一季度净利润同比增长75%-88%，新产品、新客户持续放量

华阳集团2024Q1业绩概览

主要业绩指标：

• 归母净利润：预计1.36-1.46亿元，同比增长75%-88%。
• 扣非净利润：预计1.31～1.41亿元，同比变动+79.97%～+93.70%。

增长原因：

1. 销售收入增长：汽车电子业务中，座舱域控、HUD、屏显示、车载无线充电、数字声学、精密运动机构、液晶仪表等产品销售收入大幅增长；精密压铸业务中，汽车智能化相关零部件项目持续放量。
2. 规模效应与管理改善：规模经济效应显现，管理效率提升。

2023Q4业绩亮点：

• 毛利率提升：22.9%，同比+0.5pct，环比+1.0pct。
• 四费率稳定：13.2%，同比-1.5pct，环比-1.4pct。

新业务进展：

• 与华为合作：签署智能车载光业务合作意向书，为问界M5、M7提供丰富座舱产品。
• 产品线扩展：HUD、座舱域控、数字声学系统、无线充电等产品线均有显著增长。

客户与市场拓展：

• 客户结构优化：与长城、长安、吉利、比亚迪等重要客户合作项目增多，新势力车企项目亦有增加。
• 海外市场进展：HUD产品获得玛莎拉蒂全球项目定点，数字声学获得海外项目定点，屏显示产品获得大众SCANIA项目定点。

质量与奖项：

• 获得多项奖项：长城汽车、赛力斯、奇瑞汽车等颁发的奖项，证明了产品质量与交付能力。

发展战略：

• 聚焦汽车智能化与轻量化：持续投入研发，拓展产品线，提升工业设计能力。
• 新项目与技术：新平台50W大功率无线充电产品实现量产，数字声学产品平台持续迭代。
• 国际化布局：加速海外生产基地建设，拓宽国际市场。

投资建议：

• 盈利预测不变，维持买入评级。
• 目标估值：2024年PE 23-13x，对应目标价31-37元。
• 风险提示：原材料价格波动、芯片短缺影响生产排程。

总结：

华阳集团在2024Q1实现了强劲的业绩增长，得益于销售收入的大幅增加、成本控制优化以及客户基础的多元化拓展。公司聚焦汽车智能化与轻量化，持续创新产品线，特别是在智能座舱、精密压铸等领域取得了显著进展。随着新项目的量产与海外市场开拓，预计未来业绩将持续增长。投资策略建议维持买入，目标估值区间合理反映了公司未来增长潜力与市场地位。