5月畜禽养殖跟踪月报：生猪产能持续去化，鸡苗价格震荡下行

农林牧渔 /行业投资策略月报 /2023.06.14 请阅读最后一页的重要声明！ 生猪产能持续去化，鸡苗价格震荡下行 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 余剑秋 SAC证书编号：S0160522050003 yujq01@ctsec.com 相关报告 1. 《产能持续下行，建议配置畜禽养殖》 2023-06-11 2. 《产能持续去化，建议配置畜禽养殖》 2023-06-04 3. 《畜禽供需博弈，价格底部震荡》 2023-05-28 5月畜禽养殖跟踪月报 核心观点 ❖ 生猪养殖：供应压力缓解，需求支撑不足。5月猪价整体低位震荡，生猪均价为14.62元/kg，月环比+0.98%；仔猪均价38.74元/kg，月环比+0.82%；生猪养殖行业持续亏损，外购仔猪平均盈利为-251.85元，相比4月减亏169.3元；自繁自养平均盈利为-327.36元，相比4月减亏9.8元；散户大猪逐渐出栏，根据涌益咨询，5月全国平均商品猪出栏体重为121.58kg，月环比-0.64%。5月行业产能持续去化，根据钢联数据，5月能繁母猪存栏量环比-0.01%，其中规模场能繁母猪存栏量环比+0.002%；根据涌益数据，5月能繁母猪存栏量环比-0.93%；行业补栏情绪持续低迷，5月二元母猪均价32.14元/kg，月环比-0.4%。 ❖ 白羽肉鸡养殖：商品代鸡苗价格震荡下行，祖代引种不确定性尚存。祖代鸡海外引种较计划有所减量。根据钢联数据统计，我国祖代白羽肉鸡1-5月份引种更新总量为57.50万套，同比增加32.83%。其中科宝品种占比最高约29.9%；AA+和罗斯308占比为15.5%；利丰占比为12.2%；国产品种圣泽901占比约17.0%，广明2号占比为14.8%，沃德188占比10.6%，国产品种比例有所增长。商品代鸡苗价格震荡下行。根据钢联数据统计，截至5月末，白羽肉鸡商品代鸡苗价格为2.22元/羽，5月均价为2.36元/羽，环比4月均价4.79元/羽下降50.75%，月内鸡苗价格大趋势下行，以震荡调整为主；5月毛鸡价格跌后企稳，价格窄幅震荡，截至5月末，毛鸡成交价回落至4.62元/斤。 ❖ 生猪企业经营情况：上市公司生猪出栏量同比普遍增加。生猪养殖行业14家上市企业5月合计出栏生猪1242万头，同比+15.0%，环比+3.3%（4月合计出栏1200万头，同比+3.7%）。各企业出栏均重及销售均价环比增减不一。 ❖ 白羽肉鸡企业经营情况：上市公司鸡苗价格均环比下降。鸡苗方面，益生股份5月销售数量同比、环比均增加，均价同比+37.0%、环比-38.09%，销售收入同比依然增加；民和股份5月销售数量同环比均减少，均价同比-5.52%、环比-48.88%，销售收入同环比均有所下降。家禽饲养加工鸡肉方面，圣农发展和仙坛股份5月销售均价同比上升，整体销售收入同比增加。 ❖ 投资建议：生猪养殖方面，短期仍持续关注仔猪价格、猪病影响及消费恢复情况；中长期，规模场部分放缓规模扩张计划，补栏情绪持续低迷，预计前期周期扩张带来的供给快速释放阶段将结束，后续猪价上行趋势确定性增加，伴随猪肉消费持续恢复，成本随饲料下行逐步进入下行通道，仍看好未来生猪均价及板块盈利水平。相关标的：牧原股份、温氏股份、新五丰、巨星农牧等。白羽鸡养殖方面，鸡苗及毛鸡终端消费支撑不足，供应量充足，补栏情绪不高，-18%-12%-6%0%5%11%农林牧渔沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略月报/证券研究报告 我们预计2-3季度白羽鸡市场行情相对低迷，商品代鸡苗上行周期可能于2023年底或2024年初启动。相关标的：益生股份、圣农发展等。 ❖ 风险提示：畜禽价格波动风险，食品安全风险，动物疾病不确定风险，极端灾害风险，饲料原材料波动风险 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（06.13） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 002714 牧原股份 2,229.48 40.76 2.49 3.90 4.48 19.58 10.45 9.10 增持 300498 温氏股份 1,108.31 16.91 0.82 1.42 1.77 23.92 11.91 9.55 增持 600975 新五丰 110.23 10.24 -0.09 0.47 0.87 -79.00 21.79 11.77 增持 603477 巨星农牧 160.03 31.62 0.31 1.73 2.07 78.07 18.28 15.28 增持 002458 益生股份 120.64 12.15 -0.37 1.22 1.46 -37.57 9.96 8.32 增持 002299 圣农发展 238.90 19.21 0.33 1.34 1.83 71.33 14.34 10.50 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略月报/证券研究报告 1 行业：猪价低位震荡，鸡价呈下行趋势 ............................................................................................... 4 1.1 生猪养殖：猪价低位震荡，5月产能持续去化 ................................................................................ 4 1.2 白羽肉鸡养殖：商品代鸡苗价格回落，祖代引种不确定性尚存 ................................................... 5 2 5月经营情况：生猪出栏同比普遍增加，白羽鸡苗价格环比持续下滑 ............................................ 6 2.1 生猪：上市公司生猪出栏量同比普遍增加 ....................................................................................... 6 2.2 白羽肉鸡：上市公司鸡苗价格均环比下降 ....................................................................................... 8 3 风险提示 ................................................................................................................................................... 9 图1. 5月生猪均价持续低迷 ........................................................................................................................... 4 图2. 5月行业产能持续去化 ........................................................................................................................... 4 图3. 5月出栏均重和屠宰均重持续下行 ....................................................................................................... 5 图4. 5月行业有所减亏 ................................................................................................................................... 5 图5. 我国祖代1-5月份引种更新总量为57.50万套 .................................................................................. 5 图6. 科宝品种占比最高约29.9% ................................................................................................................. 5 图7. 5月白羽肉鸡父母代鸡苗销量环比降低6.1% ..................................................................................... 6 图8. 截至5月31日，商品代鸡苗价格回落至2.22元/羽 ......................................................................... 6 图9. 截至5月31日，毛鸡成交价为4.62元/斤 ......................................................................................... 6 图10. 5月上市公司生猪合计出栏量同比+15.0% ....................................................................................... 7 图11. 5月各猪企出栏量同比普遍增加 ......................................................................................................... 7 图12. 5月生猪出栏均重增减不一（单位：kg） ........................................................................................ 7 图13. 5月各猪企销售均价涨跌不一（单位：元/kg） ............................................................................... 7 图14. 益生股份鸡苗收入同比+167.16%，环比-1.99% ............................................................................. 8 图15. 益生股份鸡苗销售均价为3.85元/只，环比下降 ............................................................................. 8 图16. 民和股份鸡苗收入同比-15.44%，环比-57.06% .............................................................................. 8 图17. 民和股份鸡苗销售均价为2.18元/只，环比下降 ............................................................................. 8 图18.