请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2024年04月14日 建筑材料 地方债仍待提速，关注后续发行节奏 2024年4月8日至4月12日建筑材料板块（SW）下跌4.10%，上证综指下跌1.62%，建材板块相对沪深300超额收益为-1.52%。其中水泥（SW）下跌1.95%，玻璃制造（SW）下跌1.75%，玻纤制造（SW）下跌5.80%，装修建材（SW）下跌6.06%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-12.97亿元。 【周数据总结和观点】 根据wind统计，2024以来地方政府一般债和专项债分别发行0.54和1.13万亿元，同比分别减少0.21和0.56万亿元，发行节奏仍慢于去年同期。3月21日国家发改委表示“加快审核地方政府专项债券项目，充分发挥政府投资引导作用”，后续节奏或将加快，继续关注地方债发行速度。具体行业来看，玻璃2024年需求承压，价格预计持续探底：预计2024年竣工需求转弱，但供给仍在高位，加工厂备货情绪谨慎，长期价格趋势下跌。消费建材高性价比标的值得底部布局：预计2024年新开工或将逐步企稳，竣工将由强转弱，价值股、新开工链条、高成长性标的值得底部布局，关注北新建材、志特新材。水泥需求逐步触底：新开工经过2年下滑进入筑底阶段，基建预计仍将托底，水泥有望在后续迎来边际改善，重点关注海螺水泥。玻纤供给担忧仍存，但底部已现：玻纤供给增量仍较多，大拐点仍需磨底，但价格已触底回升，底部确认。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，但考虑供给逐步释放，价格预计持续偏疲软运行。 水泥近期市场变动：截至2024年4月12日，全国水泥价格指数367.27元/吨，环比前一周+1.4%，全国水泥出库量425.25万吨，环比前一周+0.7%，其中直供量186万吨，环比前一周+6.9%，全国水泥熟料产能利用率54.8%，环比前一周+0.6pct，全国水泥库容比69.62%，环比前一周+1.33pct。随着续建项目托底内需及局部新开带动，整体需求小幅回升，4月多项目进入筹备阶段，施工热潮来袭，水泥出库量或持续回升。 玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1729.05元/吨，较上周跌幅0.87%，全国13省样本企业原片库存5620万重箱，环比上周-569万重箱，年同比+1174万重箱。本周市场价格止跌反弹，多地价格提涨，4月初社会库存降至偏低位，激发中下游补库需求，考虑到需求端加工厂订单并未有明显改善，且供给仍在高位，本轮补库主要由情绪驱动，预计现货价格短期脉冲后回落。 玻纤近期市场变动：本周无碱池窑粗纱价格环比上涨。前期厂家新价陆续落实，周内部分厂价格持续上调，合股纱个别品种涨幅明显。粗纱整体刚需恢复仍偏慢，除个别合股纱、热塑纱等品种订单尚可。涨价刺激下中下游备货积极性提高，厂家库存持续削减。4月7日邢台金牛2线4万吨放水冷修。短期来看，受下游补库等因素影响，粗纱价格预计维持稳中上涨走势。本周电子纱价格环比上涨，涨幅约200元/吨，需求端局部稍有恢复，供给端，3月底四川玻纤3万吨电子纱产线冷修，供需好转叠加下游PCB涨价向上传导，涨价顺势发生，预计电子纱价格涨后趋稳运行。截至4月11日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3181.92元/吨（主流含税送到），环比上周上涨2.12%，同比下跌21.63%；电子纱主流报价7200-7800元/吨，环比上涨0.91%，电子布主流报价3.3-3.5元/米。4月13日中国巨石发布涨价，电子纱G75调涨400-600元/吨，7628电子布调涨0.2-0.3元/米。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，铝合金、乳液价格上涨，天然气、沥青、乳PVC价格震荡。 碳纤维近期市场变动：本周碳纤维价格环比基本持稳。行业单周产量1128吨，开工率48.12%，供应维持稳定；周库存量进一步增至14610吨。本周丙烯腈价格继续小幅走高，行业平均单吨成本增至12.09万元，平均吨毛利-0.63万元，毛利率-5.52%，盈利整体或基本见底。 风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 沈猛 执业证书编号：S0680522050001 邮箱：shenmeng@gszq.com 相关研究 1、《建筑材料：继续关注地方债发行节奏》2024-04-08 2、《建筑材料：2023碳纤维市场报告发布，玻纤价格企稳确认底部》2024-03-31 3、《建筑材料：碳纤维：人形机器人&低空经济专题系列》2024-03-30 -48%-32%-16%0%16%2023-042023-082023-122024-04建筑材料沪深300 2024年04月14日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、行情回顾 .......................................................................................................................................................... 4 2、水泥行业跟踪 ................................................................................................................................................... 5 3、玻璃行业跟踪 ................................................................................................................................................... 8 4、玻纤行业跟踪 .................................................................................................................................................. 10 5、消费建材原材料价格跟踪 .................................................................................................................................. 12 6、碳纤维跟踪 ...................................................................................................................................................... 14 7、风险提示 ......................................................................................................................................................... 15 图表目录 图表1：建材（SW）及各子行业相对2021年1月沪深300超额收益情况 ................................................................. 4 图表2：国盛建材行业个股涨跌幅榜前五 ................................................................................................................. 4 图表3：国盛建材行业个股涨跌幅榜后五 ................................................................................................................. 4 图表4：全国水泥价格指数（单位：元/吨） ............................................................................................................ 5 图表5：全国水泥出库量（单位：万吨） ................................................................................................................. 5 图表6：全国水泥直供量（单位：万吨） ................................................................................................................. 5 图表7：全国水泥熟料产能利用率（单位：%） ....................................................................................................... 5 图表8：全国水泥库容比（单位：%） .................................................................................................................... 5 图表9：全国水泥煤炭价格差（单位：元/吨） ......................................................................................................... 5 图表10：水泥错峰停产情况 ................................................................................................................................... 6 图表11：卓创统计全国浮法玻璃均价（单位：元/吨） ............................................................................................. 8 图表12：卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱） ............................................................................... 8 图表13：全国重质纯碱市场中间价（单位：元/吨） ................................................................................................. 8 图表14：全国重质纯碱分年度市场价（中间价）（单位：元/吨） ..........................................................................