有色金属产品周报：铝
研究员：王跃交易咨询：Z0002220审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures .com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本周观点 •铝： •国内：本周铝运行产能持续抬升，铝进入高开率阶段。云南复产总规模达66万吨，剩余63万吨待复产有望在6月份陆续达产。节后铝锭累库情况低于预期，铝棒也去库节奏放缓。但近期成本端快速上涨，因此短期内铝偏强震荡。 •外盘：海外近期暂无较多波动消息。 基本面要点 •价格：本周，沪铝主力合约价格至 20725 元/吨，周环比上涨 0.73%。 本周，国内电解铝总产量为 81.65万吨，远高于历史同期水平，环比增加 0.10 万吨。 •需求：铝材开工率由于春节过后回升，符合历史季节性。下游终端房地产拖累，但新能源和光伏数据向好。 近期，国内电解铝成本持续抬升。原辅料市场均呈现上涨行情，氧化铝现货市场也出现小幅上涨。 •库存：本周，电解铝社会库存节后顺利去库。环比周一，周四社库减少1.8万吨，仍处于历史同期地位，厂库累了0.9万吨。铝棒厂库周内去库1.09万吨，社库减少累了0.25万吨，仍处于历史同期高位。铝锭与铝棒的综合库存持续下降至136.79万吨。 •基差：沪铝基差（现货-期货）为 -185 元/吨。连一月差和连三月差持续收窄。 1.宏观经济 •国内宏观 •据海关总署最新数据显示：2024年4月全国未锻轧铝及铝材出口量52.0万吨，同比增加12.6%；1-4月份累计出口量达199.8万吨，累计同比增加8.8%。4月内外价差呈现显著外强内弱格局，有利于国内生产企业布局出口。 •杭州市全面取消住房限购：在本市范围内购买住房，不再审核购房资格。目前全国仍保留住房限购的省份或城市，除了北京、上海、广州、深圳四个一线城市，仅剩海南省、天津市、西安市仍处于部分放开限购的状态。 •4月新能源乘用车生产达到80.2万辆，同比增长33.5%，环比增长0.9%。4月新能源乘用车批发销量达到78.5万辆，同比增长30.0%，环比下降3.7%。4月新能源车市场零售67.4万辆，同比增长28.3%，环比下降5.7%。4月新能源车出口11.5万辆，同比增长26.8%，环比下降4.1%。 •中国物流与采购联合会公布4月份全球制造业采购经理指数（PMI）。指数变化显示，4月份全球经济增速较上月有所放缓，但基本延续温和复苏走势。4月份全球制造业采购经理指数为49.9%，较上月下降0.4个百分点，略高于一季度49.6%的平均水平。 •海外宏观 •美国上周未经调整的初请失业金人数急升1.969万人，达到20.9324万人，升至逾八个月来的最高水平，这为劳动力市场持续降温提供了更多证据。 •整体来看 •第一季度，随着各项宏观政策发力显效，国民经济持续回升向好。但也要看到，外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升，国内有效需求不足问题犹存，经济持续回升向好基础还需巩固。应持续关注美联储对于降息的预期。东亚期货 2.沪铝&伦铝价格走势 铝产业链 •上游：电解铝产业链上游为开采的铝土矿主要通过拜耳法制取出氧化铝 •中游：通过电解法冶炼铝，再通过铸造、挤压、热轧等方法投入终端应用行业。 •下游：有色金属板块中，铝的下游行业延伸最广、覆盖种类最全，具体包括：房地产建筑、汽车、耐用消费品、电网电线、包装等。 3.1电解铝上游：氧化铝 10数据来源：ALD，海关总署，钢联，百川盈孚，东亚期货 3.2.1.1供给：产能、产量及利用率 3.2.1.2供给：原铝、废铝 3.2.2.1库存：铝锭&铝棒厂库、社库 数据来源：钢联，百川盈孚，东亚期货 3.2.2.2库存：出库量、仓单 数据来源：iFind，钢联，百川盈孚，东亚期货 3.2.3成本、利润、加工费 数据来源：钢联，SMM，东亚期货 3.3铝型材开工率 数据来源：SMM，东亚期货 3.4终端下游行业需求现状3.4.1房地产&建筑3.4.2汽车（包括新能源汽车）3.4.3光伏3.4.4电网&白色家电 3.4.1房地产&建筑 数据来源：iFind，东亚期货 3.4.2汽车（包括新能源汽车） 数据来源：iFind，东亚期货 3.4.3光伏 数据来源：iFind，东亚期货 3.4.4电网&白色家电 4.1基差：沪铝基差、LME升贴水 数据来源：iFind，东亚期货 4.2月差：沪铝连一、连三月差 数据来源：iFind，东亚期货 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065
