研报总结
市场概述与策略
- 博弈央行：美国通胀持续韧性，限制了央行货币政策转向宽松的可能性，美元强势反弹。非美地区，美元流动性紧缩驱动宽松预期，但由于汇率压力，实际货币政策宽松力度受限。
- 政策组合：“宽财政”与“不宽货币”成为可能的选择。利率难以降低导致收益率曲线出现阶段性陡峭特征。
核心观点与市场动态
- 国内动态：
- 货币政策：央行进行逆回购操作，实现净投放40亿元。
- 宏观政策：经济形势座谈会强调稳固经济基础，实施设备更新和消费品回收计划。
- 产业政策：推出煤炭产能储备制度实施方案，支持清洁能源基础设施项目发行REITs。
- 经济数据：3月社融规模4.87万亿元，人民币贷款3.09万亿元，M2增速8.3%。CPI同比0.1%，PPI同比-2.8%。出口下降7.5%，进口下降1.9%。
- 海外焦点：
- 货币政策：美联储会议纪要暗示今年可能降息；欧央行维持利率不变；日本央行表示将考虑应对日元贬值导致的通胀激增；韩国央行保持利率稳定。
- 经济数据：美国3月CPI同比增3.5%，PPI同比上涨2.1%；德国2月工业产出增长2.1%。
- 风险因素：地缘冲突升级、疫情风险、欧洲债务风险。
策略与风险
- 策略：持有VXM24，收益率曲线短期内呈现陡峭化特征。
- 风险：地缘冲突加剧、疫情不确定性、欧洲债务危机。
宏观周报关注点
- 中美通胀对比：美国通胀超预期，市场对美联储降息预期进一步下修；中国通胀低预期，市场期待政策进一步发力。
- 经济预期：全球总量经济预期稳定，库存和产能预期逐步回升。
- 全球宏观图表：展示了经济周期、利率周期、库存周期以及中美两国的经济指标变化，反映全球宏观经济趋势。
- 风险因素：地缘政治、疫情动态、欧洲债务问题。
市场焦点
- 交易日历：聚焦即将到来的重要经济数据发布，如一季度GDP增速、工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等。
- 全球宏观图表：通过比较不同国家的经济指标，分析全球经济复苏趋势和潜在风险。
- 风险评估：重点关注地缘冲突、疫情升级和欧洲债务风险对全球经济的影响。
此研报全面涵盖了近期的宏观经济动态、政策调整、市场策略和风险评估，为投资者提供了深入的分析框架和决策依据。
