有色金属早报

五矿期货早报 | 有色金属 有色金属早报 2024-4-15 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 王震宇 从业资格号：F3082524 交易咨询号：Z0018567 0755-23375132 wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 联系人：张世骄 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 五矿期货有色金属早报 铜 上周铜价继续冲高，伦铜收涨0.63%至9407美元/吨，沪铜主力收至76310元/吨，贵金属价格上涨、加工费维持低位和对中国政策的期待等是推动价格上扬的主要因素。产业层面，上周三大交易所库存环比续增1.6万吨，其中上期所库存增加0.8至30.0万吨，LME库存增加0.9至12.4万吨，COMEX库存微降至2.6万吨。上海保税区库存环比增加0.4万吨。当周现货进口维持亏损，洋山铜溢价走弱，进口清关需求仍较低迷。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水124.3美元/吨，现货维持疲软，国内沪铜2404合约临近交割，月差扩大造成上海地区基差报价企稳回升，周五贴水30元/吨。废铜方面，上周国内精废价差小幅扩大至2820元/吨，废铜替代优势仍高，上周废铜制杆开工率环比下降。根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率继续反弹0.3个百分点，需求延续改善。消息面，美国和英国宣布对俄罗斯铝、铜和镍的交易实施新的限制，限制全球交易所和场外衍生品交易中使用俄罗斯金属，适用于4月13日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍。价格层面，短期贵金属价格大幅冲高后回落，大宗市场多头氛围可能阶段性降温。产业上看，国内经济支持政策继续落地，旺季背景下需求仍有支撑，叠加铜精矿现货加工费维持历史低位和海外潜在的供应扰动，预计铜价支撑仍强，同时关注本周国内经济数据公布对市场情绪的影响。本周沪铜主力运行区间参考：74000-78000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9100-9650美元/吨。 铝 北京时间4月13日凌晨，美国宣布对俄罗斯铝、铜、镍实施新的交易限制，新规定限制全球交易所和场外衍生品交易中对俄罗斯金属的使用，适用于4月13日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍，该日期之前生产的金属不受限制。伦敦金属交易所(LME)宣布暂停为 4月13日后生产的俄罗斯金属出具仓单。供应端云南复产持续进行，一季度需求端整体维持增长态势，铝锭库存持续去化。短期铝价预计将维持震荡偏强走势，国内主力合约参考运行区间：20400元-21200元。海外参考运行区间：2300美元-2600美元。 铅 五矿期货早报 | 有色金属 沪铅主力合约2406冲高回落，收至16760元/吨。总持仓增加3412手至11.63万手。上期所期货库存增加1775至5.66万吨。沪铅连续-连三价差扩大至45元/吨。伦铅冲高回落，收至2168.5美元/吨。伦铅库存报27.15万吨，较前一日维稳不变。进出口方面，铅锭沪伦比价收至7.77，进口亏损缩窄60至2190元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得16400元/吨，较前日跌25，再生精铅均价录得16225元/吨，较前日维稳不变，精废价差缩窄25至175元/吨。当日上海地区铅锭对均价升贴水报40元/吨，较前日维稳不变。周五铅废价格维稳。废电动车电池均价9725元/吨，废白壳均价9600元/吨，废黑壳均价9075元/吨。临近交割，原生持货商交割意向不减，现货市场流通货源不多，下游刚需采买，部分企业淡季减产。总体来看：宏观情绪推动下，铅价与有色金属共振上行。但价格高位下炼厂利润修复，铅锭供应恢复，淡季需求亦无起色，情绪退潮后有较大下行风险。沪铅指数运行区间参考：16300-17150元/吨。伦铅3M运行区间参考：2045-2210美元/吨。 锌 沪锌主力合约2406冲高回落，收至23045元/吨。总持仓增加10576手至25.96万手。上期所期货库存增加1150至6.07万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至-130元/吨。伦锌冲高回落，收至2802.5美元/吨。伦锌库存减少450至25.85万吨。进出口方面，锌锭沪伦比价收至8.11，锌锭进口亏损缩窄420至1520元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨80至22820元/吨。上海地区升贴水跌15至-115元/吨，天津地区升贴水涨5至-115元/吨，广东地区升贴水涨5至-75元/吨。上海市场升水下探。贸易商出货较多，下游刚需采买并以后点价为主。天津市场下游采买情绪不佳，成交偏差。广东市场贸易商小幅挺价，下游信心不足，但消费仍然较差。总体来看：宏观情绪推动下，锌价与有色金属共振上行，叠加供应端维持紧俏，整体走势预期偏强震荡。但锌价高位下炼厂利润大幅修复，加之需求亦维持疲软，若后期伴随有色情绪退潮，仍有下行风险。沪锌指数运行区间参考：22050-23650元/吨。伦锌3M运行区间参考：2675-2995美元/吨。 锡 LME库存持续去化，国内库存持续走高，内外库存走势分化明显；海外供应扰动，下游消费增长超预期，LME对俄罗斯金属实施新一轮制裁，对锡影响有限，短期内预计锡价维持偏强走势，国内主力合约参考运行区间：230000元-270000元。海外伦锡参考运行区间：29000美元-35000美元。。 镍 五矿期货早报 | 有色金属 昨日LME镍库存报75252吨，较前日库存-90吨。LME镍三月15时收盘价18340美元，较前日+0.27%。沪镍主力下午收盘价139610元，当日-0.05%。行至夜盘国内外期镍大幅走弱 国内基本面方面，昨日现货价报138850-141750元/吨，均价较前日-100元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元，与前日持平；金川镍现货升水报1900-2000元/吨，均价较前日-300元。市场对美联储年内降息频率和强度预期受挫，有色金属板块走弱。短期关注宏观情绪调整，国内外精炼镍库存变化及消费端边际变化，中长期镍供大于求格局未变。矿端稍宽松，镍铁价格下调后企稳。不锈钢整体需求未见明显好转，现货成交一般，市场低价货源减少。不锈钢期货主力合约日盘收13835元，日内涨跌+0.04%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。 预计沪镍震荡走弱，主力合约运行区间参考134000-140000元/吨。 碳酸锂 第三方现货报价企稳，五矿钢联碳酸锂现货价格指数（MMLC）电池级碳酸锂报价113500,元，工业级碳酸锂报价109500元；SMM电池级碳酸锂报价112000-114500元，工业级碳酸锂报价108500-111500元。LC2407合约收盘价112500元，较前日收盘价-2.98%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳1000元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1080-1200美元/吨，与前日持平。基本面无明显变化，宏观预期受挫，有色板块日内走弱，前期脱离基本面走强的锂价迎来调整。现货市场上游挺价惜售，今日升贴水报价随盘面下调下游采购增加。从国内上下游排产和智利3月出口中国碳酸锂数据推测，本月供求有转松迹象。盘面向上突破存阻力，尚缺乏显著利多因素刺激。关注宏观预期变化影响有色板块走势，以及供、求不及预期带来的情绪影响。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间105000-118000元/吨。 五矿期货早报 | 有色金属 有色金属重要日常数据汇总表 LME库存库存增减注销仓单注销仓单/库存Cash-3mSHFE库存库存增减期货库存库存增减SHFE持仓持仓增减现货升贴水1-4m价差现货比值3月期比值进口比值进口盈亏铜124425(425)1832514.73%(124.30)299723#N/A2295254128595426(1929)(85)(550)8.168.118.22(576)铝523100(1525)19830037.91%(45.94)231765#N/A1279873666723523204220958.488.338.78(723)锌258475(450)3517513.61%4.46127634#N/A60677115025962410576(120)(130)8.118.198.64(1475)铅27152507212526.56%(28.09)60215#N/A5661317751163473412(300)457.697.739.01(2815)镍7551626470029.27%(169.39)22774#N/A182402682081742422024年4月12日日频数据2024年4月15日盘面数据 7.19817.21125.43865.5922近月连三(498)(1007)(155)连一连三(448)(788)(117)近月连二(255)(639)(100)连二连三(304)(398)(77)连一连二(205)(421)(62)近月连一(92)(241)(56)多空沪铜沪锌沪铝美元兑人民币即期USDCNY即期1个月美元LIBOR3个月美元LIBOR2024年2月27日无风险套利监控2024年2月26日重要汇率利率 五矿期货早报 | 有色金属 铜 图1：LME库存及仓单（吨） 图2：SHFE库存及仓单（吨） 0%10%20%30%40%50%60%70%80%050000100000150000200000250000LME铜库存注销仓单注销仓单/库存 050000100000150000200000250000300000350000SHFE铜库存期货库存 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨） 图4： SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） -400-300-200-1000100200(10000)010000200003000040000LME库存增减Cash-3M3M-15M -1500500250045006500(20000)(10000)010000200003000040000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：LME收盘价（美元/吨） 图6：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） 6000650070007500800085009000950010000LME收盘价 50000550006000065000700007500080000280000330000380000430000480000530000580000630000持仓量SHFE收盘