1光大证券2020年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H TS E C U R I T I E S硅策略周报2024年4月14日 p 2总结1、供给：据百川，工业硅周度产量环比减少140吨至7.5万吨，周度开炉数量减少5台至289台，开炉率下滑0.67%至38.5%。西北增产进度缓慢，新疆部分硅厂回归停炉、甘肃硅厂推迟复工计划。西南继续停炉减产，且对后续丰水复产意愿低迷。其他地区如重庆开始停炉减产、贵州复产计划继续搁置。2、需求：有机硅延续下压，DMC周度价格下调500元/吨至14000-14500元/吨，DMC周度产量环比减少500吨至3.81万吨。单体厂停车难以解决供给过剩压力，下游采购不佳，继续等待抄底时机，但后续有机硅让利空间不大。多晶硅继续企稳，周度价格降至5.1万元/吨附近，多晶硅周度产量持稳在4.75万吨。多晶硅企业开启新论签单，硅片企业在成本倒挂压力下、仍以消耗库存为主，签单量偏少且以长单为主，随着工业硅价格下调，晶硅环节给予一定让利空间。3、库存：交易所库存周度整体累库290吨至24.73万吨。工业硅社会库存周度累库1000吨至18.93万吨，其中厂库持稳在9.03万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在3.7万吨，天津港持稳在3.8万吨，昆明港累库1000吨至2.4万吨。4.观点：硅价持续跌破成本线后，各地硅厂开启大范围减产节奏，持货商挺价压货，期货盘面反复、现货跌势逐渐企稳，下游买涨不买跌情绪替代此前消极看空情绪，部分厂家顺势补库。当前上下游积极博弈、市场处于成交僵持，后市大涨考验需求回暖驱动，大跌等待丰水季西南成本缓释和复产意向。短期硅价进入弱势盘整阶段，出现大行情可能性较低。工业硅：情绪稍暖，弱稳调整 p 3工业硅：情绪稍暖，弱稳调整 p 4目录1、期货价格：小幅反弹，12日主力2405收于12140元/吨，周度涨幅1.04%。2、现货价格：持续下调，百川参考均价为13340元/吨，其中不通氧553下跌400元/吨至12700元/吨，通氧553下跌300元/吨至13100元/吨，421下跌150元/吨至14000元/吨。3、价差：本周553品牌间价差走扩，高低牌号价差走扩，553地域价差持稳，421地域价差走扩。4、供应：据百川，工业硅周度产量环比减少140吨至7.5万吨，周度开炉数量减少5台至289台，开炉率下滑0.67%至38.5%。5、需求：DMC周度产量环比减少500吨至3.81万吨。多晶硅周度产量持稳在4.75万吨。6、库存：交易所库存周度整体累库290吨至24.73万吨。工业硅社会库存周度累库1000吨至18.93万吨，其中厂库持稳在9.03万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在3.7万吨，天津港持稳在3.8万吨，昆明港累库1000吨至2.4万吨。 p 51.1期货价格：小幅反弹，12日主力2405收于12140元/吨，周度涨幅1.04%图表1：工业硅期货价格（单位：元/吨）资料来源：ifind，GFE，光大期货研究所1200013000140001500016000170001800019000工业硅主力SI00.GFESI01.GFESI02.GFE单位：元/吨2024/4/32024/4/12涨跌涨跌幅工业硅主力12015121401251.04%工业硅近月11955120951401.2%近月-主力-60-4515-单位：元/吨2024/4/32024/4/12涨跌涨跌幅工业硅连一1201512070550.5%工业硅连二1207512140650.5%连一-连二-60-70-10- 1.2现货价格：不通氧553#下跌400元/吨，通氧553#下跌300元/吨，421#下跌150元/吨p 6图表2：工业硅价格（单位：元/吨）资料来源：百川盈孚，光大期货研究所单位：元/吨2024/4/32024/4/12涨跌涨跌幅不通氧553#1310012700-400-3.1%通氧553#1340013100-300-2.2%421#1415014000-150-1.1%80001300018000230002800033000380002019年2020年2021年2022年2023年2024年 1.3价差：本周553品牌间价差走扩，高低牌号价差走扩，553地域价差持稳，421地域价差走扩p 7图表3：421#-553#牌号价差（单位：元/吨）图表4：通氧553#-不通氧553#牌号价差（单位：元/吨）资料来源：百川盈孚，光大期货研究所单位：元/吨2024/4/32024/4/12涨跌涨跌幅通氧553#天津港-昆明港000#DIV/0!421#天津港-昆明港-50050-100.0%050010001500200025003000350040002019年2020年2021年2022年2023年2024年02004006008001000120014001600180020002019年2020年2021年2022年2023年2024年单位：元/吨2024/4/32024/4/12涨跌涨跌幅通氧553#-不通氧553#30040010033.3%421#-通氧553#75090015020.0% 1.4价差：现货升水转为贴水，期现价差收至贴水95元/吨，当前最低交割品趋向于421#p 8图表5：期现价差（单位：元/吨）资料来源：SMM，ifind，GFE，光大期货研究所050001000015000200002500030000-3000-2000-1000010002000300040005000421-553价差现货升贴水最低421#价格最低553#价格最低交割品价格20000元/吨2024/4/32024/4/12涨跌SIZL.GFE1201512140125SI00.GFE1195512095140不通氧553#硅(华东)1330013050-250不通氧553#硅(黄埔港)1320012950-250不通氧553#硅(天津港)1320012950-250不通氧553#硅(昆明)1345013150-300不通氧553#硅(四川)1325013000-250不通氧553#硅(上海)1380013550-250通氧553#硅(华东)1345013250-200通氧553#硅(黄埔港)1350013300-200通氧553#硅(天津港)1325013050-200通氧553#硅(昆明)1365013400-250通氧553#硅(新疆)1315013050-100421#硅(华东)1410014000-100421#硅 (有机硅用, 华东)1430014150-150421#硅(黄埔港)1410014000-100421#硅(天津港)1410013950-150421#硅(昆明)1415013950-200421#硅 (有机硅用, 昆明)1435014200-150421#硅(四川)14450144500421#硅(新疆)1380013550250800/650950/750-150/-100不通氧553#硅(华东)1330013050-250不通氧553#硅(黄埔港)1315012900-250不通氧553#硅(天津港)1320012950-250不通氧553#硅(昆明)1280012550-250不通氧553#硅(四川)1275012500-250421#硅(华东)1210012000-100421#硅 (有机硅用, 华东)1230012150-150421#硅(黄埔港)1225012150-100421#硅(天津港)1220012050-150421#硅(昆明)1265012450-200421#硅 (有机硅用, 昆明)1285012700-150421#硅(四川)13000130000421#硅(新疆)12550123002501210012000-100145-95-240通氧553#现货价格（元/吨）421#现货价格（元/吨）不通氧553#现货价格（元/吨）期货结算价（元/吨）不通氧553#现货价格（元/吨）当前最低交割品价格现货升贴水421#现货价格（元/吨）421#-不通氧553#/421#-通氧553#按照广期所替代交割品价差：#421升水2000元/吨；地区间价差：无锡、杭州为基准交割区域，天津贴水100元/吨，广州贴水150元/吨，昆明贴水500元/吨， 乌鲁木齐贴水700元/吨等设定 1.5原料成本：本周硅石原料价格基本持稳，硅煤价格下跌p 9图表6：硅石价格（单位：元/吨）图表7：精煤价格（单位：元/吨）资料来源：百川盈孚，光大期货研究所05001000150020002500300035004000硅煤贵州硅煤宁夏硅煤陕西硅煤新疆100200300400500600700硅石湖北硅石云南硅石江西硅石广西硅石陕西硅石河南硅石新疆 图表8：金属硅主产地行业电价（单位：元/度）资料来源：百川盈孚，光大期货研究所备注黑河 大工业用电丹东（朝电）呼伦贝尔 鄂尔多斯、包头工厂有自备电厂常年电价，厂家开工正常民和 大工业用电 大工业用电德宏怒江保山罗甸德昌阿坝乐山冕宁 石棉（包含基本电价）重庆郴州怀化株洲 大工业用电百色 桂林1.6用电成本：多地电价基本持稳，枯水期西南主产地电价上调p 10地区2024年2月2024年1月2023年12月黑龙江0.420.420.42吉林0.5-0.60.5-0.60.5-0.6辽宁0.30.30.3内蒙古0.450.450.45新疆0.26-0.430.26-0.430.26-0.43青海0.30-0.350.30-0.350.30-0.35甘肃0.50.50.5宁夏0.520.520.52云南0.53-0.560.53-0.560.51-0.56云南0.53-0.580.53-0.580.53-0.56云南0.48-0.550.48-0.550.48-0.51贵州0.45-0.520.45-0.520.45-0.52四川0.59-0.680.59-0.680.59-0.68四川0.53-0.680.53-0.680.52-0.68四川0.56-0.640.56-0.640.56-0.64四川0.57-0.610.57-0.610.55-0.6重庆0.45-0.500.45-0.500.45-0.50湖南0.64-0.700.64-0.700.64-0.70湖南0.64-0.700.64-0.700.64-0.70湖南0.64-0.700.64-0.700.64-0.70福建0.6-0.70.6-0.70.6-0.7广西0.5-0.60.5-0.60.5-0.6 1.7成本利润：本周行业平均成本持稳在14900元/吨，行业平均利润降至-270元/吨p 11图表9：工业硅行业成本结构图表10：工业硅行业成本利润模型（单位：元/吨）资料来源：百川盈孚，光大期货研究所类别单耗/t 电力成本电力/kWh 13500原料成本硅石/t 3石油焦/t0.6精煤/t 1.5木片/t 0.3电极/t 0.1其他11200013000140001500016000170001800019000-1000010002000300040005000600070008000金属硅利润金属硅成本 1.8产地利润：本周三大主产地，四川云南出现倒挂，新疆利润空间收窄p 12图表11：工业硅主产地成本（单位：元/吨）图表12：工业硅主产地利润（单位：元/吨）资料来源：百川盈孚，光大期货研究所-20000200040006000800010000四川毛利润新疆毛利润云南毛利润120001300014000150001600017000180001900020000四川成本新疆成本云南成本 2.1供给：周度开炉数量减少5台至289台，开炉率下滑0.67%至38.5%p 13图表13：工业硅分省份周度开炉情况（单位：台；%）资料来源：百川盈孚，光大期货研究所地区省份总炉数本周开炉（台）上周开炉（台）变动开炉率新疆220140146-663.6