2023年报：业绩稳健增长，不良率继续下行

2023年北京银行营收同比增长0.7%，归母净利润同比增长3.5%，营收增速转负为正；净利润增速平稳。具体看，利息净收入同比增-2.2%，增速较3Q23降幅收窄1.7pct；非息同比增10.5%，主要来自于其他非息。 4Q23净利息收入环比下降1.2%，单季年化净息差环比下行5bp。测算单季年化息差环比下行5bp至1.5%；2023年累积日均净息差较1-3Q23上行154bp至1.5%，资产端收益率下行1bp至3.73%，资产端收益率的稳健得益于公司的消费贷发力；负债端付息率环比上行3bp至2.24%。 资产负债增速及结构：贷款制造业、基建和消费贷增长较好；存款规模基本稳定。资产端：4Q23信贷单季新增222.9亿，同比少增187.3亿。贷款占生息资产比重较3季度末下降0.8个百分点至54.3%。对公贷款中制造业和平台类贷款贡献明显，个人贷款中消费贷保持较高增速。负债端：4季度存款环比基本持平，单季存款减少3.9亿元，同比少增434.5亿元；存款占比计息负债比重较3季度末降低1.8个百分点至62.2%。 净非息收入手续费承压，非息增长主要来自其他非息收入贡献。净非息收入同比上升10.5%（VS 1-3Q23同比-1.3%），净手续费收入同比-46.9%（VS 1-3Q23同比-41.6%），净其他非息收入同比+63.0%（VS 1-3Q23同比+34.0%）。 不良率继续改善，不良生成和关注率略抬升。4Q23末公司不良率1.32%，较3季度末环比下降1bp；测算单季年化不良净生成1.07%，环比上升16bp；关注类贷款占比1.78%，较年中上升28bp；备覆盖率216.78%，环比提升1.55个百分点；拨贷比2.86%，环比持平。 投资建议：公司当前股价对应2024E、2025E、2026E PB 0.45X/ 0.42X/ 0.38X。 资产质量和扩张动能是前期压制北京银行估值的两大因素，当前，随着不良处置的进展和战略转型的推进，该两大因素已呈现明显向好趋势。同时，北京银行高分红、高股息的特点在当前环境下也成为其重要优势。首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示：宏观经济面临下行压力；公司业绩经营不及预期；研报信息更新不及时。一、息收和非息共同驱动营收回暖；净利润增速平稳 2023年北京银行营收同比增长0.7%，归母净利润同比增长3.5%，营收增速转负为正；净利润增速边际有所下行。具体看，利息净收入同比增-2.2%，增速较3Q23降幅收敛1.7pct；非息同比增10.5%，主要来自于其他非息。2022/1Q23/1H23/1-3Q23/ 2023营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为0.0%/-6.9%/-1.5%/-3.2%/0.7%、-1.8%/-13.3%/-6.2%/-9.2%/-3.1%、11.4%/ 1.9%/ 4.9%/4.5%/ 3.5%。 图表1：北京银行业绩累积同比增速 图表2：北京银行业绩单季同比增速 2023年业绩同比增长拆分：规模增长和拨备释放是主要正向贡献。其中边际对业绩贡献改善的是：①息差对业绩的负向贡献边际减弱；②其他非息收入对业绩的正向贡献边际扩大。③成本对业绩的负向贡献边际减弱。边际贡献减弱的是：①规模增长对业绩的正向贡献边际减弱；②拨备对业绩的正向贡献边际减弱；③税收对业绩的负向贡献边际扩大。 图表3：北京银行业绩增长拆分（累积同比） 图表4：北京银行业绩增长拆分（单季环比） 二、净利息收入：单季净利息收入环比下降，单季年化息差环比下行5bp；负债成本有所上行 4Q23净利息收入环比下降1.2%，单季年化净息差环比下行5bp。测算单季年化息差环比下行5bp至1.53%；2023年累积日均净息差与上半年持平在1.54%，资产端收益率下行1bp至3.73%，资产端收益率的稳健得益于公司的消费贷发力；负债端付息率环比上行3bp至2.24%。 图表5：北京银行单季年化净息差 图表6：北京银行收益/付息率 三、资产负债增速及结构：贷款制造业、基建和消费贷增长较好；存款规模基本稳定 资产端：贷款占比下降，同业资产占比提升。1、贷款：4Q23信贷单季新增222.9亿，同比少增187.3亿。贷款占生息资产比重较3季度末下降0.8个百分点至54.3%。对公贷款中制造业和平台类贷款贡献明显，个人贷款中消费贷保持较高增速。2、债券投资：环比增长 2.2%，占生息资产比重较3Q末降低0.1个百分点至34.4%。3、同业资产和存放央行：同业资产规模环比增长22.8%，占比生息资产上升1.1个百分点至7.0%；存放央行规模环比下降1.8%，占比生息资产下降0.2个百分点至4.4%。 负债端：四季度存款规模基本稳定；发债和同业负债占比提升。1、存款：4季度存款环比基本持平，单季存款减少3.9亿元，同比少增434.5亿元；存款占比计息负债比重较3季度末降低1.8个百分点至62.2%。2、主动负债：发债环比增长3.4%，在计息负债中占比提升0.1个百分点至14.1%；同业负债环比增长10.6%，占比计息负债上升1.7个点至23.7%。 图表7：北京银行存贷款增长情况 图表8：北京银行生息资产和计息负债增速和结构情况 图表9：北京银行2023年新增贷款结构 图表10：北京银行存款结构 四、净非息收入：手续费承压，非息增长主要来自其他非息收入贡献 净非息收入同比上升10.5%（VS 1-3Q23同比-1.3%），净手续费收入同比-46.9%（VS 1-3Q23同比-41.6%），净其他非息收入同比+63.0%（VS 1-3Q23同比+34.0%）；有22年4季度低基数的贡献，23年4季度投资收益也录得较好的收益。2023年，净非息收入占比营收24.5%，其中手续费和其他非息分别占比5.6%和18.9%。 图表11：北京银行净非息收入同比增速 图表12：北京银行净非息收入占比营收情况 五、资产质量：不良率继续改善，不良生成和关注率均有所抬升 1、不良维度——不良率继续改善，不良生成上升。4Q23末公司不良率1.32%，较3季度末环比下降1bp。测算单季年化不良净生成 1.07%，环比上升16bp。2、关注维度——关注率有所抬升。4Q23末北京银行关注类贷款占比1.78%，较年中上升28bp。3、拨备维度——拨备覆盖率有所提升。4季度末拨备覆盖率216.78%，环比提升1.55个百分点；拨贷比2.86%，环比持平。 图表13：北京银行资产质量情况 六、其他 资本充足率有所下行。四季度末核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.21%、12.18%、13.37%，环比-4、-10、-9bp。 前十大股东变动：1、增持：北京市国有资产经营有限责任公司增持0.09%至8.72%。2、减持：香港中央结算有限公司减持0.37%至3.75%。 图表14：北京银行十大股东持股情况（2023） 十大股东明细 方向 持股数量(股) 持股数量变动(股)占总股本比例(%) 持股比例变动(%) 荷兰安智银行股份有限公司 不变增持不变减持不变不变不变不变不变不变 2,755,013,100 1,842,879,052 1,815,551,275 793,042,956 637,954,509 532,467,815 522,875,917 452,051,046 398,230,088 327,752,780 10,077,818,538 13.03 8.72 8.59 3.75 3.02 2.52 2.47 2.14 1.88 1.55 47.67 投资建议：公司当前股价对应2024E、2025E、2026E PB 0.45X/0.42X/0.38X。资产质量和扩张动能是前期压制北京银行估值的两大因素，当前，随着不良处置的进展和战略转型的推进，该两大因素已呈现明显向好趋势。同时，北京银行高分红、高股息的特点在当前环境下也成为其重要优势。首次覆盖给予“增持”评级。 北京市国有资产经营有限责任公司北京能源集团有限责任公司香港中央結算有限公司 信泰人寿保险股份有限公司 17,651,000 -77,312,096 -0.37 阳光人寿保险股份有限公司-传统保险产品新华联控股有限公司 三峡资本控股有限责任公司中国长江三峡集团有限公司北京联东投资(集团)有限公司合计 80,000 风险提示：宏观经济面临下行压力；公司业绩经营不及预期；研报信息更新不及时。 十大股东明细 方向 持股数量(股) 持股数量变动(股)占总股本比例(%) 持股比例变动(%) 荷兰安智银行股份有限公司 不变增持不变减持不变不变不变不变不变不变 2,755,013,100 1,842,879,052 1,815,551,275 793,042,956 637,954,509 532,467,815 522,875,917 452,051,046 398,230,088 327,752,780 10,077,818,538 13.03 8.72 8.59 3.75 3.02 2.52 2.47 2.14 1.88 1.55 47.67 北京市国有资产经营有限责任公司北京能源集团有限责任公司香港中央結算有限公司 信泰人寿保险股份有限公司 17,651,000 -77,312,096 -0.37 阳光人寿保险股份有限公司-传统保险产品新华联控股有限公司 三峡资本控股有限责任公司中国长江三峡集团有限公司北京联东投资(集团)有限公司合计 80,000 十大股东明细 方向 持股数量(股) 持股数量变动(股)占总股本比例(%) 持股比例变动(%) 荷兰安智银行股份有限公司 不变增持不变减持不变不变不变不变不变不变 2,755,013,100 1,842,879,052 1,815,551,275 793,042,956 637,954,509 532,467,815 522,875,917 452,051,046 398,230,088 327,752,780 10,077,818,538 13.03 8.72 8.59 3.75 3.02 2.52 2.47 2.14 1.88 1.55 47.67 北京市国有资产经营有限责任公司北京能源集团有限责任公司香港中央結算有限公司 信泰人寿保险股份有限公司 17,651,000 -77,312,096 -0.37 阳光人寿保险股份有限公司-传统保险产品新华联控股有限公司 三峡资本控股有限责任公司中国长江三峡集团有限公司北京联东投资(集团)有限公司合计 80,000 十大股东明细 方向 持股数量(股) 持股数量变动(股)占总股本比例(%) 持股比例变动(%) 荷兰安智银行股份有限公司 不变增持不变减持不变不变不变不变不变不变 2,755,013,100 1,842,879,052 1,815,551,275 793,042,956 637,954,509 532,467,815 522,875,917 452,051,046 398,230,088 327,752,780 13.03 8.72 8.59 3.75 3.02 2.52 2.47 2.14 1.88 1.55 北京市国有资产经营有限责任公司北京能源集团有限责任公司香港中央結算有限公司 信泰人寿保险股份有限公司 17,651,000 -77,312,096 -0.37 阳光人寿保险股份有限公司-传统保险产品新华联控股有限公司 -7- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 三峡资本控股有限责任公司中国长江三峡集团有限公司北京联东投资(集团)有限公司 80,000 图表15：北京银行盈利预测表