碳酸锂周报：短期流通现货偏紧，关注供需预期变化

短期流通现货偏紧，关注供需预期变化碳酸锂周报2024/04/13曾宇轲（联系人）zengyuke@wkqh.cn0755-23375139交易咨询号：Z0015924从业资格号：F03121027吴坤金（有色金属组）从业资格号：F3036210 CONTENTS目录01周度评估及策略推荐02期现市场03供给端04需求端05库存06成本端 01周度评估及策略推荐 周度要点小结◆期现市场：4月12日SMM电池级碳酸锂111500-114000元，周内涨2500元（+2.26%）。碳酸锂LC2407合约收盘价112200元，周内涨0.36%。◆供给：SMM国内碳酸锂产量近两周均值11154吨，较3月末周度增12.7%。近期锂价回升，盐厂产能利用率提高，供应环比连续增加。3月碳酸锂产量42792吨，环比2月增31.8%。4月排产增势延续，第三方调研环比增速15-20%，有望达5万吨。2月、3月智利出口中国锂盐均在1.6万吨，3月、4月中国碳酸锂进口量可观。需注意船期上稍有延缓，市场供给有一定时间差。◆需求：中汽协数据显示，2024年3月，新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%。2024年1-3月，新能源汽车产销分别完成211.5万辆和209万辆，同比分别增长28.2%和31.8%。一季度市场表现超过年初预期。3月，我国动力和其他电池合计产量为75.8GWh，环比增长73.8%，同比增长39.8%。1-3月，我国动力和其他电池合计累计产量为184.6GWh，累计同比增长33.5%。◆库存：据SMM 4月11日数据，周度库存报79656吨，环比上周增375吨（+0.5%），其中上游增104吨，下游和其他环节增201吨。4月供需略宽松，但存在阶段性偏紧，预计库存高位震荡。◆成本：4月12日SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1080-1200美元/吨，均价周内涨0.44%。前期锂价回升，部分锂精矿定价按成品倒推，售价随之上移。外购矿冶炼利润整体处于盈亏平衡点上方。西澳Cattlin、加拿大NAL等高成本项目2024年预计减产，大型低成本矿山Greenbush和Atacama有意保护市场，降低生产目标指引。近年新建项目按节奏爬产，资源端供过于求预期短期难以扭转。◆观点：近期供需侧均大幅回暖，新能源汽车销量超市场预期，对锂价形成较强支撑。冶炼厂排产环比增量明显，预计进口保持高位。预计上游延续挺价惜售，市场流通现货偏紧。盘面受有色板块带动，周初一度走强，随宏观预期走弱回调。但当前有色板块整体仍偏强，暂缺乏大幅回调动力。关注宏观预期变化影响板块走势，以及供、求不及预期带来的情绪影响。 产业链图示锂辉石盐湖锂云母锂粘土等碳酸锂氢氧化锂磷酸铁锂氟化锂三元锂氯化锂金属锂动力电池制药电动汽车钴酸锂消费电池回收3C数码玻璃陶瓷两轮车等电化学储能锰酸锂丁基锂锂合金化工航天储能电池 国内碳酸锂供需平衡表资料来源：MYSTEEL、SMM、五矿期货研究中心单位2023年4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年1月2月3月4月 E碳酸锂总供给量吨39649420575304757537546415480650870597376402751730436236029265900碳酸锂总需求量吨37778462805361557662581635841556789541424820547985452115987965305碳酸锂供需差吨1871-4223-568-125-3522-3609-59195595158223745-1588413595碳酸锂进口量吨11313101091278712930108001365610762170402033610404115901800018000碳酸锂出口量吨101314348637071181574318396307196442500800碳酸锂净进口吨103008675119241222396191308210444166442002910207111481750017200碳酸锂产量总吨29349333824112345314450224172440426430934399841523324754279248700其中：锂辉石吨10919113191257912591142691285312753152491666016480142501835020500锂云母吨66138452104891311011666105271008512750130301163082501110013000盐湖吨60727678929999171056798838843751271887538685083889200回收吨5744593387569696852084618745758271105875312549546000磷酸铁锂产量吨93381119570141862156680150640152260147090140900122430123280112930164180183882三元材料产量吨42605446104866053020548005392050970462204397045520427005393055812其中：3系NCM吨2202723264263603603604004003803803803685系NCM吨6472686483568521137601276012720110501011010120978010340110006系NCM吨123531404014070141201416714020140601224510875112251380017290180008系NCM吨22460222342470028645258322558022630212252136522575175002468025000NCA吨1100120012081308120012001200130012201220124012401445磷酸锰铁锂产量吨3000300030003000300030003000300030003000300030003000钴酸锂产量吨5650644070607270688076708200750070106710616069006776锰酸锂产量吨5680749080007980750082506600627058705510523058606581六氟磷酸锂吨614586601142011810124101159010940122501102098058760100109686锂电碳酸锂总耗用量吨34778432805061554662551635541553789511424520544985422115687962305传统工碳需求吨3000300030003000300030003000300030003000300030003000类别平衡表进出口供给量需求量 02期现市场 期现市场图1：碳酸锂现货价格(元/吨）图2：广期所碳酸锂主力合约行情(元/吨）资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心资料来源：文华商品、五矿期货研究中心4月12日SMM电池级碳酸锂111500-114000元，周内涨2500元（+2.26%）。碳酸锂LC2407合约收盘价112200元，周内涨0.36%。供需侧均大幅回暖，新能源汽车销量超市场预期；上游排产环比增量明显，预计进口保持高位。预计近期上游延续挺价惜售，市场流通现货偏紧。盘面受有色板块带动，周初一度走强，随宏观预期走弱回调。但当前有色板块整体仍偏强，暂缺乏大幅回调动力。01020304050607080900100,000200,000300,000400,000500,000600,000上海有色网均价元/吨（左）Fastmarkets低价美元/kg（右）Fastmarkets高价美元/kg（右） 期现市场图3：主力合约基差（元/吨）图4：前二十名主力多头和空头净持仓（手）资料来源：文华商品、五矿期货研究中心资料来源：广期所、五矿期货研究中心基差方面，零单标准电碳报价根据品牌不同在贴水2000-升水500元波动，产业长协价格仍具价格优势。-30,000-20,000-10,000010,00020,00030,00040,00050,00060,000050,000100,000150,000200,000250,000300,0002023-07-282023-08-072023-08-172023-08-272023-09-062023-09-162023-09-262023-10-062023-10-162023-10-262023-11-052023-11-152023-11-252023-12-052023-12-152023-12-252024-01-042024-01-142024-01-242024-02-032024-02-132024-02-232024-03-042024-03-142024-03-242024-04-03基差实际现货价期货结算价-200000200004000060000800001000002023-11-102023-11-172023-11-242023-12-012023-12-082023-12-152023-12-222023-12-292024-01-052024-01-122024-01-192024-01-262024-02-022024-02-092024-02-162024-02-232024-03-012024-03-082024-03-152024-03-222024-03-292024-04-05多头主力净持仓空头主力净持仓 期现市场图5：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂现货行情(元/吨）图6：电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂现货行情（元/吨）资料来源：SMM、五矿期货研究中心资料来源：SMM、五矿期货研究中心1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为3100元，锂价阶段性高位，市场廉价工碳现货偏紧。2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差12300元。010,00020,00030,00040,00050,00060,0000100,000200,000300,000400,000500,000600,0002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-03价差：电池级-工业级工业级碳酸锂电池级碳酸锂-80,000-60,000-40,000-20,000020,00040,00060,00080,000100,0000100,000200,000300,000400,000500,000600,0002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-03价差：氢氧化锂-碳酸锂碳酸锂价格氢氧化锂价格 03供给端 供给端图6：国内碳酸锂周度产量(吨）图7：国内碳酸锂月度产量（吨）资料来源：SMM、五矿期货研究中心资料来源：SMM、五矿期货研究中心1、SMM国内碳酸锂两周均值11154吨（近两周数据分别覆盖6日、8日），较3月末周度增12.7%。近期锂价回升，盐厂产能利用率提高，供应环比连续增加。2、3月碳酸锂产量42792吨，环比2