨超7%，蔚来涨超5%。煤炭股走强，汇力资源涨近6%，兖煤澳大利亚涨超3%，中国神华涨超2%。 2、 美股市场数据： ⚫ 主要股指普跌，美国火爆的通胀数据进一步降低了交易员对美联储降息幅度的预期，截至收盘，标普500指数下跌1%，报5160.64点；道琼斯工业平均指数下跌1.1%，报38461.51点；纳斯达克综合指数下跌0.8%，报16170.36点。美元指数昨日涨 1.05%，报105.2。 ⚫ 房地产、汽车、地区性银行板块跌幅居前，标普500指数房地产板块下跌4%，为2022年6月以来最大单日跌幅，硅谷国家银行、纽约社区银行跌超8%，索尔工业、波斯顿物产跌超6%。石油与天然气板块走高，休斯顿能源涨超9%，巴西石油公司、帝国石油涨超1%。 ⚫ 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.39%。蔚来跌超2%，哔哩哔哩、微博、百度、网易、拼多多跌超1%，富途控股、爱奇艺、理想汽车、唯品会、京东小幅下跌。阿里巴巴涨超2%，满帮涨超1%。 3、 美股成交额前十： 公司名称 股票代码 最新收盘价 涨跌幅 成交额 最近一周涨跌幅 英伟达 NVDA 870.39 1.97% 373.37 -2.16% 特斯拉公司 TSLA 171.76 -2.89% 145.42 2.01% AMD公司 AMD 167.14 -2.13% 99.12 -7.54% 伯克希尔哈撒韦公司 BRK/A 618950 -1.27% 83.04 -2.36% 苹果公司 AAPL 167.78 -1.11% 83.69 -1.10% 微软 MSFT 423.26 -0.71% 68.43 0.67% 亚马逊公司 AMZN 185.95 0.15% 66.33 1.94% Meta平台股份有限公司 META 519.83 0.57% 59.10 2.58% Super Micro Computer股份有限 SMCI 908.54 0.48% 37.40 -10.54% Alphabet公司 GOOGL 156.14 -0.29% 35.56 0.79% 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 美股研究·资讯晨报 郑宇飞， +852 2899 6772， zhengyf@guosen.com.hk 注：以上数据均来官方披露、公司资料，国信证券（香港）研究部整理 请务必阅读正文之后的信息披露及其项下所有内容 4 4、 纳斯达克金龙中国指数表现： 最近7天 最近1个月 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 5、 沪深港通： 资料来源：Wind，国信证券（香港）研究部 美股研究·资讯晨报 郑宇飞， +852 2899 6772， zhengyf@guosen.com.hk 注：以上数据均来官方披露、公司资料，国信证券（香港）研究部整理 请务必阅读正文之后的信息披露及其项下所有内容 5 三、 全球财经动态 1、国际要闻 ⚫ 美国3月核心CPI升幅连续第三个月高于预期，美债收益率再创年内新高，10年期一举突破4.5%。投资者开始押注美联储今年只会降息两次 ⚫ 高盛、巴克莱等华尔街大行调