钴锂周报：供应端扰动减弱 期货盘面或偏弱运行

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 锂期货：碳酸锂期货本周宽幅震荡，主力合约2407本周五收于112200元/吨，本周涨幅为3.27%，持仓量为178440手。根据SMM数据，周五电池级现货均价11.28万元/吨，较前一周上涨1.98万元/吨，工业级均价10.96万元/吨，较上周上涨2.8万元/吨，目前期货贴水电碳550元/吨。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 锂现货：近期现货价格走强，主要受盐湖端挺价及本月下旬需求持续好转影响，此外近期宏观情绪对盘面也有一定影响。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从供应端来看，进入四月，随着两会结束和环保督察消息逐渐平息，企业逐渐开工，随着天气转暖，青海盐湖地区产量逐渐增加，供应端预期宽松。 从库存端来看，碳酸锂总库存仍较高。根据SMM最新统计数据，现货库存为7.97万吨，其中冶炼厂库存为4.25万吨，下游库存为2.01万吨，其他库存为1.71万吨。较上周小幅增加375吨。本周由于江西环保问题淡化，锂盐工厂开工稳定。现货供应同样稳定。综合来看，本周碳酸锂库存小幅上涨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 从需求看，4月份下游排产预期较好，需求略有改善，消费数据逐月回暖，但下游对于高价原料接受度一般，企业维持刚需采购。部分企业对未来持悲观态度，将需求后置，仅保持少量刚需跟进，材料厂接货意愿走低，下游未见大量补库。 联系人 从成本看，本周锂矿市场依然维持挺价，据百川报道，锂辉石6.0%（CIF到港）价在1110-1220美元/吨；非洲SC 5%价格在460-500美元/吨；锂云母原矿2%≤ Li2O＜2.5%达到2450元/吨。近期，碳酸锂偏强运行，碳酸锂价格上升拉动矿价的上升，但是仍存在滞后性。外购锂矿生产碳酸锂的厂家成本压力略有缓解，但对高价货源接受度仍然较低。盐湖端生产成本较低，能够保持稳定生产。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 从利润看，本周利润较上周变化不大，自有矿石及盐湖存在一定的利润空间，外采矿石利润空间稍有恢复。本周碳酸锂价格窄幅上涨，利润变化不大。 从长期看，由于澳洲锂矿定价模式的改变后，锂矿及锂盐均有较多产能待释放，整体供应端压力仍较大。仓单及总库存压力仍在，碳酸锂供应仍显宽松，未来价格仍有下跌空间。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 短期来看，在供应端存在扰动，四月下旬需求预期有所好转的情况下，短期锂价有一定支撑，但长期过剩情况并未环节，仓单持续增加，需要关注期货贴水现货后仓单对现货市场影响，盘面贴水现货后，仓单流出及期现商出货，或导致流通现货较多，对现货市场形成负反馈，持货商可进行卖出套保。需持续关注澳矿拍卖、江西环保影响 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 及下游排产情况。 氢氧化锂：本周氢氧化铝产量5430吨，较上周小幅上涨17吨，氢氧化锂的性质决定，厂家不会过多生产，仅以单定产，库存在合理区间小幅波动。 成本方面：氢氧化铝面临低价原料难寻的问题，难以解决，导致江西河北的部分厂商难以大批生产，存在产能过剩问题。 市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在10.9-11.1万元/吨，市场均价11万元/吨，相比上周上涨0.4万元/吨。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在11.2-11.5万元/吨，市场均价11.35万元/吨，相比上周上涨0.2万元/吨。本周国内氢氧化锂持稳，截止到本周四，国内电池级粗粒氢氧化锂价格为9.5-10万元/吨，市场均价9.75万元/吨；电池级微粉氢氧化锂市场价格为10.0-11.0万元/吨，均价10.5万元/吨；国内工业级氢氧化锂市场价格8.4-9.4万元/吨，均价在8.9万元/吨。 策略 综合来看，在供应端存在扰动，4月下旬需求预期有所好转的情况下，短期锂价支仍有一定支撑，但长期过剩情况并未缓解，仓单及库存持续增加，需要关注期货贴水现货后对现货市场影响，盘面贴水现货后，仓单流出及期现商出货，或导致流通现货较多，对现货市场形成负反馈。若盘面给出生产企业较好利润，可在择机在盘面对后期产品进行卖出套保，需要严格按照套期保值规定操作，做好风险压力测试与现货生产准备。对于投机者，短期建议观望或区间操作，需做好仓位管理与风险管控。 当前主力合约持仓量较大，后续减仓或对盘面造成较大影响，需关注减仓风险。截至本周五，主力合约2407持仓为178440手，较前一交易日减少1714手，所有合约总持仓271717手，较前一交易日减少4381手。截至本周五，碳酸锂当日仓单17440手，较前日增加610手。 钴：供应方面，本周国内四氧化三钴较上周产量增加，约1750吨，开工率同步上调，硫酸钴较上周产量增加，约1400吨，开工率同步上调，近期行情持稳，随着两会结束，企业逐渐正常生产，但结合近日钴盐行业低迷的市场氛围，综合来看，钴盐的供应短期内均大于需求。 消费方面，本周四氧化三钴和硫酸钴市场需求较上周未有明显波动，进入二季度初，需求预期有所好转，但需求上升仍需一定时间。后续需求订单须进一步观望，新能源汽车打响价格战，小米汽车第一批订单即将交付，或将提振终端消费。 成本方面，本周四氧化三钴成本震荡调整。国际市场报价小幅整理，据百川数据，截至目前标准级钴报价12.50-14.60美元/磅，合金级钴报价16.50-17.50美元/磅。原料 系数下调至56%-58%，国内生产成本压力仍存。 库存方面，四氧化三钴的库存量较上周小幅上行，冶炼厂出货压力较大，虽终端需求预期有所好转，但是成交量较少，下游购买欲望薄弱，库存逐步累积，压力仍存。 市场价格方面，据百川盈孚统计；本周四氧化三钴价格下跌，当前价格为13.0-13.5万元/吨；氧化钴价格下调，当前价格为13.0-13.4万元/吨。本周硫酸钴价格下移，目前百川盈孚统计价格在3.15-3.25万元/吨；氯化钴价格下行，目前统计价格在3.9-4.0万元/吨。 综合来看，市场行情波动有限，需求端未有明显好转，市场行情未有明显起色，在没有重大利好消息的情况下，预计下周钴盐市场价格持稳运行。 风险点 1、环保对供应端影响，2、锂矿进口增量明显，供强需弱态势没有改变，3、钴产业链下游维持刚需，观望气氛浓郁，需求难有明显放量，4、下游电池端成本转移困难，压价行为持续存在，5、减仓引发行情大幅波动风险， 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1钴锂周度数据汇总............................................................................................................................................................................6钴锂价格............................................................................................................................................................................................7钴锂供应..........................................................................................................................................................................................10钴锂消费...........................................................................................................................................................................................11钴锂库存..........................................................................................................................................................................................16 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 ...............................................................................................7图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................................7图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................7图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.............................................................................................7图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................7图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................................7图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨......................................................................................................................................................8