尿素周报：出口放开并不等价于尿素价格反转
[table_main]宏源公司类模板核心观点：周五出口放开消息刺激市场投机需求，盘面大幅上涨。但我们认为需要理性看待出口政策放开：从基本面看，国内供应充足，日产量及库存均处于高位，即便是放开出口也难以造成供应短缺，消息更多刺激的是投机需求，贸易商或有一定低价囤货需求，目标瞄准的是下一轮印标，但目前国际尿素价格连续下跌，国内尿素相较于国际已几乎没有价格优势；另外从周五的盘面上看，09合约的上涨更多来源于空单的平仓，与铁矿石3月中旬的第一轮反弹类似，属于超跌后情绪刺激下的反弹。因此整体来看，我们并不认为放开出口等价于尿素价格迎来反转，盘面上受投机需求刺激或仍有一定反弹动力，但并不建议追高。策略建议：不建议追高尿素，短期观望；行情回顾：4月上旬尿素价格整体运行平稳，上周五4月12日盘面受出口放开消息影响大幅上行，UR2409收于1988，单日涨幅接近5%；风险提示：出口政策变化。分析师：詹建平从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423研究所能化研究室Tel：010-82292099Email：fanzhiying@swhysc.com相关研究《尿素周报1106-1110：政策指引下期价承压》《尿素周报1113-1117：保供稳价政策效果初显》《尿素周报1127：盘面情绪降温，但基本面仍然坚挺》《尿素12月月报：尿素12月累库速率预期不佳》《尿素周报1218：累库速率或难以持续好转》《尿素周报1225：下游观望情绪浓厚》《尿素周报0102：产销不佳,关注节前补库需求》《尿素周报0122：需求仍未启动，尿素难以破局》《尿素周报0129：盘面情绪修复，回调仍可建立多单》《尿素周报0226：供给压力将持续，等待旺季用肥需求兑现》《尿素周报0304：产销仍未好转，等待需求兑现》《尿素周报0318：供给形成压制，出口船期不利》出口放开并不等价于尿素价格反转请务必阅读正文之后的免责条款部分[table_reportdate]尿素周报2024年4月15日期货（期权）研究报告 [table_page]尿素周报第2页共10页请务必阅读正文之后的免责条款部分目录一、行情回顾.............................................................................................................................................................................40401-0412：出口放开刺激投机需求............................................................................................................................................4二、基差与价差.........................................................................................................................................................................405基差大幅收敛............................................................................................................................................................................4三、供给端分析...........................................................................................................................................................................51、供给：供给压力持续................................................................................................................................................................52、库存：节后成交转好，上游去库............................................................................................................................................63、海外：国际尿素价格连续下跌，国内价格当前并无优势....................................................................................................7四、需求端分析...........................................................................................................................................................................71、节后成交好转，产销率回暖....................................................................................................................................................72、复合肥开工小幅反弹................................................................................................................................................................8五、总结与展望.........................................................................................................................................................................9 [table_page]尿素周报第3页共10页请务必阅读正文之后的免责条款部分图表图表1：【UR】近两周主力合约收盘价（元）............................................................................................................................4图表2：【UR】05基差（山东）..................................................................................................................................................5图表3：【UR】05-09价差.............................................................................................................................................................5图表4：【UR】煤制利润（元/吨）..............................................................................................................................................5图表5：【UR】周度开工率（%）.................................................................................................................................................5图表6：【UR】煤头产量（万吨）................................................................................................................................................6图表7：【UR】气头周度开工率（%）.........................................................................................................................................6图表8：【UR】中国尿素周度企业库存（千吨）........................................................................................................................6图表9：【UR】中国尿素周度港口库存（千吨）........................................................................................................................6图表10：【UR】国际尿素价格（美元/吨）................................................................................................................................7图表11：【UR】周度产销率（%）...............................................................................................................................................7图表12：复合肥周度企业库存（万吨）......................................................................................................................................8图表13：复合肥周度产量（千吨）..............................................................................................................................................8图表14：中国三
