有色金属早报

2024-4-15 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 上周铜价继续冲高，伦铜收涨0.63%至9407美元/吨，沪铜主力收至76310元/吨，贵金属价格上涨、加工费维持低位和对中国政策的期待等是推动价格上扬的主要因素。产业层面，上周三大交易所库存环比续增1.6万吨，其中上期所库存增加0.8至30.0万吨，LME库存增加0.9至12.4万吨，COMEX库存微降至2.6万吨。上海保税区库存环比增加0.4万吨。当周现货进口维持亏损，洋山铜溢价走弱，进口清关需求仍较低迷。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水124.3美元/吨，现货维持疲软，国内沪铜2404合约临近交割，月差扩大造成上海地区基差报价企稳回升，周五贴水30元/吨。废铜方面，上周国内精废价差小幅扩大至2820元/吨，废铜替代优势仍高，上周废铜制杆开工率环比下降。根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率继续反弹0.3个百分点，需求延续改善。消息面，美国和英国宣布对俄罗斯铝、铜和镍的交易实施新的限制，限制全球交易所和场外衍生品交易中使用俄罗斯金属，适用于4月13日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍。价格层面，短期贵金属价格大幅冲高后回落，大宗市场多头氛围可能阶段性降温。产业上看，国内经济支持政策继续落地，旺季背景下需求仍有支撑，叠加铜精矿现货加工费维持历史低位和海外潜在的供应扰动，预计铜价支撑仍强，同时关注本周国内经济数据公布对市场情绪的影响。本周沪铜主力运行区间参考：74000-78000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9100-9650美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 北京时间4月13日凌晨，美国宣布对俄罗斯铝、铜、镍实施新的交易限制，新规定限制全球交易所和场外衍生品交易中对俄罗斯金属的使用，适用于4月13日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍，该日期之前生产的金属不受限制。伦敦金属交易所(LME)宣布暂停为4月13日后生产的俄罗斯金属出具仓单。供应端云南复产持续进行，一季度需求端整体维持增长态势，铝锭库存持续去化。短期铝价预计将维持震荡偏强走势，国内主力合约参考运行区间：20400元-21200元。海外参考运行区间：2300美元-2600美元。 沪铅主力合约2406冲高回落，收至16760元/吨。总持仓增加3412手至11.63万手。上期所期货库存增加1775至5.66万吨。沪铅连续-连三价差扩大至45元/吨。伦铅冲高回落，收至2168.5美元/吨。伦铅库存报27.15万吨，较前一日维稳不变。进出口方面，铅锭沪伦比价收至7.77，进口亏损缩窄60至2190元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得16400元/吨，较前日跌25，再生精铅均价录得16225元/吨，较前日维稳不变，精废价差缩窄25至175元/吨。当日上海地区铅锭对均价升贴水报40元/吨，较前日维稳不变。周五铅废价格维稳。废电动车电池均价9725元/吨，废白壳均价9600元/吨，废黑壳均价9075元/吨。临近交割，原生持货商交割意向不减，现货市场流通货源不多，下游刚需采买，部分企业淡季减产。总体来看：宏观情绪推动下，铅价与有色金属共振上行。但价格高位下炼厂利润修复，铅锭供应恢复，淡季需求亦无起色，情绪退潮后有较大下行风险。沪铅指数运行区间参考：16300-17150元/吨。伦铅3M运行区间参考：2045-2210美元/吨。 锌 沪锌主力合约2406冲高回落，收至23045元/吨。总持仓增加10576手至25.96万手。上期所期货库存增加1150至6.07万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至-130元/吨。伦锌冲高回落，收至2802.5美元/吨。伦锌库存减少450至25.85万吨。进出口方面，锌锭沪伦比价收至8.11，锌锭进口亏损缩窄420至1520元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨80至22820元/吨。上海地区升贴水跌15至-115元/吨，天津地区升贴水涨5至-115元/吨，广东地区升贴水涨5至-75元/吨。上海市场升水下探。贸易商出货较多，下游刚需采买并以后点价为主。天津市场下游采买情绪不佳，成交偏差。广东市场贸易商小幅挺价，下游信心不足，但消费仍然较差。总体来看：宏观情绪推动下，锌价与有色金属共振上行，叠加供应端维持紧俏，整体走势预期偏强震荡。但锌价高位下炼厂利润大幅修复，加之需求亦维持疲软，若后期伴随有色情绪退潮，仍有下行风险。沪锌指数运行区间参考：22050-23650元/吨。伦锌3M运行区间参考：2675-2995美元/吨。 锡 LME库存持续去化，国内库存持续走高，内外库存走势分化明显；海外供应扰动，下游消费增长超预期，LME对俄罗斯金属实施新一轮制裁，对锡影响有限，短期内预计锡价维持偏强走势，国内主力合约参考运行区间：230000元-270000元。海外伦锡参考运行区间：29000美元-35000美元。。 昨日LME镍库存报75252吨，较前日库存-90吨。LME镍三月15时收盘价18340美元，较前日+0.27%。沪镍主力下午收盘价139610元，当日-0.05%。行至夜盘国内外期镍大幅走弱国内基本面方面，昨日现货价报138850-141750元/吨，均价较前日-100元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元，与前日持平；金川镍现货升水报1900-2000元/吨，均价较前日-300元。市场对美联储年内降息频率和强度预期受挫，有色金属板块走弱。短期关注宏观情绪调整，国内外精炼镍库存变化及消费端边际变化，中长期镍供大于求格局未变。矿端稍宽松，镍铁价格下调后企稳。不锈钢整体需求未见明显好转，现货成交一般，市场低价货源减少。不锈钢期货主力合约日盘收13835元，日内涨跌+0.04%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。 预计沪镍震荡走弱，主力合约运行区间参考134000-140000元/吨。 碳酸锂 第三方现货报价企稳，五矿钢联碳酸锂现货价格指数（MMLC）电池级碳酸锂报价113500,元，工业级碳酸锂报价109500元；SMM电池级碳酸锂报价112000-114500元，工业级碳酸锂报价108500-111500元。LC2407合约收盘价112500元，较前日收盘价-2.98%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳1000元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1080-1200美元/吨，与前日持平。基本面无明显变化，宏观预期受挫，有色板块日内走弱，前期脱离基本面走强的锂价迎来调整。现货市场上游挺价惜售，今日升贴水报价随盘面下调下游采购增加。从国内上下游排产和智利3月出口中国碳酸锂数据推测，本月供求有转松迹象。盘面向上突破存阻力，尚缺乏显著利多因素刺激。关注宏观预期变化影响有色板块走势，以及供、求不及预期带来的情绪影响。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间105000-118000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn