农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 农林牧渔 2024年04月16日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《3月猪价淡季不淡周期趋势向上—行业点评报告》-2024.4.15 《4月压栏二育出货压力有限，周期向上积极布局—行业周报》-2024.4.14 《4月猪价面临压栏二育出货压力但下行空间有限—行业周报》-2024.4.6 USDA上调2023/2024年全球小麦和水稻产量，下调玉米和大豆产量 ——行业点评报告 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055  4月报告上调2023/2024年全球小麦和水稻产量，下调玉米和大豆产量 美国农业部发布4月全球农产品2023/2024年供需预测报告，较3月预测报告主要调整包括：下调全球玉米和大豆产量，上调小麦和水稻产量。玉米产量下调系厄尔尼诺致南非玉米单产大幅下降，高温和干旱致墨西哥玉米减产；大豆产量下调系厄尔尼诺致南非大豆产量大幅下滑；小麦产量上调系欧盟、巴基斯坦小麦单产提升驱动产量增长；水稻产量上调系孟加拉国水稻收获面积扩大致产量增加。  玉米、小麦：玉米、小麦产量环比分别下调、上调，饲用消费量下调 玉米：4月报告较3月报告对玉米产量、消费量进行了下调。产量方面，报告下调了2023/2024年度全球玉米产量，环比调减238万吨至12.28亿吨。贸易方面，2023/2024年全球玉米出口量较3月报告有所下调，报告下调了2023/2024年全球玉米出口量168万吨至2.01亿吨。消费量方面，饲用消费较3月报告进行了下调，国内消费环比有所下调，分别环比变动-267万吨及-47万吨至7.59亿吨和12.12亿吨。库存方面，4月报告调减了2023/2024种植季的期末库存，较3月预测值调减135万吨至3.18亿吨。 小麦：4月报告预计2023/2024年全球小麦产量环比上升，期末库存则环比下调。产量来看，2023/2024年度全球小麦产量环比调增66万吨至7.87亿吨。消费来看，2023/2024年全球小麦饲用消费环比调减72万吨至1.61亿吨。贸易来看，4月预测的全球小麦进出口量较3月报告分别环比调增113万吨和调增134万吨。库存来看，全球2023/2024期末库存较3月预测值环比调减56万吨至2.58亿吨。  大豆：全球产量、消费量环比下调 4月下调了全球大豆产量、期末库存。产量来看，2023/2024年度全球大豆产量环比调减12万吨至3.97亿吨。贸易方面，2023/2024年全球大豆出口量较3月报告有所下调，报告环比调减了大豆出口量55万吨至1.73亿吨。消费量来看，4月预测的压榨量较3月报告有所下调，国内消费环比有所下调，分别环比变动-16万吨及-82万吨至3.28亿吨和3.81亿吨。库存来看，全球期末库存较3月预测值环比调减5万吨至1.14亿吨。  水稻：全球产量环比上调、消费量环比下调 USDA4月预计2023/2024年全球稻米预计供应有所增加。产量来看，2023/2024年度全球稻米产量环比调增14万吨至5.16亿吨。库存来看，全球2023/2024稻米期初期末库存分别较3月预测值环比变动79万吨和245万吨。消费来看，2023/2024年全球稻谷消费环比调减152万吨5.21亿吨。贸易来看，4月预测的全球稻谷进出口量较3月报告分别环比调增23万吨和调增36万吨。  风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。 -38%-29%-19%-10%0%10%2023-042023-082023-12农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 4月报告上调2023/2024年全球小麦和水稻产量，下调玉米和大豆产量 ........................................................................... 3 2、 玉米：全球产量、消费量环比下调 ........................................................................................................................................ 3 3、 大豆：全球产量、期末库存环比下调 .................................................................................................................................... 5 4、 小麦：全球产量环比上调、期末库存环比下调 ..................................................................................................................... 7 5、 水稻：全球产量环比上调、期末库存环比上调 ..................................................................................................................... 9 6、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 11 图表目录 图1： 厄尔尼诺致预计2023/2024年南非玉米单产大幅降至4.67吨/公顷 ............................................................................... 3 图2： 3月底极端高温和干旱致墨西哥玉米单产下降 ................................................................................................................. 4 图3： 2024.3.13-2024.4.12CBOT玉米收盘价下跌1.47% ........................................................................................................... 4 图4： 2024.3.13-2024.4.12玉米期货收盘价下跌1.85% .............................................................................................................. 4 图5： 2023/2024年全球玉米期末库存较前预测值下降.............................................................................................................. 4 图6： 2023/2024年全球玉米库存消费比预测值较2022/2023年预测值上升 ........................................................................... 4 图7： 预计2023/2024年南非大豆单产大幅下滑至1.58吨/公顷，同比-34%，环比-17% ...................................................... 6 图8： 2024.3.13-2024.4.12CBOT大豆收盘价下跌2.03% ........................................................................................................... 6 图9： 2024.3.13-2024.4.12国内豆一收盘价环比上涨0.51%、豆二上涨0.95% ....................................................................... 6 图10： 2023/2024年全球大豆期末库存较前预测值下降 ............................................................................................................ 6 图11： 2023/2024年全球大豆库存消费比预测值较2022/2023年预测值上升 ......................................................................... 6 图12： 2024.3.13-20244.12CBOT小麦价格上涨2.26% .............................................................................................................. 8 图13： 2024.3.13-2024.4.12国内小麦期货价格环比持平 ........................................................................................................... 8 图14： 2023/2024年全球小麦期末库存较前预测值下降 ............................................................................................................ 8 图15： 2023/2024年全球小麦库存消费比预测值较2022/2023年预测值下降 ......................................................................... 8 图16： 预计2023/2024年孟加拉国水稻收获面积增至1175万公顷 ......................................................................................... 9 图17： 干旱天气致印度尼西亚水稻收获面积下降 .................................................................................................................... 10 图18： 20243.13-2024.4.12CBOT水稻收盘价下跌3.79% ................................................................................