锐意进取手表业务，BES2800有望放量

公司年度及季度业绩报告概览

营收与净利润增长

• 年度表现：公司于2023年实现了21.76亿元的营业收入，较上一年度增长46.57%；归母净利润达到1.24亿元，同比增长0.99%。
• 季度表现：第四季度（Q4）单季度营收为6.12亿元，同比增长94.13%，但环比下降6.38%；净利润为0.06亿元，同比增长121.09%，环比下降91.46%。

市场回暖与产品布局

• 市场回暖：受益于全球消费市场的回暖，特别是新一代智能可穿戴产品BES2700系列的批量出货，推动了整体收入的增长。
• 产品线扩展：公司专注于智能可穿戴及智能家居领域的关键技术迭代，产品线覆盖TWS耳机、智能手表、智能眼镜、智能助听器等，并推出针对入门级市场的BES2700iBP芯片，获得市场认可。

成本与毛利率

• 成本影响：消费电子产品单价下降及上游成本增长对公司的综合毛利率产生了影响，2023年毛利率降至34.20%，较上年下滑5.17%。
• 利润端改善：扣除非经常性损益后，2023年的净利润增长显著，同比增长135.96%。

研发投入与市场前景

• 研发投入：公司持续加大研发投入，2023年研发费用增长至5.5亿元，推动了技术进步和产品创新。
• 市场布局：公司新一代6nm智能可穿戴芯片BES2800已完成流片，计划于2024年实现量产，将进一步增强公司在智能终端市场的竞争力和市场份额。

投资建议与风险提示

• 投资建议：预计公司未来三年（2024-2026年）营业收入分别可达28.12亿元、35.59亿元和44.61亿元，归母净利润分别为2.99亿元、4.29亿元和6.12亿元，当前股价对应PE分别为47倍、33倍和23倍，建议给予“买入”评级。
• 风险提示：包括市场需求低于预期、新产品的市场拓展挑战、市场竞争加剧等潜在风险。