碳酸锂周报：短期流通现货偏紧，关注供需预期变化

碳酸锂周报 2024/04/13 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆期现市场：4月12日SMM电池级碳酸锂111500-114000元，周内涨2500元（+2.26%）。碳酸锂LC2407合约收盘价112200元，周内涨0.36%。 ◆供给：SMM国内碳酸锂产量近两周均值11154吨，较3月末周度增12.7%。近期锂价回升，盐厂产能利用率提高，供应环比连续增加。3月碳酸锂产量42792吨，环比2月增31.8%。4月排产增势延续，第三方调研环比增速15-20%，有望达5万吨。2月、3月智利出口中国锂盐均在1.6万吨，3月、4月中国碳酸锂进口量可观。需注意船期上稍有延缓，市场供给有一定时间差。 ◆需求：中汽协数据显示，2024年3月，新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%。2024年1-3月，新能源汽车产销分别完成211.5万辆和209万辆，同比分别增长28.2%和31.8%。一季度市场表现超过年初预期。3月，我国动力和其他电池合计产量为75.8GWh，环比增长73.8%，同比增长39.8%。1-3月，我国动力和其他电池合计累计产量为184.6GWh，累计同比增长33.5%。 ◆库存：据SMM 4月11日数据，周度库存报79656吨，环比上周增375吨（+0.5%），其中上游增104吨，下游和其他环节增201吨。4月供需略宽松，但存在阶段性偏紧，预计库存高位震荡。 ◆成本：4月12日SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1080-1200美元/吨，均价周内涨0.44%。前期锂价回升，部分锂精矿定价按成品倒推，售价随之上移。外购矿冶炼利润整体处于盈亏平衡点上方。西澳Cattlin、加拿大NAL等高成本项目2024年预计减产，大型低成本矿山Greenbush和Atacama有意保护市场，降低生产目标指引。近年新建项目按节奏爬产，资源端供过于求预期短期难以扭转。 ◆观点：近期供需侧均大幅回暖，新能源汽车销量超市场预期，对锂价形成较强支撑。冶炼厂排产环比增量明显，预计进口保持高位。预计上游延续挺价惜售，市场流通现货偏紧。盘面受有色板块带动，周初一度走强，随宏观预期走弱回调。但当前有色板块整体仍偏强，暂缺乏大幅回调动力。关注宏观预期变化影响板块走势，以及供、求不及预期带来的情绪影响。 产业链图示 国内碳酸锂供需平衡表 期现市场 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 4月12日SMM电池级碳酸锂111500-114000元，周内涨2500元（+2.26%）。碳酸锂LC2407合约收盘价112200元，周内涨0.36%。供需侧均大幅回暖，新能源汽车销量超市场预期；上游排产环比增量明显，预计进口保持高位。预计近期上游延续挺价惜售，市场流通现货偏紧。盘面受有色板块带动，周初一度走强，随宏观预期走弱回调。但当前有色板块整体仍偏强，暂缺乏大幅回调动力。 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 基差方面，零单标准电碳报价根据品牌不同在贴水2000-升水500元波动，产业长协价格仍具价格优势。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为3100元，锂价阶段性高位，市场廉价工碳现货偏紧。 2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差12300元。 03 供给端 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、SMM国内碳酸锂两周均值11154吨（近两周数据分别覆盖6日、8日），较3月末周度增12.7%。近期锂价回升，盐厂产能利用率提高，供应环比连续增加。 2、3月碳酸锂产量42792吨，环比2月增31.8%。4月排产增势延续，第三方调研环比增速15-20%，有望达5万吨。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、3月锂辉石碳酸锂产量18350吨，环比1月增28.8%，累积同比增51.9%。中资企业非洲精矿持续输入，国内锂辉石碳酸锂月度产量将在高位保持增长。 2、3月锂云母碳酸锂产量11100吨，环比2月增34.5%，累计同比降8.4。锂云母端需要关注江西环保结果，后续产业政策。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、3月产量环比增22.5%。青藏高原严寒结束，后续将逐渐进入旺季。 2、3月回收端碳酸锂产量4954吨，较上月增幅58%。随着锂价回暖，回收企业开工率提高，产量贡献有望增加。 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 1、2024年1-2月，中国进口碳酸锂约21994吨，累计同比增长2.1%，3月海外碳酸锂进口量有望高于去年月均水平20%。2、分国别看，前两月阿根廷来源碳酸锂同比增长近三倍。未来紫金矿业和青山集团盐湖相继放量，阿根廷进口量预计增长。2月、3月智利出口中国锂盐均在1.6万吨，3月、4月从智利进口碳酸锂量可观。但船期上稍有延缓，市场供给有一定时间差。 需求端 需求端 资料来源：中国有色金属工业协会、五矿期货研究中心 资料来源：USGS、五矿期货研究中心 电池领域在锂需求中占绝对主导，2023年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，陶瓷、化工、医药等传统锂盐应用领域占比有限且增长乏力。 资料来源：CleanTechnica、五矿期货研究中心 资料来源：中汽协、五矿期货研究中心 1、中汽协数据显示，2024年3月，新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%。2024年1-3月，新能源汽车产销分别完成211.5万辆和209万辆，同比分别增长28.2%和31.8%。一季度市场表现超过年初预期。 2、汽车“以旧换新”和潜在的降低乘用车首付比例政策有望拉动新能源汽车终端超预期增长。 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 1、3月，我国动力和其他电池合计产量为75.8GWh，环比增长73.8%，同比增长39.8%。1-3月，我国动力和其他电池合计累计产量为184.6GWh，累计同比增长33.5%。3月，我国动力和其他电池合计销量为73.2GWh，环比增长96.1%，同比增长49.5%。2、3月，我国动力和其他电池合计出口12.2GWh,环比增长48.7%，同比增长19.6%，占当月销量16.7%。1-3月，我国动力和其他电池合计累计出口达28.9GWh，占前3月累计销量17.2%，累计同比下降2.2%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL数据，磷酸铁锂3月产量环比上月增45.4%，累积同比增72.2%；三元材料产量累积同比增8.1%。与2023年一季度行业去库不同，3月下游需求前置。第三方统计4月下游排产环比增长10-15%，略低于上游供给增速。在磷酸铁锂消费带动下，2024年国内碳酸锂需求有望同比增长30%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、钴酸锂和锰铁锂近期需求尚可，整体对锂盐消费带动有限。2、电解液产量平稳，六氟磷酸锂和电解液产量高位后预计继续回落。 05 库存 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 据SMM 4月13日数据显示，周度库存报79656吨，环比上周增375吨（+0.5%），其中上游增104吨，下游和其他环节增201吨。4月供需略宽松，但存在阶段性偏紧，预计库存高位震荡。 06 成本端 成本端 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、MYSTEEL、五矿期货研究中心 1、4月12日SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1080-1200美元/吨，均价周内涨0.44%。前期锂价回升，部分锂精矿定价按成品倒推，售价随之上移。外购矿冶炼利润整体处于盈亏平衡点上方。 2、西澳Cattlin、加拿大NAL等高成本项目2024年预计减产，大型低成本矿山Greenbush和Atacama有意保护市场，降低生产目标指引。近年新建项目按节奏爬产，资源端供过于求预期短期难以扭转。 成本端 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 1、1-2月锂精矿进口88.1万吨，累计同比增30.0%，非洲区域增量显著。 2、华友、盛新、中矿、雅化等非洲矿山精矿逐步运回国内自有锂盐厂，非洲锂矿供应增长显著,2月澳矿供给减弱背景下，非矿进口占比近50%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层