有色金属产品周报—铝

2024年5月26日 研究员：王跃交易咨询：Z0002220审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures .com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本周观点 •铝： •国内：本周铝运行产能持续抬升，云南地区陆续达产，预计6月全部完成复产。终端需求用铝仍有增量预期。但近期成本端，尤其氧化铝现货快速上涨，会抑制铝的消费。现货端持续贴水。综上，短期内铝横盘震荡。 •外盘：美联储会议偏鹰，伊朗总理失事，俄乌战争持续等地缘政局使得海外资金趋于避险，LME铝有回调可能。 基本面要点 •价格：本周，沪铝主力合约价格至 20725 元/吨，周环比上涨 0.73%。 本周，国内电解铝总产量为 81.65万吨，远高于历史同期水平，环比增加 0.10 万吨。 •需求：铝材开工率由于春节过后回升，符合历史季节性。下游终端房地产拖累，但新能源和光伏数据向好。 近期，国内电解铝成本持续抬升。原辅料市场均呈现上涨行情，氧化铝现货市场也出现小幅上涨。 •库存：本周，电解铝社会库存节后顺利去库。环比周一，周四社库减少1 .8万吨，仍处于历史同期地位，厂库累了0.9万吨。铝棒厂库周内去库1 .09万吨，社库减少累了0.25万吨，仍处于历史同期高位。铝锭与铝棒的综合库存持续下降至1 36.79万吨。 •基差：沪铝基差（现货-期货）为 -185 元/吨。连一月差和连三月差持续收窄。 1.宏观经济 •国内宏观 •据国家能源局，截至4月底，全国累计发电装机容量约30.1亿千瓦，同比增长14.1%。 •国家发展改革委举行5月份新闻发布会，发言人介绍，去年增发的1万亿国债是专门用于支持以京津冀为重点的华北等地区灾后恢复重建和提升减灾救灾能力的建设，相关的资金已经在今年2月前全部下达到各个地方。 •中国央行将一年期、五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3.45%和3.95%不变。 •海外宏观 •截至5月11日当周，续请失业金人数增加8000人，经季节性调整后为179.4万人。从历史上看，续请失业金人数处于低位。 •4月新屋销售环比下降4.7%，经季节性因素调整后年率为63.4万户。3月销售从69.3万户下修至66.5万户。政府对从2019年1月以来的销售、库存和月度供应数据进行了修订。约占美国房屋销售13.3%的新屋销售在4月同比下降7.7%。这是2023年3月以来首次出现同比下降。 •整体来看 •当前随着各项宏观政策发力显效，国民经济连带市场情绪持续回升向好。但也要看到，外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升，国内有效需求不足问题犹存，经济持续回升向好基础还需巩固。应持续关注美联储对于降息的预期。 2.沪铝&伦铝价格走势 铝产业链 •上游：电解铝产业链上游为开采的铝土矿主要通过拜耳法制取出氧化铝 •中游：通过电解法冶炼铝，再通过铸造、挤压、热轧等方法投入终端应用行业。 •下游：有色金属板块中，铝的下游行业延伸最广、覆盖种类最全，具体包括：房地产建筑、汽车、耐用消费品、电网电线、包装等。 3.1电解铝上游：氧化铝 3.2.1.1供给：产能、产量及利用率 3.2.1.2供给：原铝、废铝 3.2.2.1库存：铝锭&铝棒厂库、社库 数据来源：钢联，百川盈孚，东亚期货 3.2.2.2库存：出库量、仓单 东亚期货 数据来源：iFind，钢联，百川盈孚，东亚期货 3.2.3成本、利润、加工费 3.3铝型材开工率 数据来源：SMM，东亚期货 3.4终端下游行业需求现状3.4.1房地产&建筑3.4.2汽车（包括新能源汽车）3.4.3光伏3.4.4电网&白色家电 终端下游行业需求现状 3.4.1房地产&建筑 东亚期货 数据来源：iFind，东亚期货 3.4.2汽车（包括新能源汽车） 数据来源：iFind，东亚期货 3.4.3光伏 数据来源：iFind，东亚期货 3.4.4电网&白色家电 4.1基差：沪铝基差、LME升贴水 东亚期货 数据来源：iFind，东亚期货 4.2月差：沪铝连一、连三月差 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065