集运欧线：首次交割临近，地缘局势紧张

2024年4月15日星期一航运衍生品.周度报告 中东局势升温，在情绪上利多盘面价格上涨，周末一艘集装箱船“MSC ARIES”号被伊朗革命卫队海军在霍尔木兹海峡扣押，该船背后是以色列老板，这是伊朗反击的其中一个举措，必然会对航运市场的情绪产生影响。伊以冲突是以巴战争外溢升高的表现，美国方面希望事件不要扩大，但以色列会否听从美国的建议是一个变数，为何如此说呢？目前纳坦亚胡已经“打红了眼”，他希望自己的多数党及自己的总理位置能够稳坐，而美国方面认为其并不听话，其实是希望将其换掉，并且美国也有这个能力，纳坦亚胡的多数党目前仅在席位上多4席。他希望将美国卷入，自己才不会被换掉，因此选择攻击伊朗，其目的就是既能够顺便将黎巴嫩真主党一并解决，同时把美国卷入自己才不会被换掉。如果以色列选择继续还击，不论是还击伊朗还是伊朗的代理人，美国都不得不挺他，他很希望在北部另辟战场，因为进攻南部的拉法受到的谴责力道太大不敢动，而如果不继续进攻拉法，战争停滞，对自己和党派不利。以色列民调中支持政府强硬的超过7成，目前变数是以色列会不会听美国，我们倾向认为以色列或继续还击伊朗的代理人。如此战争的局势不降反升高，利好远月，利空Back结构。 国贸期货·研究院能源化工研究中心 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 风险提示：航司主动调控、美联储货币政策、港口罢工、中东局势 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 行情回顾： SCFI综合指数本周环比上期继续上涨+0.7%录得1757.04点。美西运价环比下跌-3.1%至$3205/FEU,美东环比下跌-4.1%，跌至4179$/FEU。本周运输需求缺乏进一步增长的动力，供求平衡情况不理想，市场运价延续下行走势。 欧线止跌企稳连续上涨相较上期下跌-1.3%至1971$/TEU；地中海航线下跌-0.2%至3010$/TEU。运输市场在小长假前总体稳定，供求关系保持平衡，市场运价平稳运行。 运力供给端： 全球在港运力目前有855万TEU，由于新造集装箱船的不断增加，占比跌落至30.1%。其中欧线在港运力为95万TEU，东亚在港运力为260万TEU，整体均处于正常水平。 从国内外不同数据源的停航数据来看，WCI主动停航率环比节前大幅下滑，在第15周（4月8日至4月14日）到第19周（5月6日至5月12日）的5周间停航班次为54，停航率环比上周上涨（7.38%->8.36%）。 目前总闲置运力闲66.8万TEU，处于历史低位。17000+TEU船型闲置艘数1艘，12000~17000+TEU船型闲置艘数6艘。 红海危机发生后，整体集装箱船的航速明显提高，航司利用提速来增加周转率，特别是中大型船舶提速幅度尤为明显，以17000+TEU船型为例，因为该类型船基本仅服役于欧线，因此更具代表性。12月中旬该船型速度约为14.75节，随后的1个月时间，船速提高到16.05节，提升幅度达到8.1%。此前2023年的整体航速放在过去5~6年的时间段来看，低于正常区间，可见在供过于求的阶段，货量萎靡，船公司选择用降速降低动态供给的同时节省燃料成本。而提升后的航速已处于一个正常波动区间。 需求端： 期市有风险，入市需谨慎目前欧洲整体经济继续磨底。通胀已下跌至2.6%，虽然仍在目标水平之上，但欧央行对通胀稳步靠近2%目标有信心。通胀逐渐好转，但经济压力仍然较大，预计欧央行将在6月初进入降息周期。过去一年多的时间里，欧洲产成品去库效果不错，未来随着欧央行降息开启，欧洲逐步进入补库周期，可能在下半年带动集运需求端好转，至于2季度虽是需求淡季，但相比节后需求仍有改善空间，支撑2季度运量进一步回升。 而国际政治上，红海冲突的底层是巴以冲突，巴以冲突要得到真正解决可能需要更多时间，市场或过早计价红海供应链危机的结束。虽然随着时间推移停火的概率在逐渐升高，但且不说停战协议能否达成，即使敲定了也是临时停战协议，依旧会有反复，出现边打边谈的局面直到双方或多方利益达成一定程度的平衡才有长期停战的可能，同时班轮公司也不会在短期停战边打边谈的情况下回归红海，回归是一个过程，从最初的回归决策到部分回归，再根据具体情况逐步恢复直至全面正常运营需要一个时间。 北京时间14日伊朗对以色列发动空袭，为伊朗首次直接从本土攻击以色列，主要目标多为军事基地。事后伊朗宣称有一半的导弹击中目标，军事行动（报复）结束，并告诫以色列勿再犯错，否则将有更严厉的报复，同时警告美国勿插手，否则驻扎在中东地区的美军也将成为打击对象。美方认为认为以色列赢了，称拦截了99%的导弹及无人机攻击。将会继续支持以色列，但不会直接参加对伊朗的侵略行动，因为背后涉及到中东及中俄的利益关系。 后市展望： 中东局势升温，在情绪上利多盘面价格上涨，周末一艘集装箱船“MSC ARIES”号被伊朗革命卫队海军在霍尔木兹海峡扣押，该船背后是以色列老板，这是伊朗反击的其中一个举措，必然会对航运市场的情绪产生影响。伊以冲突是以巴战争外溢升高的表现，美国方面希望事件不要扩大，但以色列会否听从美国的建议是一个变数，为何如此说呢？目前纳坦亚胡已经“sha红了眼”，他希望自己的多数党及自己的总理位置能够稳坐，而美国方面认为其并不听话，其实是希望将其换掉，并且美国也有这个能力，纳坦亚胡的多数党目前仅在席位上多4席。他希望将美国卷入，自己才不会被换掉，因此选择攻击伊朗，其目的就是既能够顺便将黎巴嫩真主党一并解决，同时把美国卷入自己才不会被换掉。如果以色列选择继续还击，不论是还击伊朗还是伊朗的代理人，美国都不得不挺他，他很希望在北部另辟战场，因为进攻南部的拉法受到的谴责力道太大不敢动，而如果不继续进攻拉法，战争停滞，对自己和党派不利。以色列民调中支持政府强硬的超过7成，目前变数是以色列会不会听美国，我们倾向认为以色列或继续还击伊朗的代理人。如此战争的局势不降反升高，利好远月，利空Back结构。 集装箱报告主要数据 数据来源：wind、ifind、clarksoons 数据来源：wind、ifind、clarksoons 数据来源：wind、ifind、clarksoons 数据来源：wind、ifind、clarksoons