- 核心观点：伊朗炸掉沙特朱拜勒石化园区导致全球环氧树脂供应中断，严重冲击AI服务器供应链，特别是高频PCB层压板（CCL）生产。
- 关键数据：
- SABIC占全球环氧树脂供应70%，朱拜勒园区停摆后市场供应损失70%，环氧树脂交期从3周延长至15周，PCB价格最高暴涨40%。
- 3月韩国CCL进口价每吨20728美元，同比+74.5%，PCB企业向EMC、TUC预下单100亿韩元（平时用量的5倍）。
- 企业影响：
- 垂直一体化企业（建滔、生益、台光、斗山电子）因自供铜箔、玻纤、环氧树脂，成本转嫁能力强。
- 传统PCB企业（深南电路、胜宏科技）已与客户协商涨价，面向NVIDIA的多层MLB厂商受益。
- 无材料自给能力的中小PCB企业面临成本和拿货双重压力。
- 风险提示：战争结束或SABIC复工可能导致短期价格快速回落。
- 研究结论：PPE树脂事件暴露AI基础设施供应链单一地区依赖的脆弱性，垂直一体化企业将受益。
