有色金属产品周报—铝
2024年4月13日 研究员：王跃交易咨询：Z0002220审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures .com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本周观点 •铝： •国内：本周铝运行产能持续抬升，铝下游开工受到铝价等方面抑制，开工率上行受阻。但具体行业而言，下游传统旺季“金三银四”已过半，周内公布的汽车行业数据回暖。同时，云南复产不及预期，冶炼成本下降，叠加海内外宏观经济数据向好，后续铝价偏强震荡。 •外盘：美联储降息态度将继续影响外盘铝价，但由于美联储降息态度变化频繁，市场预测降息将会延迟，因此对海外铝价的影响尚不明确。 基本面要点 •价格：本周，沪铝主力合约价格突破至 20735 元/吨，周环比上涨 4.07%。这是自2022年6月以来，沪铝收盘价首次突破2万/吨压力线，横盘近两年之久。 •供给：氧化铝供给：本周，氧化铝产量 155.826 万吨，环比下降 1.28 万吨，处于历史同期最高位。截止2023年12月底，氧化铝进口26.79万吨，出口12.99万吨，净出口13.80万吨，进口与净进口量均达到全年峰值。 本周，国内电解铝总产量为 80.78 万吨，远高于历史同期水平，环比增加 0.01 万吨。 •需求：铝材开工率由于春节过后回升，符合历史季节性。下游终端房地产拖累，但新能源和光伏数据向好。 周内国内电解铝成本环比小幅下降，主因，国内煤炭市场持续弱势运行，国内部分自备电企业用电成本下滑。 •库存：本周，电解铝社会库存因节前小型企业累库所致，周一累库1 万吨，但随后周四去库，总体较上周累库0.5万吨，处于历史同期低位。铝棒厂库下降至28.23万吨，仍处于历史同期高位。铝锭厂库降至8.0万吨，铝棒社库较周一下降0.3万吨。铝锭与铝棒的综合库存持续下降至1 52.88万吨。 •基差：沪铝基差（现货-期货）为-175 元/吨。连一月差和连三月差处于持续攀升回升至水面上。 1.宏观经济 •国内宏观 •中国汽车工业协会数据显示，2024年1-3月，我国汽车产销分别完成660.6万辆和672万辆，同比分别增长6.4%和10.6%，产销量为2019年以来一季度最高值；出口共132.4万辆，同比增长33.2%。新能源汽车方面，1-3月产销分别完成211.5万辆和209万辆，同比分别增长28.2%和31.8%。3月单月来看，我国汽车产销分别完成268.7万辆和269.4万辆，环比分别增长78.4%和70.2%，同比分别增长4%和9.9%。其中，新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%，显示汽车行业尤其新能源汽车加速向好。 •国家统计局数据显示，2024年3月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%，环比下降1.0%。其中，城市持平，农村上涨0.1%；食品价格下降2.7%，非食品价格上涨0.7%；消费品价格下降0.4%，服务价格上涨0.8%。1-3月平均，全国居民消费价格与上年同期持平。 •海外宏观 •美国劳工统计局：3月份非农就业总人数增加了30.3万人，高于过去12个月平均每月增加的23.1万人。数据表明美国目前仍处于一个健康的经济状况。经济数据支撑外盘低端价格 •整体来看 •第一季度，随着各项宏观政策发力显效，国民经济持续回升向好。但也要看到，外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升，国内有效需求不足问题犹存，经济持续回升向好基础还需巩固。 2.沪铝&伦铝价格走势 数据来源：iFind，东亚期货 铝产业链 •上游：电解铝产业链上游为开采的铝土矿主要通过拜耳法制取出氧化铝 •中游：通过电解法冶炼铝，再通过铸造、挤压、热轧等方法投入终端应用行业。 •下游：有色金属板块中，铝的下游行业延伸最广、覆盖种类最全，具体包括：房地产建筑、汽车、耐用消费品、电网电线、包装等。 3.1电解铝上游：氧化铝 3.2.1.1供给：产能、产量及利用率 3.2.1.2供给：原铝、废铝 3.2.2.1库存：铝锭&铝棒厂库、社库 数据来源：钢联，百川盈孚，东亚期货 3.2.2.2库存：出库量、仓单 东亚期货 数据来源：iFind，钢联，百川盈孚，东亚期货 3.2.3成本、利润、加工费 15数据来源：钢联，SMM，东亚期货 3.3铝型材开工率 数据来源：SMM，东亚期货 3.4终端下游行业需求现状3.4.1房地产&建筑3.4.2汽车（包括新能源汽车）3.4.3光伏3.4.4电网&白色家电 终端下游行业需求现状 3.4.1房地产&建筑 数据来源：iFind，东亚期货 3.4.2汽车（包括新能源汽车） 数据来源：iFind，东亚期货 3.4.3光伏 数据来源：iFind，东亚期货 3.4.4电网&白色家电 4.1基差：沪铝基差、LME升贴水 数据来源：iFind，东亚期货 4.2月差：沪铝连一、连三月差 数据来源：iFind，东亚期货 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065
