沙特朱拜勒受袭，地缘局势紧张

纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差5元/吨（+105）。纯苯港口库存24.34万吨（-1.66万吨）；纯苯CFR中国加工费17美元/吨（+15美元/吨），纯苯FOB韩国加工费8美元/吨（+24美元/吨），纯苯美韩价差220.4美元/吨（-6.9美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差95元/吨（-205元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-1429元/吨（-305），酚酮生产利润519元/吨（+11），苯胺生产利润1479元/吨（+284），己二酸生产利润-505元/吨（-180）。己内酰胺开工率79.55%（+0.70%），苯酚开工率86.00%（-0.50%），苯胺开工率88.84%（+0.26%），己二酸开工率70.60%（+1.10%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差281元/吨（+252元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-292元/吨（+131元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存147900吨（-12700吨），苯乙烯华东商业库存88300吨（-4500吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率72.4%（+2.5%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润710元/吨（-22元/吨），PS生产利润-691元/吨（-72元/吨），ABS生产利润-1246元/吨（+144元/吨）。EPS开工率58.91%（-4.36%），PS开工率51.00%（-0.40%），ABS开工率60.20%（-2.40%）。 市场分析 伊朗马赫沙赫尔受袭击后，4月7日沙特朱拜勒工业区遭到打击，中东战火向沙特石化产区蔓延，沙特朱拜勒的BZ及EB分别占海外产能的3%、7%。中东地缘冲突进一步加剧，更加强了国内外炼厂降负导致的纯苯及苯乙烯供应下降的供应端逻辑发展。 纯苯方面。中国港口库存持续下降，国内炼厂由于原油供应问题降负而导致国内纯苯开工处于历史低位。韩国前期炼厂及裂解厂降负背景下，发货有回落预期。下游开工韧性表现尚可，苯酚开工高位小幅下降、苯胺及己二酸开工高位盘整，己内酰胺开工低位回升；苯乙烯开工小幅回升，但后续仍有检修计划。 苯乙烯方面。中国苯乙烯港口库存下降速率虽然偏慢，但4月中国苯乙烯签单量高位，后续有去库加速预期。供应方面，仍等待吉林石化、浙石化等装置检修兑现。下游开工有所回落，EPS库存低位回升而开工高位回落；PS库存压力不大，但开工维持低位；ABS亏损仍大，开工进一步下降。 策略 单边：BZ2605及EB2605谨慎逢低做多套保基差及跨期：无跨品种：无 风险伊朗及中东周边国家战局动向，霍尔木兹海峡运输情况，炼厂负荷变动情况，油价大幅波动 目录 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差............................................................................................................4二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差.........................................................................................................5三、纯苯与苯乙烯库存、开工率...................................................................................................................8四、苯乙烯下游开工及生产利润...................................................................................................................9五、纯苯下游开工与生产利润....................................................................................................................10 图表 图1：纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格........................................................................................................................4图2：纯苯主力合约基差............................................................................................................................................................4图3：纯苯现货-M2纸货价差.....................................................................................................................................................4图4：纯苯连一合约-连三合约价差...........................................................................................................................................4图5：苯乙烯主力基差与苯乙烯主力合约................................................................................................................................5图6：EB主力合约基差|单位：元/吨.........................................................................................................................................5图7：苯乙烯连一合约-连三合约价差|单位：元/吨.................................................................................................................5图8：石脑油加工费|美元/吨......................................................................................................................................................6图9：纯苯FOB韩国-石脑油CFR日本|美元/吨.........................................................................................................................6图10：苯乙烯非一体化装置生产利润|元/吨............................................................................................................................6图11：纯苯FOB美湾-纯苯FOB韩国|美元/吨...........................................................................................................................6图12：纯苯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...................................................................................................................................6图13：纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................6图14：纯苯进口利润|元/吨........................................................................................................................................................7图15：苯乙烯进口利润|元/吨....................................................................................................................................................7图16：苯乙烯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................7图17：苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...........................................................................................................................7图18：纯苯华东港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................8图19：纯苯开工率|单位：%.....................................................................................................................................................8图20：苯乙烯华东港口库存|单位：吨.....................................................................................................................................8图21：苯乙烯开工率|单位：%.................................................................................................................................................8图22：