白酒行业周报（20240408-20240414）：透过飞天批价扰动，浅析巽风的三重增量

飞天批价恢复及巽风酒分析

飞天批价恢复

在公司及渠道的有效调控下，飞天批价已回升至良性稳态区间。批价从3月下旬开始正常回落，借助淡季加快出货，清明节后巽风酒开启提货，短期内批价一度跌至2500元附近。面对这一状况，公司采取积极措施，包括前往销售一线调研、适度放缓4月回款进度，并通过各地经销商联谊会维护价格稳定。这些举措在2天内迅速使散瓶批价重回2600元，整箱批价也升至2830元，表明公司供给端具有高效稳定的调控能力。

巽风酒分析

平台创新与升级

• 社群与数字化营销：巽风平台作为继i茅台后的渠道创新，通过元宇宙、营销活动吸引茅粉及年轻消费者，成为社群与数字化营销的关键抓手。经销商可通过此平台精准引流，管理客户资源。
• 沉浸式体验：平台提供沉浸式的体验和社交互动，强化用户教育与黏性，扩大私域流量池，截至2023年底注册用户已达530万。
• 业务整合与增厚报表：巽风平台交易额显著，其中二十四节气酒的交易额超过30亿元，茅台集团与网易按持股比例分配收益，2024年3月底上新的巽风酒将进一步增厚报表。

产品线扩展与吸引力

• 文化属性与收藏价值：巽风酒产品线丰富，强调文化属性与收藏价值，如节气酒和春系列文化产品，尤其是375ml规格的产品降低了尝试与消费成本，吸引了更多潜在消费者。
• 市场定位与影响：巽风酒与飞天茅台在消费群体、合成周期、投放量和收藏投资属性上有明显区别，其设计和营销策略旨在吸引年轻消费者，而非对飞天批价产生剧烈冲击。

投资建议

• 聚焦各价格带龙头：重点关注行业龙头茅台与五粮液，以及次高端龙头汾酒、次高端龙头之一的老窖，以及区域龙头古井和今世缘。
• 风险提示：需关注节后消费需求、库存消化和市场竞争情况，避免库存积压和竞争加剧对业绩的影响。