上海东亚期货周报——氧化铝2024年3月29日研究员：许亮从业证书：F0260140交易咨询：Z0002220审核：唐韵Z0002422上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元电话13818180941电子邮件xuliang@dyqh.cn网站eafutures.com免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。观点几内亚担忧减弱，国内运行产能略有恢复，市场情绪回稳。基本面价格：本周，氧化铝主力合约价格持续下跌至3295元/吨，价格环比上周下跌1.20%。供需：上游供给铝土矿：我国铝土矿需求逐年攀升，但供应收紧，今年铝土矿产量增速下降，开年产量为同期最低位。短期内，几内亚油库爆炸事件对铝土矿生产影响有限，海内外矿价维稳。本周，矿价尚未变动。供应：本周，氧化铝产量158.388万吨，比上周减产0.15万吨，处于历史同期最高位。需求：本周，国内电解铝总产量为80.64万吨，远高于历史同期水平，环比增加0.08万吨。成本、利润：氧化铝的冶炼原料——纯碱，本周价格无变动。氧化铝利润本周小幅下降。库存：截至本周，国内氧化铝厂库和社库分别为161.3009万吨和110.3万吨，库存持续攀升至高位。原料库存为304.00万吨，较前半个月周期少许去库。基差：截止本周，氧化铝现货-期货基差缩窄至-35元/吨；进口盈利水平较上周重回水平面以下。对于现货价格来说，SMM氧化铝价格、澳洲氧化铝FOB价格均未变动。 沪证监许可【2012】1515号2DYQH-W-AO-20240329上海东亚期货周报基本面要点产业链氧化铝产业链上游为铝土矿开采，再通过碱法、酸法等方法生产出氧化铝，目前工业生产主要通过碱法中的拜耳法制取出氧化铝，该步骤还需要烧碱、煤炭等辅料（20-30%）。中游为氧化铝冶炼出电解铝，再通过铸造、挤压、热轧等投入终端应用行业，如房地产建筑、汽车、耐用消费品等。数据来源：东亚期货目录向上驱动1.下游电解铝开工稳步回升2.美联储预计年内三次降息，市场情绪回升向下驱动1.下游电解铝消费第一大建筑行业表现低于预期逻辑分析下游回暖，美联储降息态度影响市场情绪。观点震荡，上方压力3400，下方支撑3200。 沪证监许可【2012】1515号3DYQH-W-AO-20240329上海东亚期货周报基本面要点.................................................................................................................................................2产业链.......................................................................................................................................................21.价格........................................................................................................................................................62.供需........................................................................................................................................................72.1供给——铝土矿................................................................................................................................................................72.2氧化铝................................................................................................................................................................................92.2.1氧化铝供应——产量、净进口.................................................................................................................................92.2.2氧化铝供应——产能、开工率...............................................................................................................................102.2.3氧化铝利润——毛利润、生产成本........................................................................................................................112.3电解铝——需求..............................................................................................................................................................123.库存......................................................................................................................................................134.基差......................................................................................................................................................14 沪证监许可【2012】1515号4DYQH-W-AO-20240329上海东亚期货周报图表目录图1：氧化铝主力合约价格走势：截止本周..........................................................................................................6图2中国铝土矿月度产量：万吨..............................................................................................................................7图3中国铝土矿月度产量季节性：万吨.................................................................................................................7图4中国铝土矿进口量季节性：万吨.....................................................................................................................7图5中国铝土矿进口依赖度：万吨；%..................................................................................................................7图6国内高品铝土矿价格走势：元/吨...................................................................................................................8图7海外铝土矿价格走势：美元/吨.......................................................................................................................8图8国内氧化铝周度总产量：万吨.........................................................................................................................9图9全球氧化铝日产量：千吨..................................................................................................................................9图10氧化铝进出口量：万吨....................................................................................................................................9图11氧化铝开工产能：万吨.................................................................................................................................10图12氧化铝月度产能与开工率：万吨；%........................................................................................................10图13氧化铝周度开工率：万吨.............................................................................................................................10图14氧化铝毛利润：元/吨....................................................................................................................................11图15氧化铝生产成本：元/吨........................................................