锡业股份(000960)是全球精炼锡生产龙头,2023年产量稳中有增,有望受益于锡价上涨。2023年,公司锡全国/全球市占率分别为47.92%/22.92%,分别同比提高0.14/0.38 pct。2023年锡、锌价格下降,公司毛利率小幅下降。2024年锡价中枢抬升可期,公司有望充分受益。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为21.10/24.76/27.88亿元,EPS分别为1.28/1.50/1.69元,3年CAGR为25.56%。公司是全球精炼锡生产龙头,有望充分受益于锡价上行所带来的业绩弹性。我们给予公司2024年16.4倍PE,目标价21.09元,维持“买入”评级。