2024Q1业绩预告点评：业绩预告超预期，薇旖美全程抗衰定位持续深化

研报摘要

公司业绩概览：

• 2024Q1：公司预计实现归母净利在0.85亿至1.05亿元之间，较去年同期增长97.65%至144.16%，超出了市场预期。

产品线与市场表现：

• 重组胶原蛋白：作为唯一获批生产重组人源化胶原蛋白植入剂的企业，公司拥有两个三类医疗器械植入剂产品，并且其重组胶原蛋白植入剂品牌薇旖美销售持续增长，截至2023年底，已覆盖约2000家医美机构。
• 与欧莱雅的合作：与欧莱雅在医美和原料领域均有合作，包括为修丽可提供产品代工服务以及在其大单品“小蜜罐面霜二代”中添加锦波生物的重组胶原蛋白原料，这有助于双方实现优势互补并提升国际影响力。

研发与产品布局：

• “3+17”联合品项：公司开始布局这一联合抗衰治疗方案，以覆盖皮肤不同层次，强化其精准抗衰定位。
• 在研产品：截至2023年底，公司多个在研项目进展顺利，包括妇科用的重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维项目、压力性尿失禁项目及面中部增容项目。

财务预测与投资策略：

• 盈利预测：预计2024~2026年归母净利润分别为5.14亿、7.15亿和9.09亿，分别同比增长71.3%、39.2%和27.2%。
• 估值与评级：基于当前市值，对应2024~26年的市盈率分别为27x、20x和16x，维持“买入”评级。

风险提示：

• 行业竞争加剧的风险。
• 产品推广可能低于预期的风险。
• 北京证券交易所（北交所）的流动性风险。