能化周报：地缘风险上升，油系品种估值受支撑

能化周报-2024年4月13日 观点荟萃 ◆原油：伊朗袭击以色列，地缘风险上升 ◆汽柴油：四月基本面边际好转，柴油蠢蠢欲动 ◆石脑油：可再次炒作地缘对供应的影响 ◆芳烃：易涨难跌 ◆纯苯：做扩苯乙烯-纯苯价差 ◆聚酯：聚酯高开工支撑TA基差 ◆甲醇：换月完成，MA2409接锅 ◆聚烯烃：弱供需，但矛盾不突出 伊朗袭击以色列地缘风险上升 贺涵从业资格号：F03089954投资咨询号：Z0016783投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 宏观：美国CPI再度超预期，显示通胀韧性，市场充分定价上半年不降息 宏观：中国CPI和PPI再次下探，但PPI降速明显趋缓，反映生产的恢复已经开始，但尚未传导至消费 现货价格：即期Brent走高，伊朗油、委内油贴水快速减少，俄油贴水稳定 裂解价差：欧美汽油裂解震荡中小幅走高，柴油裂解持续走弱；新加坡汽、柴裂解均减少 供应：伊朗袭击以色列，中东局势进一步升级，霍尔木兹关闭风险上升 1.伊朗正式对以色列发动大规模无人机和导弹袭击;黎巴嫩真主党称向戈兰高地的以车基地友射火前弹:也门胡赛武装参与对以空袭行动。2.伊朗联合国代表团称军事行动已结束，如果以色列政权再犯一个错误，伊朗的反应将会更加严厉。3.伊朗防长警告:任何向以色列开放领空以拦截无人机的国家都将成为攻击目标。消息称约旦或是下一个目标。4.伊朗外长:已向美国发出必要警告如果美国干预以色列和伊朗之间的纷争，驻扎在中东地区的美军将遭受打击。5.伊朗向以色列发射无人机和导弹后不久，叙利亚首都大马士革14日凌晨传出密集、巨大爆炸声。 伊朗 1.以色列南部多地拉响警报，耶路撒冷、贝尔谢巴和迪莫纳等多个城市14日凌晨响起巨大爆炸声。 2.以色列媒体报道称，当前已有100多架伊朗无人机在以色列领空外被拦截。3.以色列领空将从当地时间14日0时30分开始关闭。以色列Magen David救护中心表示目前还没有收到伊朗无人机造成人员伤亡的消息。4.以色列总理内塔尼亚胡召开战时内阁会议。以色列国防军发言人称，“大量以色列战斗机在空中准备反击伊朗袭击。5.以色列后方司令部修改防御指引，取消所有教育活动，限制部分地区的人口聚集规模。以色列 1.美英在伊拉克和叙利亚上空拦截伊朗无人机，美军在约旦和伊拉克上空对伊朗导弹或无人机实施数十次拦截。 2.法国外长发表声明，谴责伊朗对以色列发动“史无前例”的袭击，并表示声援以色列。3.黎巴嫩、伊拉克宣布暂时关闭领空约旦否认关闭领空的报道:埃及防空系统进入最高警戒状态。4.消息称约旦战机击落了数十架穿越约旦北部和中部前往以色列的伊朗无人机。5.美国总统拜登告知以色列，美国将不会对以色列的任何报复行动给予任何支持。 美国及其它 供给：路透调查显示3月OPEC产量较2月持平，超配额19万桶/日；4月OPEC排船量已达3月的85%，OPEC海运出口将维持高位 供给：3月阿联酋产量增加2万桶/日，海运出口量同样偏高，目前出口至印度的数量增加明显 供给：由于国内选举需要，墨西哥减少出口计划，4月出口量减少33万桶日，减量主要是重质的Maya油由于墨西哥重油供给减少以及加拿大Transmount管道再次延期至5月1日投入使用，美国重油短缺问题在4月更加严重 数 据 来 源 ：K p l e r恒 力 期 货 研 究 院 需求：下周检修将增加79.23万桶/日，检修总量达到春检最高值，其中亚洲检修量增加53.49万桶/日 需求：中国4月到港较高，但伴随春检的进行，中国原油需求将逐步回落，4月出口至中国原油数量减少从品质上看，中国4月到港的原油将进一步偏轻，甜油占比继续维持在高位 需求：美湾地区遭受强龙卷风和雷暴现象，导致三家共计120万桶/日产能受到影响，极端天气将进一步影响美国中东部地区从炼厂具体信息看，主要影响汽柴油的供给和轻质甜油的需求量 需求：北半球气温快速升高，德国、俄罗斯升温明显，中国因遭遇雨水天气气温偏低 需求：受到雷暴和龙卷风影响，美国出行人数减少，航煤表需同步下降；欧盟航班数量延续增长趋势 需求：清明假期期间客运航班数量小幅增加，但不及2021年同期水平，货运航班数量明显减少 下游库存：美国汽油、航煤、柴油小幅累库，燃料油小幅去库，开工率下降0.3%至88.6% 下游库存：中东重质油去库，轻、中质成品油累库，成品油总库存小幅增加；中质油库存总量超过五年区间上沿 数 据 来 源 ：T h o m a s o n R e u t e r s恒 力 期 货 研 究 院 下游库存：ARA成品油小幅去库；柴油、燃料油、航煤小幅累库，汽油、石脑油小幅去库 下游库存：新加坡轻质、中间馏分油累库，残余燃料油去库，总库存小幅增加 数 据 来 源 ：T h o m a s o n R e u t e r s恒 力 期 货 研 究 院 下游库存：日本原油、汽油、航煤累库，柴油小幅去库；航煤库存总量偏低 数 据 来 源 ：w i n d恒 力 期 货 研 究 院 原油油轮运费：整体小幅回升，中国购买需求的减弱使得相关航线油轮运费继续走低 成品油轮运费:成品油运费大幅回落，整体西强东弱，大西洋运费偏强，印度洋与太平洋快速走低 资金持仓：WTI与Brent净多持仓增加，美柴净多持仓维持低位水平 04.08-04.13重要新闻汇总 原油： 宏观： 1.美国3月PPI年率录得2.1%，为2023年4月以来新高。2.美国劳工部周四公布，截至4月6日当周初请失业金人数经季调后减少1.1万人，至21.1万人。截至3月30日当周续请失业金人数增加2.8万人，至181.7万人。3.美国3月CPI同比增3.5%创半年新高，高于预期的3.4%和前值的3.2%；环比增0.4%，同样超过预期的0.3%，持平前值。核心CPI连续第三个月高于预期，年率录得3.8%，高于预期的3.7%，月率维持在0.4%。4.CPI数据公布后，互换市场完全消化的美联储首次降息时间从9月推迟至11月，6月降息的押注几乎消失殆尽，交易员认为今年只会降息两次。5.欧洲央行连续第五次维持三大利率不变，符合市场预期。6.国家统计局：2024年3月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%。1-3月平均，全国居民消费价格与上年同期持平。7.据美联社：一个突击队用直升机突袭了霍尔木兹海峡附近的一艘船只，一名中东国防官员将此次袭击归咎于伊朗。8.知情人士表示，美国观察到伊朗正在境内移动军事装备，包括无人机和巡航导弹等。据观察，伊朗准备了多达100枚巡航导弹。目前尚不清楚伊朗是否准备从本国领土发动攻击。 1.OPEC月报数据显示OPEC维持2024年全球原油需求增速预期在225万桶/日，并将非OPEC供应增速下调10万桶/日至120万桶/日。在伊朗、沙特、加蓬和科威特的推动下，3月份欧佩克原油总产量小幅上升至2660.4万桶/日，高于2月份的2660.1万桶/日，但整体保持稳定。2.市场消息，美国重要石油精炼厂亚瑟港周三发生电力故障。美湾的风暴和龙卷风使得三处炼厂发生停产，约110万桶/日炼能受到影响。3.伊拉克将2024年5月销往亚洲的巴士拉中质原油价格定为较阿曼/迪拜均价平价，巴士拉重质油官方售价定为较基准价格贴水3.20美元/桶。4.路透报道称俄罗斯旗舰Urals原油在波罗的海和黑海的销售价格大约为75美元/桶，而七国集团要求的货物成本上限为“不超过60美元/桶”。5.俄罗斯能源部宣称没有要求哈萨克斯坦向俄罗斯国内市场供应汽油。仍有可能每年向哈萨克斯坦供应高达28.5万吨的俄罗斯汽油。6.市场消息：美国、委内瑞拉双方官员在美方制裁措施截止日期前秘密在墨西哥会面。7.美国至4月5日当周API原油库存+303.4万桶，预期+241.5万桶，前值-228.6万桶。库欣原油库存+12.4万桶，前值-75.1万桶。汽油库存-60.9万桶，预期-175万桶，前值-146.1万桶。 数 据 来 源 ： 公 开 信 息 整 理 ， 恒 力 期 货 研 究 院 四月基本面边际好转柴油蠢蠢欲动 贺涵从业资格号：F03089954投资咨询号：Z0016783投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 主营炼厂开工率：主营炼厂4月检修继续，原油加工量大幅回落 ➢主 营 炼 厂 开 工 情 况 ： 主营炼厂开工周度降负，炼厂开工率本周降负至70.41%，较上周降负0.94%。 “两油”4月开工计划下调原油加工量195万吨，降柴汽比，整体油品端收率上涨。汽油产量-5万吨，柴油产量-35万吨，航煤产量-60万吨。 独立炼厂开工：低利润，炼厂负荷进一步回落，柴汽比下降 ➢独 立 炼 厂 常 减 压 开 工 率 ： 中国成品油独立炼厂常减压产能利用率57.16%，较上周降负1.99%。 ➢山 东 炼 厂 常 减 压 开 工 率 ： 本周山东独立炼厂常减压产能利用率为53.34%，较上周降负0.46% 炼厂检修：主营炼厂进入检修高峰，3月中旬-4月主营检修增加，开工负荷将逐步回落 利润：炼厂利润继续低位，柴油单一利润亏损，独立炼厂产量回落 出口：出口配额或将下放1500+300万吨，4月出口计划回落，出口利润继续向好 成交：低开工低产量背景下，柴油产销连续三周好转，“银四”来临产销表现向好运行 柴油需求：货运数据季节性回落，工程项目开工情况边际好转 柴油需求：商品房一线成交季节性回落，地产板块对柴油需求支撑有限 汽油需求：日常出行情况表现一般，预期五一出行向好 汽油：东北部地区气温稳健回升，南部地区因遭受雨水天气气温下降明显，下周可能出现第二次副高打通现象，使得气温快速升高 柴油库存：柴油基本面边际好转，周度继续小幅去库 汽油库存：汽油主营及社库维持低位运行 批零价差：低库存旺需求，汽油批发价走强压低批零价差 本周山东92#汽油批零价差935.8元/吨（较上周下跌55.8元/吨）。柴油国标0#柴油批零价差周均价为1373.4元/吨（较上周上涨26元/吨）。 可再次炒作地缘对供应的影响 易涨难跌 尹嵘从业资格号：F3080813投资咨询号：Z0019213投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 石脑油：可能再次炒作地缘对供应的影响 芳烃：易涨难跌 石脑油周度数据 炼厂开工率 ➢美 国 炼 厂 开 工 率 ：8 8 . 3 % (-0 . 3 % )。 ➢欧 洲 石 脑 油 库 存 ：3 9 4万 吨(-1 2 . 2 5 % )。 ➢国 内 主 营 炼 厂 开 工 情 况 ：国内主营炼厂常减压产能利用率为78.88%(-0.26%)。 ➢山 东 炼 厂 常 减 压 开 工 率 ：本周山东常减压开工率为53.34%(-0.46%)。 烯烃端-乙烯开工率及下游开工率 ➢4月12日乙烯CFR东北亚931美元/吨（周度+0美元/吨）。➢乙烯-石脑油价差221.87美元/吨（周度+0.62美元/吨）。➢天然价格下降，对气体价格支撑减弱；若天然气进一步带动气体裂解原料价格下行，石脑油裂解料替代优势减弱；反之亦然。 下游-汽油裂解 ➢美国汽油裂解价差31.99美元/桶（周度+2.98美元/桶）；国内汽油-石脑油价差504元/吨（周度-1元/吨）。 下游-芳烃美亚价 下游-芳烃品种利润 下游BTX港口库存 下游-PX及下游开工率 汽油重整vs芳烃重整 做扩苯乙烯-纯苯价差 尹嵘从业资格号：F3080813投资咨询号：Z0019213联系人：赵嘉豪F03126348投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 纯苯基本面简述 价格-中国纯苯产业链上下游价格：成本端原油及石脑油周内均有所走弱纯苯价格相比周初下跌50-100元/吨除苯乙烯外，纯苯五大下游周内普涨 欧洲纯苯跌幅最大，主因是当地30%苯乙烯产能意外停车导致纯苯需求走弱 价格-全球纯苯实货：当前全球纯苯价格均高于去年同期 价差-全球纯苯跨区域价差：欧美纯苯