养殖周报：大肥去化持续，生猪期价宽幅震荡

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 供应方面，本周做为清明节后的第一周受节后需求下降影响集团出栏较节前有所下降，散户出栏节奏平稳。本周出栏生猪的体重仍然处于上升阶段，说明大肥猪的去化仍在继续，短期内并不会出现供应缺口，预计整个去化过程会持续到4月底。受到价格较高的影响二次育肥仍没有大规模进场的迹象。需求方面，节后市场消费乏力，白条走货不畅，屠宰企业的开工率有所下滑，但目前的屠宰均重较节前有所上涨。综合来看，本周市场波动较大，9月期现基差目前正在收敛。入夏之前养殖企业需要对肥猪进行去化导致4月份的供应趋向于饱和的状态，现货很难有较大的上涨空间。存栏体重与屠宰体重是未来需要关注的点，受到能繁母猪较长时间的去化影响未来生猪供应的下滑已经得到市场的共识，从能繁数据来看今年3-4季度或将是供应的低点，长期来看生猪仍有上涨空间。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 供应压力增加 鸡蛋观点 ■市场分析 供应方面，上周淘汰鸡价格持续下行，养殖企业为规避风险顺势淘汰适龄老鸡，部分养殖企业因淘鸡价格较低而压栏惜售，考虑到当前可淘老鸡有限，预计本周淘鸡出栏量变化不大；3月新开产蛋鸡主要为2023年11月份前后补栏鸡苗，11月鸡苗销量环比增加1.41%，新开产蛋鸡变化不大，而当前产蛋高峰期蛋鸡持续增加且产蛋率稳定，供应较为宽松。需求方面，当前除旅游消费略微增加外，食品企业、学校和商超等其他需求较为稳定，而因气温升高影响，储存难度加大，贸易商积极清理库存，补货积极性减弱；临近五一，食品企业、商超电商存在补库需求，需求仍存向好预期。综合 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 来看，需求的持续疲软对蛋价形成压制，而较低的价格对蛋价予以一定支撑，当前蛋价难涨难跌，预计现货价格震荡运行。短期来看盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1生猪市场分析....................................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析....................................................................................................................................................................................5 图表 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头.......................................................................................................................................7图2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头...............................................................................................................................................7图3:商品猪月度存栏量丨单位：万头...........................................................................................................................................7图4:商品猪月度出栏量丨单位：万头...........................................................................................................................................7图5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.......................................................................................................................................7图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%..........................................................................................................................7图7:重点屠企鲜销率丨单位：%.....................................................................................................................................................8图8:重点屠企库容量丨单位：%.....................................................................................................................................................8图9:生猪月度屠宰量丨单位：万头...............................................................................................................................................8图10:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨.................................................................................................................................8图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天..................................................................................................................8图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只.........................................................................................................................................8图13:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天.........................................................................................................................................9图14:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽..............................................................................................................................9图15:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只.............................................................................................................................................9图16:鸡蛋月度销量丨单位：万吨.................................................................................................................................................9图17:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头...................................................................................................................................9图18:生猪周度外购利润丨单位：元/头.......................................................................................................................................9图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头.....................................................................................................................................10图20:生猪饲料周度比价...............................................................................................................................................................10图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克.................................................................................................................................10图22:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头.............................................................................................................................10图23:周度猪粮比....................................................................................................